Инвесторы на блокчейне сейчас держат около 388 млн долларов в токенизированных акциях Circle Internet Group — это примерно 2% всей рыночной капитализации компании. Активы сосредоточены через сторонних эмитентов, при этом основная часть стоимости приходится на BNB Chain и Solana.

От IPO к блокчейн-токенам

Circle Internet Group начала торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером CRCL 5 июня 2025 года. Вскоре сторонние платформы начали оборачивать эти акции в блокчейн-токены, и с тех пор сегмент значительно вырос.

Цифры за токенами

Согласно результатам исследования, рыночная капитализация токенизированного CRCL составляла примерно 385,7 млн долларов по состоянию на 25–26 октября 2026 года. Затем в начале ноября она достигла пика около 406,85 млн долларов. Для сравнения: рыночная капитализация Circle на 4 ноября 2026 года составляла около 19,4 млрд долларов, а по некоторым оценкам на эту дату — до 19,55 млрд долларов.

Иначе говоря, на каждые 100 долларов стоимости акций Circle примерно 2 доллара обращаются на блокчейне в виде токенизированной экспозиции к бумаге — небольшой процент, но достаточно значимый на фоне рыночной капитализации в миллиарды долларов.

Особого внимания заслуживают темпы роста. Сегмент токенизированного CRCL вырос на 2 961% год к году к концу октября 2026 года за счет чистой эмиссии — разницы между созданными и погашенными токенами — около 345 млн долларов за прошедший год. При таких темпах сегмент сейчас примерно в 30 раз больше, чем годом ранее. Число держателей говорит об аналогичной картине: более 42 200 кошельков держали токенизированный CRCL по состоянию на 20 октября 2026 года.

Кто выпускает эти токены

Circle сама не выпускает токены. Вместо этого группа сторонних платформ покупает реальные акции и выпускает против них соответствующие токены. На рынке доминируют три эмитента:

• bStocks от Binance (CRCLb) — крупнейший поставщик
• xStocks (CRCLx)
• Ondo Finance (CRCLon)

Вместе эти три компании контролируют около 94% предложения, распределенного в общей сложности между 11–13 платформами. Распределение по блокчейнам также неравномерно: на BNB Chain приходится примерно 62% стоимости рынка токенизированного CRCL.

У Solana другая роль. Это основная площадка для торговли на децентрализованных биржах, где лидером по активности является CRCLx на Raydium — бирже на базе Solana.

Что держатели токенов получают, а что нет

Эти токены обеспечивают экономическую экспозицию к акциям CRCL. Если акции движутся, токен по замыслу следует за ними. Чего они не дают, так это права голоса: держатели токенов не могут участвовать в выборах совета директоров или голосовать по предложениям акционеров.

По данным исследования, покупатели — в основном неамериканские инвесторы. Для людей за рубежом покупка американских акций через традиционных брокеров может быть сопряжена с реальными сложностями. Токены также интегрированы в децентрализованные финансы на отдельных блокчейнах, где их можно использовать для кредитования и предоставления ликвидности, чего обычные брокерские акции, как правило, не позволяют.

Более широкая картина токенизации

CRCL — часть более широкого движения по размещению традиционных активов на блокчейнах. По данным исследования, токенизированные активы реального мира прибавили миллиарды долларов рыночной стоимости между концом 2024 года и серединой 2026 года. Токенизированные акции вроде CRCL — одно из направлений этого движения, и тот факт, что бумага, листингованная в июне 2025 года, за полтора года создала параллельный блокчейн-рынок такого размера, показывает, насколько быстро этот формат может масштабироваться.

Что это значит

Для Circle токенизированный рынок — это канал дистрибуции, которым она не управляет. Каждая выпущенная эмиссия токена требует покупки и хранения реальной акции у кастодиана, а значит, спрос на блокчейне может превращаться в спрос на сами акции. С учетом около 345 млн долларов чистой эмиссии за прошлый год это далеко не погрешность.

Для инвесторов главный вопрос — концентрация. Три эмитента держат около 94% предложения, а один блокчейн — около 62% стоимости. Обеспечение 1:1 — один токен на одну акцию — надежно ровно настолько, насколько надежна компания, хранящая акции.

Еще один нюанс — фрагментация. CRCLb, CRCLx и CRCLon отслеживают одни и те же акции, но существуют на разных платформах и блокчейнах. Ликвидность разделена между ними, что может влиять на ценообразование и удобство торговли. Отсутствие права голоса — тоже структурный компромисс: по мере перемещения все большей части свободного обращения компании на блокчейн растущая доля экономических владельцев может не иметь формального влияния на управление.

Дальше стоит следить за тем, продолжит ли расти доля блокчейн-рынка в капитализации Circle сверх 2%, расширится ли число держателей за пределы 42 200 кошельков и ослабнет или усилится концентрация среди эмитентов.

Источник: CryptoBriefing