Сказать, что активы на триллионы долларов однажды будут токенизированы, легко; сделать это — сложная часть. Этот разрыв стал центральной темой саммита Blockworks Digital Asset Summit, где Джошуа Чонг из Mantle вместе с HyperliquidX, AlpacaHQ и другими участниками обозначил путь развертывания от миллиардов к триллионам.

Клип, опубликованный Mantle Official, сместил разговор о токенизированных активах с эмиссии в сторону финансирования и дистрибуции, выделив три фактора, которые помогут определить, станут ли реальные активы (RWA) — традиционные инструменты, такие как казначейские облигации, частный кредит, акции и фонды, представленные в виде блокчейн-токенов — ключевой рыночной инфраструктурой. Этот взгляд находит отклик, поскольку рынок уже масштабировался до ощутимого уровня, но остается небольшим относительно своего потенциала.

Почему одна только эмиссия не обеспечит масштабирования

Первая глава токенизации касалась вопроса, можно ли воспроизвести регулируемый актив в публичном блокчейне. Этот вопрос в основном решен. Токенизированные реальные активы, исключая стейблкоины, отслеживаемые сайтом данных RWA.xyz, стоят более $35 млрд, что более чем на 70% больше, чем годом ранее, во главе с казначейскими облигациями, частным кредитом и акциями.

Собственные цифры Mantle указывают на второй этап. В январе сеть зафиксировала 71 токенизированный актив; к октябрю было учтено 1 473 актива и $476 млн распределенной стоимости активов — рост 110% всего за 30 дней, согласно релизу Mantle и данным RWA.xyz. Рост охватывает все категории — акции, фонды, стейблкоины и структурированные продукты, — а не единый инструмент для привлечения средств.

Это сигнализирует о широком формировании, однако текущая модель финансирования ограничивает оборачиваемость. Продукты в подавляющем большинстве предварительно финансируются и создают нагрузку на баланс, что означает ограничение скорости, с которой реальные активы достигают цепочки. Каждая эмиссия расходует новый капитал, ресурсы кастодиального обслуживания и комплаенса, а без вторичного спроса конвейер останавливается. Фактически узкое место — не способность выпускать активы, а баланс, необходимый для продолжения эмиссии.

Создание ликвидности для удовлетворения спроса на эмиссию

Второй фактор — ликвидность, обусловленная спросом. Вместо того чтобы эмитенты использовали активы для создания предложения в цепочке, пользовательский спрос на экспозицию к RWA может генерировать ончейн-ликвидность и финансировать новую эмиссию. HyperliquidX продемонстрировал, как бессрочные контракты — деривативы без даты истечения — создают глубокую ликвидность и повторное использование обеспечения по криптоактивам. Применительно к токенизированным акциям аналогичная динамика открывает возможности хеджирования и направленной экспозиции, помогая финансировать первичную эмиссию.

API AlpacaHQ — уже стандартные в финтех-приложениях в виде дробных акций — показывают, откуда исходит спрос. Когда пользователи могут занимать под токенизированные активы и торговать их с маржой, например стейблкоинами, стоимость капитала снижается. Этот маховик приносит пользу BlackRock, Franklin Templeton и Ondo Finance, которые масштабировали токенизированные фонды, но нуждаются в дистрибуции за пределами крипто-каналов.

Панель была анонсирована Mantle в посте на X:

"Trillions will be tokenized" is easy to say. It's not even far-fetched, but few can tell you what it takes. @joshuacheong at @blockworksDAS with top leaders from @HyperliquidX , @AlpacaHQ , and more on what scales tokenized assets from billions to trillions: → Today's funding… pic.twitter.com/9XsgnU7jNs

— Mantle (@Mantle_Official) October 8, 2026 (source)

Поддержка такой системы требует круглосуточного расчета 24/7, межцепочечной мобильности обеспечения и соответствующих требованиям механизмов ликвидации. Это те области, где EVM-совместимый layer-two Mantle — сеть, исполняющая смарт-контракты в стиле Ethereum и действующая как цепочка ликвидности, — может внести вклад, а не просто исполнять сделки. Это также требует, чтобы биржи, кастодианы, маркет-мейкеры и протоколы DeFi интегрировали те же активы — и недавний фокус Mantle — это дистрибуция.

Дистрибуция, оборачиваемость и регулирование

Платформа Tokenization-as-a-Service от Mantle, разработанная совместно с криптобиржей Bybit и поддержанная через xStocks, позволяет получить программируемую экспозицию к американским акциям, таким как Apple и Nvidia, предлагая дробное владение и расчет в реальном времени. На RWA.xyz Mantle входит в число ведущих сетей наряду с Ethereum, Polygon и Solana.\nДля инвесторов внимание смещается с TVL (общей стоимости заблокированных средств) на оборачиваемость: как часто активы перемещаются, как они используются в качестве обеспечения в кредитных протоколах Aave и Morpho и как они рассчитываются через стейблкоин-рельсы. Этот сдвиг ставит оборот, а не заблокированные активы, в центр оценки токенизированных рынков. Для регуляторов, следящих за MiCA — рамочным регулированием рынков криптоактивов Евросоюза — и американскими законопроектами о структуре рынка, кредитное плечо на токенизированных ценных бумагах поднимает вопросы защиты инвесторов.

Риски сохраняются. Вторичная торговля сталкивается с регуляторной неопределенностью, мосты несут риски безопасности, а комплаенс-подтверждения все еще развиваются. Если спрос, генерирующий ликвидность, совместится с инфраструктурой, снижающей издержки обслуживания, рынок может вырасти с $35 млрд до $2–10 трлн к 2030 году, согласно прогнозам консалтинговых компаний BCG и McKinsey. Предстоящие вехи включают интеграцию с прайм-брокериджем, кросс-маржирование со стейблкоинами и институциональные бессрочные контракты на токенизированные RWA по всему миру.