Tether отчиталась об операционной прибыли в размере $1,5 млрд за третий квартал, при этом ее избыточный резервный буфер почти удвоился, достигнув $7,95 млрд. Обновление компании от 30 октября показало увеличение обеспечения USDT на конец сентября, тогда как эмиссия стейблкоина оставалась в целом стабильной на уровне около $184 млрд. Этот буфер представляет собой величину, на которую активы Tether превышают стоимость USDT в обращении, то есть стейблкоин, привязанный к доллару, обеспечен большим объемом активов, чем сумма предъявляемых к нему требований, — именно этот запас держатели и контрагенты оценивают при анализе обеспечения токена. Tether публикует эти ежеквартальные обновления, чтобы дать представление о том, как токен обеспечен резервами.

Согласно отчету Tether, резервные активы на 30 сентября составили $191,45 млрд, а обязательства — $183,50 млрд. Аудиторская компания BDO предоставила заключение, охватывающее отчетные показатели. Tether также опубликовала обновление в официальном объявлении.

🚨TETHER GENERATES $1.5B IN Q3 NET OPERATING PROFIT AS RESERVE BUFFER DOUBLES TO NEARLY $8B! @tether reported $1.5 billion in net operating profit for Q3 2026, with its reserve buffer nearly doubling to $7.95 billion from $4.1 billion at the end of Q2. USDT issuance held steady… pic.twitter.com/yFLxgVEWH3 — Crypto Banter (@crypto_banter) October 30, 2026

Операционный доход за первые девять месяцев 2026 года достиг $4,5 млрд. Компания сообщила, что результат третьего квартала сравнялся с предыдущим кварталом, при этом большая часть выручки была получена от казначейских векселей и соглашений РЕПО.

Резервный буфер вырос с $4,11 млрд до $7,95 млрд

На конец июня Tether сообщала о резервных активах в размере $187,75 млрд и обязательствах в $183,64 млрд, что соответствует профициту в $4,11 млрд по данным компании за второй квартал.

К сентябрю активы увеличились на $3,70 млрд, тогда как обязательства немного снизились. В результате избыточные резервы выросли примерно на $3,85 млрд, или на 94%, до $7,95 млрд.

Резервный буфер составил 4,34% от совокупных обязательств на конец сентября по сравнению с 2,24% в июне. Этот показатель отражает разницу между активами и обязательствами Tether на конец квартала. Поскольку большая часть обязательств — это токены, выпущенные клиентам, данный коэффициент указывает на то, какое покрытие существует сверх стопроцентного обеспечения обращающегося предложения, — различие, которое становится существенным, если резервные активы теряют стоимость или поступает большой объем запросов на погашение одновременно.

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино заявил, что поддержание ликвидности в периоды рыночного стресса является приоритетом компании. Он также упомянул ресурсы, необходимые для поддержания финансовой структуры Tether. Большую часть обязательств составляли токены, выпущенные клиентам; обязательства на сентябрь оцениваются в $183,47 млрд.

Активы, обеспечивающие USDT

Прямые вложения Tether в казначейские векселя США составили $122,84 млрд при среднем сроке погашения менее 90 дней. Объемы соглашений обратного РЕПО овернайт составили $9,52 млрд, а срочного РЕПО — $7,18 млрд. Короткие средние сроки погашения позволяют держать большую часть портфеля близко к денежным средствам, что соответствует заявленному Ардоино приоритету ликвидности.

С учетом депозитов и других краткосрочных инструментов денежные эквиваленты составили $139,58 млрд, или почти 73% совокупных активов. Tether отдельно сообщила об экспозиции примерно в $132,4 млрд в прямых и непрямых казначейских векселях США. Эта сумма отличается от показателя прямых вложений, поскольку включает депозиты и другие краткосрочные инструменты.

Компания сообщила о физических запасах золота на $19,08 млрд и вложениях в биткоин на $8,37 млрд. В совокупности эти два актива составили около 14,3% резервов Tether на конец сентября.

В июне золото и биткоин оценивались в общей сложности в $24,64 млрд. К сентябрю их стоимость выросла до $27,45 млрд. Tether не предоставила разбивку, показывающую, какая часть прироста связана с ростом цен, а какая — с увеличением объемов вложений. Обе оценки основаны на ценах на соответствующие отчетные даты. Цена биткоина 30 сентября составила $83 621,23. Поскольку оба актива оцениваются по ценам на отчетную дату, их доля в структуре резервов может меняться в зависимости от рыночных условий, — это связано с рыночными рисками и рисками контрагентов, которые отчет Tether отметил наряду с вложениями в обеспеченные кредиты.

Прочие вложения включали $14,18 млрд в избыточно обеспеченные кредиты, $6 млрд в другие инвестиции, $4,18 млрд в публичные акции и $63,9 млн в корпоративные облигации.

Операционная прибыль и сверка капитала используют разные показатели

Операционная прибыль Tether в размере $4,5 млрд за первые девять месяцев не совпадает с финансовым результатом, отраженным в отчете о резервах. В сверке капитала, приведенной в отчете, финансовый результат за период с января по сентябрь составил $1,66 млрд.

Та же сверка включала $519 млн чистого оттока капитала. Начальный капитал в размере $6,81 млрд вырос до $7,95 млрд на конец сентября. Tether сообщила, что эти показатели представляют собой разные учетные категории и их не следует считать взаимозаменяемыми.

Компания также сообщила, что акционеры утвердили финансовую отчетность за 2025 год, которая была проверена в августе.

Объем заключения BDO

Заключение BDO охватывало резервные остатки и связанные с ними показатели Tether по состоянию на 30 сентября. Процедуры включали банковские подтверждения, сверки по блокчейну и выборочные проверки золота и обеспеченных кредитов.

Tether подготовила показатели в соответствии с учетной политикой руководства. BDO оценила, соответствуют ли сентябрьские показатели этим условиям; в задачи работы не входило определение того, останутся ли рыночные цены стабильными.

Задание охватывало одну отчетную дату, а не полную проверку финансовой отчетности Tether за весь 2026 год. Соответственно, заключение распространяется только на остатки по состоянию на 30 сентября и не распространяется на другие даты. Именно на этот ограниченный одной датой объем стоит обратить внимание в дальнейшем: будущие ежеквартальные раскрытия и отдельная проверка финансовой отчетности за весь 2026 год дадут следующие контрольные точки для оценки резервной позиции Tether.

Новейшие показатели Tether отражают увеличение резервного буфера и стабильную квартальную операционную прибыль, сопоставимую с предыдущим кварталом. В отчете также отмечены рыночные риски и риски контрагентов, связанные с золотом, биткоином и кредитами. Оригинальный отчет опубликован изданием Tron Weekly.