Таиланд приближается к разрешению внутренних спотовых криптовалютных биржевых инвестиционных фондов (ETF): в рамках предложенных правил биткоин и эфир позиционируются как первые допустимые активы. Комиссия по ценным бумагам и биржам страны (SEC) в настоящее время принимает публичные комментарии к пересмотренным правилам, призванным расширить инвестиционные возможности при одновременном усилении защиты инвесторов.

Предложение появляется на фоне более широкого сдвига в подходах регуляторов фондовых рынков по всему миру. Власти США одобрили спотовые биткоин-ETF в январе 2024 года и спотовые эфир-ETF позднее в том же году; Гонконг представил спотовые ETF на биткоин и эфир в апреле 2024 года; Канада листингует спотовые крипто-ETF с 2021 года. Утверждение своего механизма поставило бы Таиланд в число всё ещё ограниченной группы рынков, допускающих внутренние листинговые спотовые крипто-ETF. Предложение представляет собой заметное развитие для регулируемого крипторынка Таиланда, однако оно остаётся предметом консультаций и пока не создало действующего рынка ETF.

Минимальная экспозиция криптоактивов 80%

Согласно предложенным правилам, крипто-ETF будут управляться пассивно и разрабатываться для отслеживания ценовой динамики единственной базовой криптовалюты. Каждый фонд будет обязан поддерживать среднюю чистую экспозицию к соответствующему криптоактиву в размере не менее 80% стоимости своих чистых активов в течение отчётного года.

По данным SEC, допустимые криптовалюты должны соответствовать стандартам в части ликвидности, широкого признания на рынке, безопасности сети и защиты инвесторов. На начальном этапе таким требованиям будут соответствовать биткоин и эфир.

Такая структура могла бы предоставить тайским инвесторам регулируемый доступ к спотовой крипто-экспозиции через традиционный рынок капитала без необходимости напрямую держать цифровые активы.

Более строгие требования к кастодиальному хранению и защита инвесторов

Предложенный механизм потребует, чтобы активы крипто-ETF хранились преимущественно у кастодианов цифровых активов под надзором тайской SEC, при этом при необходимости и целесообразности будут допускаться зарубежные кастодианы. Это требование будет опираться на существующую систему лицензирования: с 2018 года Таиланд регулирует деятельность бирж, брокеров, дилеров и кастодианов цифровых активов на основании чрезвычайного указа о бизнесе с цифровыми активами, при этом SEC выступает надзорным органом.

Фонды будут торговаться исключительно на Фондовой бирже Таиланда. Управляющие компании будут обязаны предоставлять понятную информацию о структурах фондов, рисках и инвестиционных механизмах.

Меры защиты инвесторов также будут включать обучение и подтверждение того, что инвесторы понимают риски до начала торговли. SEC подчёркивает необходимость избегать чрезмерной концентрации в цифровых активах и соизмерять инвестиции с индивидуальной толерантностью к риску.

Новое предложение Таиланда развивает более раннюю консультацию, начатую в апреле. Ближайший шаг — завершение процесса сбора публичных комментариев, после чего SEC сможет утвердить правила, которые позволят первым тайским спотовым крипто-ETF пройти листинг на Фондовой бирже Таиланда. В случае принятия этот механизм может укрепить экосистему цифровых активов страны и приблизить экспозицию на биткоин и эфир к традиционным регулируемым инвестиционным продуктам.