Акции Tesla (TSLA) резко упали, поскольку компания продвигала европейские данные о безопасности своей системы Full Self-Driving (FSD) под присмотром водителя перед более широким регуляторным решением. TSLA закрылась на отметке $354,08, снизившись на 5,92%, и дополнительно потеряла 0,34% после закрытия торгов — до $352,89. Более широкое европейское одобрение, однако, могло бы расширить софтверный бизнес Tesla и укрепить её региональную стратегию роста.

Tesla продвигает аргументы о безопасности FSD по всей Европе

Tesla заявила, что FSD под присмотром водителя фиксировал меньше столкновений, чем ручное вождение, на пяти одобренных европейских рынках. Компания основывала свои выводы на более чем 100 миллионах километров данных о вождении, собранных с апреля по август. Tesla сообщила о трёх столкновениях на автомагистралях с включённым FSD и девяти инцидентах на прочих дорогах.

Для сравнения: автомобили Tesla под ручным управлением за тот же период зафиксировали 137 столкновений на автомагистралях и 490 инцидентов на других дорогах. По словам Tesla, результаты показали коэффициент аварийности в 4,1 раза ниже, когда водители использовали FSD под присмотром. Компания также выпустила открытую панель данных о безопасности после того, как в апреле поделилась соответствующей информацией с европейскими регуляторами. Этот выпуск отражает более широкую стратегию Tesla по публикации данных для прямого обоснования своей позиции в области безопасности — в отличие от конкурентов, которые обычно раскрывают меньше операционной статистики.

В последние месяцы регуляторный прогресс вышел за пределы одной страны. Нидерланды предоставили предварительное одобрение в апреле, а затем последовали Бельгия, Дания, Эстония и Литва. Этот импульс даёт Tesla более сильную позицию, пока регуляторы рассматривают более широкое одобрение в Европейском союзе, где функции автоматизации транспортных средств регулируются правилами типового одобрения ООН и национальными дорожными ведомствами, а не единым центральным органом. Любой более широкий доступ в ЕС по-прежнему будет касаться FSD под присмотром водителя: это означает, что водители обязаны оставаться внимательными и нести ответственность за автомобиль в любой момент.

Европейское одобрение может расширить софтверную выручку Tesla

Более широкое развёртывание FSD могло бы дать Tesla доступ к более крупному европейскому рынку платных программных функций. Число платных пользователей FSD выросло с 950 000 в прошлом году до 1,48 миллиона, что свидетельствует о более высоком уровне освоения среди клиентов Tesla. Более широкий европейский доступ, таким образом, мог бы поддержать регулярную выручку и улучшить монетизацию за пределами продаж автомобилей — всё более важный рычаг, поскольку автопроизводители по всей отрасли конкурируют программным обеспечением и подписочными сервисами, а не только «железом».

Tesla вступила в этот регуляторный этап после публикации более сильных показателей поставок автомобилей и выручки во втором квартале. Поставки достигли рекордных 480 126 единиц, что на 25% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Выручка выросла на 26% до $28,2 млрд, а выручка за последние двенадцать месяцев впервые превысила $100 млрд.

Европа остаётся стратегически важной, поскольку Tesla сталкивалась с более слабыми продажами автомобилей на ряде региональных рынков. Однако последние признаки указывают на то, что спад начал ослабевать по мере восстановления спроса. Одобрение FSD могло бы укрепить это восстановление, добавив ещё один платный продукт в европейское предложение Tesla.

Давление на прибыльность и регуляторные вопросы сохраняются

Tesla по-прежнему сталкивается с вопросами о надёжности и подаче своих сравнений безопасности FSD. Reuters ранее сообщал, что эксперты оспорили более раннюю статистику, представленную Tesla европейским регуляторам. Эти опасения могут повлиять на то, как власти оценят последние данные перед предоставлением более широкого одобрения. Сравнение коэффициентов аварийности между вождением с включённым FSD и ручным вождением методологически сложно, поскольку использование FSD сосредоточено на определённых типах дорог и условиях — ограничение, на которое указывали независимые исследователи в аналогичных исследованиях.

В то же время базовая прибыльность Tesla остаётся под давлением, несмотря на более сильные поставки и выручку. Операционная прибыль во втором квартале упала на 57%, а капитальные расходы более чем удвоились до рекордных $5,8 млрд. Свободный денежный поток также стал отрицательным, что повышает важность продуктов с более высокой маржой — программного обеспечения и автономного вождения.

Конкуренция представляет ещё один вызов, поскольку другие компании расширяют полностью беспилотные сервисы такси. Waymo и Apollo Go от Baidu накопили больше опыта эксплуатации транспортных средств без участия человека. Одобрение FSD под присмотром водителя стало бы для Tesla шагом вперёд, но не устранило бы текущий разрыв в автономности. То, насколько быстро европейские регуляторы отреагируют на последние данные о безопасности и сможет ли Tesla превратить одобрения в платные подписки в масштабе, определит следующий этап софтверного наступления компании в регионе.

Ключевые моменты:

• Акции Tesla падают на 5,92%, пока Европа рассматривает более широкое одобрение FSD под присмотром водителя.
• Более широкий доступ к FSD в ЕС может расширить регулярную высокомаржинальную софтверную выручку Tesla.
• Tesla заявляет, что FSD показал в 4,1 раза меньше столкновений на пяти европейских рынках.
• Европейские одобрения растут, но регуляторы всё ещё ставят под вопрос данные о безопасности Tesla.
• Давление на прибыльность и конкуренция со стороны беспилотных сервисов остаются ключевыми рисками для продвижения FSD Tesla.