В понедельник акции Apple (AAPL) снизились на 1,8% на фоне подготовки Джона Тернатуса к смене Тима Кука на посту главного исполнительного директора. Тернатус руководил подразделением аппаратной инженерии Apple, что поставило его в центр разработки продуктов компании — от iPhone и Mac до новых линеек устройств. Смена руководства происходит в момент, когда рыночная стоимость Apple приближается к 5 трлн долларов, а компания сталкивается с растущим давлением в поиске новых источников роста помимо iPhone и сервисного бизнеса. Инвесторы внимательно следят за тем, как переход повлияет на стратегию, расходы и продуктовую дорожную карту компании.

Компания гораздо крупнее, чем при Куке

Тернатус унаследует компанию, которая при руководстве Кука существенно выросла. Когда Кук стал CEO в 2011 году, Apple продавала около 72 млн iPhone в год. По текущей оценке Counterpoint Research, в этом году компания продаст около 255 млн устройств.

Кук также нарастил сервисный бизнес Apple — включающий App Store, iCloud, Apple Music и рекламу — и поддерживал стабильный цикл выпуска продуктов. За время его руководства компания вернула акционерам более 1 трлн долларов в виде дивидендов и выкупа акций. С момента его прихода акции выросли более чем на 2200%.

ИИ и Siri среди главных приоритетов

Тернатус сразу столкнется с давлением по усилению стратегии Apple в области искусственного интеллекта. Компания анонсировала новые функции Siri, рассчитанные на выполнение большего числа задач, однако ранние тесты показали, что некоторые ответы оставались медленнее, чем у ассистентов конкурентов. Apple отстала от ряда соперников в запуске широко доступных генеративных ИИ-функций — в этой области Google, Microsoft и Samsung быстрее внедряли ассистентов в свои продукты.

Дэниел Ньюман, генеральный директор Futurum Group, заявил, что Apple должна определить следующую крупную вычислительную платформу после смартфонов. По его словам, пользователи уже получают доступ к таким сервисам, как ChatGPT и Claude, через устройства Apple, что дает компании сильные позиции в потребительском ИИ.

Оценка и риски цепочки поставок сохраняются

Акции Apple торгуются с оценкой около 33 ожидаемых прибылей будущего года против примерно 20 у индекса S&P 500. При этом рост прибыли Apple примерно вдвое медленнее, чем у рынка в целом, что усиливает внимание к оценке компании.

Apple также сталкивается с растущими издержками в цепочке поставок. Компании, работающие в сфере ИИ, конкурируют за память, накопители и логические чипы, что может повышать цены на компоненты. Компания по-прежнему сильно зависит от Китая в плане производства, а торговые противоречия между США и Китаем остаются риском — эту зависимость Apple пытается снизить, расширяя сборку в Индии и Вьетнаме.

Тем не менее Apple продолжает видеть спрос на свои ключевые продукты. iPhone 17 Pro выиграл от обновлений камеры и батареи, а спрос на Mac вырос благодаря тому, что разработанные Apple чипы поддерживают запуск больших языковых моделей непосредственно на устройствах.

Ожидается, что складной iPhone будет представлен на первой крупной презентации iPhone при Тернатусе, что станет выходом Apple в категорию, где уже конкурируют Samsung и китайские производители. По оценке IDC, устройство может занять 40% рынка складных смартфонов к концу 2027 года. Тернатус также будет курировать поиск Apple новых категорий продуктов по мере усиления конкуренции в ИИ и потребительской электронике.