Токеномика остаётся определяющим фактором для криптоплатформ, поскольку токены реагируют на запланированные разблокировки совершенно по-разному. Совокупные эффекты разблокировок, программ стимулирования и сжигания могут дать некоторым активам преимущество даже в условиях волатильных рыночных настроений.

Разблокировки токенов — это заранее запланированные выпуски ранее заблокированных аллокаций по вестинг-планам команд, инвесторов и экосистемных программ. «Cliff»-разблокировка концентрирует всю аллокацию на одну дату, а ступенчатые разблокировки выпускают меньшие объёмы по регулярному графику — и поскольку обе следуют заранее установленным условиям вестинга, сроки и размер нового предложения известны до его выхода в обращение.

Токены делятся на отдельные группы в зависимости от их реакции на разблокировки и связанного с этим рыночного давления. Краткосрочные показатели варьируются, тогда как более длинные временные интервалы отражают выход нового предложения в обращение.

Как сообщал Cryptopolitan в ранее вышедшем материале, некоторые cliff-разблокировки могут изменить траекторию токена, особенно если токены попадают к классу инвесторов, готовых немедленно продать.

Cryptorank отслеживал 50 токенов и альткоинов, сопоставляя их разблокировки с ценовой доходностью за шестимесячный период, и опубликовал результаты в X.

Какие токены хорошо показали себя на фоне разблокировок?

Исследование Cryptorank выявило органических победителей с относительно низкими разблокировками и положительной доходностью. NEAR показала наибольший рост — чистое увеличение на 131% за период. MET и ETHFI, также токены с низкой разблокировкой, демонстрировали периоды опережения рынка.

Токены, сочетающие высокие разблокировки с положительной доходностью, сигнализировали о готовности рынка поглотить предложение, при этом спрос поспевал за тем, как вновь выпущенные токены начали обращаться. Bitway (BTW) был среди этих победителей, наряду с AGT и BR.

Давление разблокировок сильнее всего сказалось на legacy-токенах. В 2026 году криптотрейдеры переориентировались на более новые активы, тогда как legacy-монеты и токены отставали.

Токены с постоянными, заранее запрограммированными разблокировками показали слабый спрос. Долгосрочные «столпы» рынка, такие как SOL и AVAX, снижались на протяжении последних шести месяцев под давлением постоянного притока нового предложения. Даже там, где рост предложения был ограничен, продолжающиеся разблокировки усиливали рыночное истощение.

Некоторые токены, включая 2Z, 0G и OPEN, упали за период до 82%, сочетая слабый спрос с масштабными разблокировками.

LayerZero (ZRO), высокопрофильный проект, показал мгновенную реакцию на крупную разблокировку. Одна из крупнейших разблокировок за последний месяц способствовала потерям более 13% за период, согласно данным о разблокировках DefiLlama. ZRO находится в фазе предсказуемых постоянных ступенчатых разблокировок — без крупных «cliff»-событий, но всё же достаточно значимых, чтобы оказывать давление на рынок.

Токены со сжиганием и распределением выручки компенсируют разблокировки

Сжигание токенов лишь частично компенсирует разблокировки. Чистое сжигание оказывает гораздо меньшее влияние и значительно уступает разблокировкам по масштабу. Однако оно стимулирует держателей ограничивать продажи в обмен на предсказуемую выручку.

Разблокировки токенов в среднем составляют от $3 млрд до более чем $4 млрд в месяц. Графики сжигания уничтожают куда меньше токенов, за исключением BNB Chain. В октябре BNB Chain провела сжигание на $1,2 млрд, что привело к рекордному дню — $1,57 млрд уничтоженных токенов, согласно данным CryptoBurnTracker.

В отличие от разблокировок, сжигания не являются фиксированными или предсказуемыми, и в некоторых случаях зависят от реального ончейн-использования, такого как трейдинг или транзакции. Hyperliquid остаётся крупнейшим «сжигателем» по состоянию на ноябрь 2026 года за счёт торговых комиссий, согласно данным Tokenomist. Даже у Hyperliquid объём сжигания меняется от недели к неделе: 13 ноября сжигания Hyperliquid достигли совокупной стоимости $9,61 млн, что на 66% ниже показателя предыдущей недели.

У сжиганий и распределения выручки есть одно преимущество: они входят в число позитивных криптотрендов 2026 года. По приблизительным оценкам, протоколы с реальной выручкой потратили до $900 млн на байбэки в 2026 году, в дополнение к алгоритмическим сжиганиям токенов, не изъятых с рынка.

В ближайшие месяцы сжигания, финансируемые за счёт байбэков токенов, могут стать более сильным сигналом по сравнению с обычными алгоритмическими сжиганиями, даже если эффект для предложения будет меньше. Ссторона предложения даёт фиксированную точку отсчёта на будущее: календари разблокировок на трекерах вроде Cryptorank и DefiLlama публикуют даты вестинга заранее, поэтому запланированные выпуски можно проверить заблаговременно, а еженедельные показатели сжиганий и байбэков от протоколов с реальной выручкой служат регулярным, связанным с использованием противовесом.

Основные источники

• Cryptopolitan — исходная статья
• Cryptopolitan — материалы о cliff-разблокировках
• Cryptopolitan — расширение унификации Uniswap
• Cryptorank — данные о разблокировках токенов
• CryptoRank_io в X
• wallstreetbets в X
• DefiLlama — разблокировки LayerZero
• CryptoBurnTracker — 90-дневный дашборд
• Tokenomist — сжигания Hyperliquid