Комиссии THORChain за свопы снова растут, но остаются на 84% ниже уровней, зафиксированных в сентябре — месяце, активность которого в значительной степени была обусловлена средствами, связанными со взломом Bitget.

Этот разрыв важен, потому что сентябрь не был обычным месяцем для протокола кроссчейн-ликвидности. Значительная часть активности была связана со средствами от взлома, и теперь THORChain должен показать, как выглядит его бизнес без этой разовой прибыли.

Цифры behind всплеска и спада

Системный доход THORChain в сентябре достиг $3,01 млн — резкий рост с $615 тыс. в августе. Объём свопов пошёл по тому же пути, достигнув $2,40 млрд в сентябре по сравнению с $613 млн месяцем ранее.

Большая часть этого роста пришлась на пятидневный период. С 25 по 29 сентября активность обеспечили потоки, связанные со взломом Bitget. Эти потоки составили примерно 57–63% общего объёма и дохода сентября — около $1,37 млрд объёма свопов и примерно $1,9 млн дохода за пятидневный период.

По состоянию на середину октября комиссии за свопы упали на 84% ниже сентябрьского уровня, хотя они умеренно восстанавливаются и держатся в диапазоне от середины до конца шестизначных значений. DefiLlama — ончейн-аналитическая платформа, отслеживающая комиссии децентрализованных протоколов, — оценивает комиссии за последние 30 дней примерно в $635 тыс. Эта цифра близка к $615 тыс. системного дохода в августе. Сравнение условно, поскольку метрики рассчитываются по-разному, но оно указывает на один и тот же вывод: после исчезновения потоков, связанных со взломом, THORChain выглядит практически так же, как до всплеска.

В октябре значительных всплесков активности или взломов зафиксировано не было.

Какую роль играет THORChain

THORChain — это децентрализованный протокол ликвидности, созданный для обмена активами между разными блокчейнами. Он позволяет пользователям переводить ценность из одной сети в другую без использования централизованной биржи. Поскольку площадка не требует разрешений, она доступна всем — включая тех, кто переводит средства, полученные в результате взлома. Ни одна сторона не может заблокировать конкретных пользователей или отменить переводы на уровне протокола, поэтому средства от инцидентов безопасности проходят через те же пулы, что и любой другой объём. Протокол зарабатывает комиссии на этом объёме, что создаёт неловкую динамику: один из его лучших месяцев в последнее время был во многом обеспечен чужой неудачной неделей.

Однако не всё в сентябре сводилось к взлому. В течение месяца также выросло участие в экосистеме. Количество активных кошельков достигло 25 000, а набор валидаторов расширился до 103 узлов — операторов, обрабатывающих кроссчейн-свопы и получающих наибольшую долю дохода протокола. Protocol-Owned Liquidity (POL) к сентябрю накопила почти 946 000 RUNE депозитов. POL — это ликвидность, которую протокол держит сам, а не заимствует у внешних поставщиков, а RUNE — нативный токен THORChain.

Новая схема распределения дохода

THORChain также изменил способ распределения системного дохода. Согласно обновлённой схеме:

• 59% узлам
• 20% Protocol Liquidity
• 10% TCY
• 5% в Фонд разработчиков
• 5% в Маркетинговый фонд
• 1% на сжигание RUNE

Доля сжигания RUNE снижается с 5% до 1%, при этом эти средства перенаправлены на другие приоритеты. Сжигание безвозвратно удаляет токены из обращения, поэтому меньшая доля означает, что меньше RUNE покинет предложение. Самое значительное изменение — 20%, направляемых теперь в Protocol-Owned Liquidity.

Что это значит

Для тех, кто рассматривает THORChain как бизнес, ключевая задача — отделить сигнал от шума. Системный доход сентября в $3,01 млн выглядит эффектным заголовком, однако примерно 57–63% объёма и дохода за этот месяц пришлись на одно неповторяющееся событие. Если исключить его, более полезным ориентиром становятся примерно $635 тыс. комиссий за 30 дней по данным DefiLlama.

Направление 20% дохода в POL может обеспечить THORChain более глубокой ликвидностью, находящейся под его полным контролем. Обратная сторона — меньший объём сжигания: доля сжигания RUNE снижается с 5% до 1%.

Показатели для наблюдения очевидны: смогут ли ежемесячные комиссии заметно подняться выше диапазона примерно $635 тыс. без нового разового события, удержится ли количество активных кошельков около 25 000 после завершения всплеска и как быстро POL вырастет сверх текущих почти 946 000 RUNE депозитов.

Источник: CryptoBriefing