Доходности TIPS резко выросли после крупных шоков: «Дня освобождения» и войны США-Иран
Ключевые выводы
- •Доходности TIPS заметно выросли по срокам погашения 5, 10 и 30 лет после «Дня освобождения» и начала войны США-Иран.
- •В анализе используются данные Министерства финансов США с изменениями доходности в процентных пунктах, измеренными от базового уровня 17 февраля 2026 года.
- •TIPS — это облигации с поправкой на инфляцию, доходности которых представляют реальные процентные ставки, рассчитываемые как номинальная доходность за вычетом ожидаемой инфляции.
- •Рост реальных доходностей указывает на то, что инвесторы требуют более высокой реальной доходности, что может сигнализировать об ожиданиях более жёсткой денежно-кредитной политики, усилении фискального давления или большей экономической неопределённости.
- •Повсеместное повышение реальных доходностей имеет последствия для всей экономики, так как многие процентные ставки, включая ставки по ипотеке и корпоративному долгу, определяются как надбавки к сопоставимым доходностям казначейских облигаций.
Доходности казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS) существенно выросли после двух недавних крупных событий: «Дня освобождения» и начала войны США-Иран, согласно анализу, опубликованному на Econbrowser.
Данные, полученные от Министерства финансов США и на основе собственных расчётов автора, отслеживают изменения доходностей TIPS по трём срокам погашения с 17 февраля 2026 года. В частности, анализ охватывает доходности TIPS сроком на 5, 10 и 30 лет, показывая, как реальные процентные ставки изменились в ответ на эти геополитические и политические события.
TIPS — это государственные облигации США, основная стоимость которых корректируется на основе изменений индекса потребительских цен (CPI), что обеспечивает инвесторам защиту от инфляции. В отличие от обычных казначейских облигаций, доходности TIPS представляют собой реальные процентные ставки — то есть номинальную доходность за вычетом ожидаемой инфляции. Когда доходности TIPS растут, это указывает на то, что инвесторы требуют более высокой реальной доходности, что может отражать ожидания более жёсткой денежно-кредитной политики, усиление фискального давления или возросшую экономическую неопределённость.
Реальные доходности TIPS внимательно отслеживаются экономистами, политиками и участниками рынка, поскольку они служат ориентиром для реальной стоимости заимствований в масштабах всей экономики. Изменения этих доходностей влияют на ценообразование ипотеки, корпоративного долга и других финансовых активов, так как многие процентные ставки в экономике определяются как надбавка к сопоставимым доходностям казначейских облигаций. Повсеместный рост реальных доходностей по всему спектру сроков погашения, зафиксированный в анализе, таким образом, имеет последствия, выходящие далеко за пределы рынка государственных облигаций.
Резкое повышение доходностей TIPS по всем трём срокам погашения предполагает, что как «День освобождения», так и начало войны США-Иран стали катализаторами существенной переоценки реальных процентных ставок на рынке облигаций США. Изменения измеряются в процентных пунктах от базового уровня 17 февраля 2026 года.
Полный анализ доступен на Econbrowser.
