Финансовый регулятор Швейцарии — Управление по надзору за финансовым рынком (FINMA) — одобрил первый в стране биржевой фонд (ETF), который инвестирует напрямую в Bitcoin и доступен розничным инвесторам, открыв новый путь для получения частными лицами доступа к криптовалюте через регулируемый инвестиционный инструмент. Это одобрение стало первым для швейцарского рынка фондов.

FINMA классифицировала фонд — первый швейцарский розничный спотовый Bitcoin-ETF — в категории «прочие фонды альтернативных инвестиций с особыми рисками». Эта категория охватывает альтернативные инвестиции, несущие особые риски согласно швейцарским правилам фондового рынка, а такая классификация отражает волатильность криптовалюты и концентрацию фонда в одном активе. Отнесение к данной категории выводит продукт за рамки категорий диверсифицированных массовых фондов, сигнализируя потенциальным покупателям о повышенном уровне риска.

Классификация позволяет фонду действовать в рамках швейцарского законодательства о коллективных инвестициях — структуры, которая отличается от широко используемых в Европе долговых биржевых продуктов для получения экспозиции на Bitcoin, где цена актива, как правило, отслеживается через долговые ценные бумаги, а не через его хранение в форме фонда. Это решение также приближает доступ швейцарских розничных инвесторов к фондам на основе Bitcoin к уровню США, где регуляторы открыли дверь для сопоставимых продуктов в январе 2024 года и где были одобрены первые спотовые Bitcoin-ETF.

FINMA предоставила фонду освобождение от стандартных требований к диверсификации, сославшись на длительную историю торгов Bitcoin и относительно высокие объёмы торгов. Такие требования обычно обязывают фонды коллективных инвестиций распределять экспозицию между несколькими активами для ограничения риска концентрации — препятствие, которое исторически не позволяло одноактивным инструментам входить в традиционные розничные фондовые структуры. Поскольку освобождение распространяется только на этот конкретный фонд, любой сопоставимый швейцарский продукт всё равно должен будет пройти собственную регуляторную проверку.

Несмотря на освобождение, фонд по-прежнему подчиняется требованиям к хранению активов, контролю операционных рисков иному раскрытию информации для инвесторов. Работа в рамках режима коллективных инвестиций относит фонд к находящейся под надзором FINMA системе, регулирующей традиционные швейцарские инвестиционные фонды. Инвесторы по-прежнему сталкиваются с потенциальными убытками из-за резких колебаний цены Bitcoin.