Акции Tesla незначительно подросли в ходе премаркет-торгов в четверг, поскольку производитель электромобилей продолжает добиваться регуляторного одобрения своей технологии Full Self-Driving (FSD) в Европе — рубежа, который может открыть значимый новый канал доходов на одном из крупнейших автомобильных рынков мира.

Стоимость акций выросла примерно на 0,1% до $321,78 до звонка на открытие торгов. С начала года акции снизились на 29%, тогда как за последние двенадцать месяцев наблюдается скромный рост в 1%.

Нидерландское одобрение создаёт прецедент, но препятствия остаются

Ранее в 2025 году нидерландские регуляторы стали первыми в Евросоюзе, кто одобрил использование FSD. Однако, по данным Reuters, Нидерланды засекретили свою одобрительную документацию, что потенциально может затруднить усилия других государств-членов по воспроизведению аналогичного решения.

Если отдельные страны ЕС откажутся следовать нидерландской модели, Tesla потребуется добиваться одобрения через структуры Европейской комиссии. При таком сценарии техническая документация будет рассмотрена Техническим комитетом по автотранспортным средствам. Для одобрения потребуется поддержка не менее 55% стран-участниц, представляющих не менее 65% от общего населения блока. Соответствующее голосование ожидается в октябре.

В случае неудачи на пути через Комиссию у Tesla сохраняется альтернативная возможность через Европейскую экономическую комиссию ООН (ЕЭК ООН). Голосование квалифицированным большинством в две трети на этом уровне дало бы разрешение на использование FSD по всему континенту — такое голосование может состояться в ноябре.

Регуляторная среда Европы в области автоматизированного вождения исторически применяла более строгие стандарты, чем Соединённые Штаты. Рамки ЕЭК ООН уже регулируют определённые функции автоматизированного вождения, включая Правило ООН № 157, касающееся систем автоматического удержания полосы движения, а конкуренты, такие как Mercedes-Benz, уже получили условное одобрение уровня 3 (Level 3) в Германии для своей системы Drive Pilot в рамках действующих правил.

Доходы от подписки FSD сосредоточены в Северной Америке

В настоящее время доходы Tesla от подписки на FSD поступают исключительно от североамериканских клиентов. Компания сообщила о 1,5 млн активных подписчиков по итогам второго квартала — рост на 56% в годовом исчислении. При ежемесячной стоимости подписки в $99 эта база приносит около $2 млрд годовой выручки. Tesla также отметила, что примерно 55% автомобилей, поставленных во II квартале, включали пакет подписки FSD.

Получение европейского одобрения существенно расширило бы этот поток доходов, так как Tesla в настоящее время управляет Gigafactory Berlin, обслуживающей европейский рынок и способствующей внедрению программного обеспечения в региональном автопарке.

Смешанные финансовые результаты за II квартал

Финансовые показатели Tesla за второй квартал продемонстрировали неоднозначную картину. Выручка достигла $28,24 млрд, увеличившись на 25,5% в годовом исчислении и превзойдя ожидания аналитиков в размере $26,42 млрд. Однако прибыль на акцию составила $0,33 — значительно ниже консенсус-прогноза в $0,50. Операционная прибыль и свободный денежный поток также не дотянули до прогнозов.

Мнения аналитиков разделились

Уолл-стрит остаётся в разладе относительно этих акций. Консенсус-рекомендация — «Держать» при средней целевой цене $401,74. Deutsche Bank установила целевую цену в $420, а Canaccord Genuity присвоила рейтинг «Покупать» с целью $410. Goldman Sachs также оценивает акции как «Покупать». На медвежьем фланге Wells Fargo сохраняет рейтинг «Ниже рынка» с целевой ценой в $130.

На институциональные инвесторы приходится 66,2% акций в обращении. Sanders Morris Harris увеличила свою позицию в Tesla на 54,6% во втором квартале, доведя владения до 7 684 акций стоимостью около $3,23 млн. Cathie Wood из ARK Invest, по сообщениям, приобрела дополнительные акции Tesla на сумму $14,3 млн в ходе недавних сессий, в то время как Michael Burry продолжает удерживать медвежьи короткие позиции.

Диапазон торгов Tesla за 52 недели охватывает от $297,38 до $498,83, а акции торгуются с коэффициентом цена/прибыль 297,73.

Отдельно стоит отметить, что продажи автомобилей с китайских производственных площадок Tesla выросли на 37,8% в годовом исчислении в июле, что знаменует девятый месяц подряд роста.