Tether, крупнейший в мире эмитент стейблкоинов, сообщила о чистой операционной прибыли примерно в 1,5 млрд долларов за второй квартал 2026 года, на фоне беспрецедентного роста спроса на USDT и достижения рекордного числа пользователей токена.

Рост портфеля казначейских облигаций США и инвестиций в операции репо стал основным драйвером доходов компании в этот период. Значительная доля краткосрочного государственного долга США в активах Tether делает её одним из крупнейших несуверенных держателей казначейских бумаг в мире, а значит, её доходы тесно связаны с текущей процентной ставкой, определяемой Федеральной резервной системой.

Расширение эмиссии USDT и рыночная доля

Согласно последнему квартальному подтверждению Tether, объём эмиссии USDT вырос примерно до 184,6 млрд долларов к концу июня, что позволило стейблкоину сохранить более 60% мирового рынка стейблкоинов. Tether объяснила увеличение предложения растущим внедрением на развивающихся рынках, в трансграничных платежах и торговле цифровыми активами. В экономиках с высокой инфляцией или обесцениванием национальной валюты USDT всё чаще используется как заменитель доллара для сбережений и денежных переводов — этот вариант применения постепенно расширяет целевую аудиторию токена за пределы криптовалютных трейдеров.

Ключевые показатели за квартал:

• Чистая операционная прибыль — примерно 1,5 млрд долларов.
• Объём эмиссии USDT достиг около 184,6 млрд долларов.
• Совокупные активы выросли почти до 187,7 млрд долларов.
• Избыточные резервы составили примерно 4,1 млрд долларов.

Tether подтвердила, что её резервы по-прежнему в значительной степени размещены в краткосрочных казначейских ценных бумагах США и операциях репо, что усиливает стратегию поддержания высоколиквидного обеспечения USDT. Ближайший конкурент компании, Circle — эмитент USDC — продолжает реализовывать планы по выходу на биржу и инициативы по соблюдению нормативных требований в нескольких юрисдикциях, формируя конкурентную среду, в которой прозрачность резервов и периодичность подтверждений стали ключевыми факторами дифференциации.

Сокращение резервного буфера на фоне диверсификации

Несмотря на высокую прибыльность, избыточный резервный буфер Tether сократился по сравнению с предыдущим кварталом из-за нереализованных убытков по позициям в золоте и Bitcoin, повлиявших на баланс. Компания продолжала снижать объём обеспеченных кредитов, одновременно увеличивая долю инвестиций в физическое золото в рамках более широкой стратегии диверсификации резервов. Включение волатильных активов, таких как Bitcoin, в состав резервного обеспечения периодически привлекает внимание регуляторов и аналитиков, оценивающих, достаточно ли у эмитентов стейблкоинов ликвидного низковолатильного залога.

Руководство также отметило текущие инвестиции за пределами стейблкоинов, включая инициативы, направленные на токенизацию рынков капитала и развитие финансовой инфраструктуры в Африке. По словам компании, эти усилия призваны расширить предоставление финансовых услуг на базе блокчейна за рамки торговли криптовалютами.

Tether подчеркнула, что объём её резервов по-прежнему превышает обязательства, что обеспечивает стабильность USDT по мере роста внедрения. Последние результаты подтверждают доминирующее положение компании на рынке стейблкоинов на фоне усиливающегося регулирования и растущей конкуренции со стороны других эмитентов. Законодатели США и Европейского союза продолжают разрабатывать специализированные законодательные рамки для стейблкоинов, результаты которых могут изменить операционные требования для всех эмитентов, включая стандарты раскрытия информации, допустимые резервные активы и лицензионные обязательства.