Tesla владеет 11 509 BTC с общей базой себестоимости около 386–387 млн долларов, что соответствует подразумеваемой средней цене примерно 33 500–33 600 долларов за монету. Block держит примерно 9 117 BTC, накопленные в период с 2020 по 2021 год при исходных затратах около 220 млн долларов, что означает среднюю цену около 24 000 долларов за монету. Обе позиции остаются прибыльными на текущем рынке, тогда как многие другие корпоративные держатели сталкиваются с нереализованными убытками, поскольку их средние цены приобретения значительно выше того, что платили ранние покупатели.

Как они к этому пришли

История Tesla с биткоином — это история двух решений. Компания изначально вложила около 1,5 млрд долларов в биткоин в начале 2021 года; это решение было объявлено одновременно с недолгим экспериментом по приёму биткоина в качестве оплаты за автомобили, который Tesla приостановила спустя несколько месяцев, сославшись на энергопотребление криптовалюты. Затем, во втором квартале 2022 года, компания продала около 75% этой позиции, оставив себе меньший остаток с более низкой средней себестоимостью. С 2022 года Tesla удерживает оставшуюся долю без изменений.

В третьем квартале 2025 года Tesla отчиталась о прибыли в 80 млн долларов по своим биткоин-активам — эта цифра отражает результаты реструктурированной позиции в условиях правил учёта по справедливой стоимости, которые теперь требуют от компаний ежеквартальной переоценки криптоактивов по рыночной цене.

Путь Block был более размеренным. Платёжная компания под руководством Джека Дорси — тогда ещё носившая название Square — начала покупать биткоин в октябре 2020 года, приобретя 4 709 BTC за 50 млн долларов, и продолжала покупки в течение 2021 года, постепенно наращивая позицию. С тех пор компания продолжает совершать небольшие докупки по стратегии усреднения, постепенно увеличивая свои активы без резкого роста средней себестоимости. Block действовала медленно и обдуманно на протяжении всего пути.

Почему это важно за рамками этих двух компаний

И Tesla, и Block входят в топ-15 публичных компаний по объёму биткоин-активов, однако их ситуация принципиально отличается от компаний, вошедших в рынок по более высоким ценам в ходе поздних рыночных циклов. Модель корпоративных биткоин-резервов, к которой они присоединились на раннем этапе, впервые внедрила MicroStrategy — ныне переименованная в Strategy, — которая начала конвертировать корпоративную наличность в биткоин в августе 2020 года и до сих пор остаётся крупнейшим корпоративным держателем с большим отрывом; по мере распространения этой стратегии в 2024 и 2025 годах последовала волна новых участников, многие из которых имеют базы себестоимости значительно выше, чем у первых игроков.

Учёт по справедливой стоимости, обязательный для криптоактивов по решению Совета по стандартам финансового учёта (FASB), означает, что нереализованные убытки напрямую отражаются в отчётах о прибылях и убытках. Ранее биткоин учитывался как нематериальный актив с неопределённым сроком службы: компании фиксировали обесценение при падении цен, но не могли восстановить балансовую стоимость при их росте. Tesla переживала периоды убытков от обесценения при старом режиме учёта до вступления в силу обновления стандартов учёта FASB 2023-08, применимого к финансовым годам, начинающимся после 15 декабря 2024 года. Прибыль третьего квартала 2025 года отражает более ясную картину, которую даёт учёт по рыночной стоимости: позиция стоит больше, чем Tesla за неё заплатила.

Тот же механизм работает и в обратную сторону: учёт по рыночной стоимости переносит квартальные колебания цены биткоина в отчётную прибыль в обоих направлениях, поэтому отчёты о прибылях и убытках корпоративных держателей — включая Tesla и Block — теперь меняются вместе с рынком каждый квартал, а не отражают убытки лишь при падении цен.

База себестоимости Block в размере примерно 220 млн долларов за более чем 9 100 BTC представляет собой среднюю цену приобретения, которую большинству компаний, входящих сегодня в сферу корпоративных биткоин-резервов, просто не удастся повторить.