Швейцарская блокчейн-федерация (Swiss Blockchain Federation, SBF) поставила Швейцарию на шестое место среди 15 финансовых центров в своём первом глобальном бенчмарке с результатом 75,62 из 100 баллов. В ответ ассоциация призывает регуляторов и политиков ускорить процедуры в FINMA — швейцарском надзирателе финансовых рынков — и создать работоспособную базу для стейблкоинов в швейцарских франках (CHF), цифровых токенов, привязанных к базовой фиатной валюте.

Результаты опубликованы в отчёте "Infrastructure First", подготовленном SBF при поддержке банка AMINA и юридическо-налоговой фирмы MME. Исследование сравнивает 15 локаций по одиннадцати измерениям и оценивает, какие юрисдикции лучше всего позиционированы в регулируемой инфраструктуре для токенизированных ценных бумаг, облигаций и фондов. Приведённые в статье цифры взяты из пресс-релиза и медиа-набора SBF.

SBF представляет интересы швейцарской блокчейн-индустрии перед политиками и органами власти. Она описывает себя как публично-частную инициативу бизнеса, государства, научного сообщества и гражданского общества. Изначально запущенная в декабре 2017 года как Blockchain Taskforce, ассоциация была преобразована в SBF в 2018 году. Её президент — Хайнц Тэннер (Heinz Tännler).

США лидируют, но в середине таблицы борьба плотная

США возглавляют рейтинг со 85,00 баллами. За ними следуют Сингапур с 83,25 и Великобритания с 80,00. Далее конкуренция заметно обостряется: Германия набирает 76,88, Япония — 76,38, Швейцария — 75,62. Люксембург отстаёт от Швейцарии всего на 0,12 балла — 75,50, а Франция занимает восьмое место со 74,12. Между четвёртым и восьмым местами — менее трёх баллов. Лихтенштейн с 64,25 баллами и Каймановы острова с 50,25 замыкают список.

Швейцария также находится на границе категорий. Отчёт делит локации на три группы: «Leading» начинается с 82 баллов, «Advanced» охватывает диапазон от 76 до 82, а «Developing» — ниже 76. С результатом 75,62 Швейцария лишь немного не дотянула до порога «Advanced». Она отстаёт от пятого места — Японии — на 0,76 балла, а от лидера — на 9,38, что говорит о том, что в середине таблицы порядок решают доли балла.

Высшие оценки за право и инфраструктуру

По трём из одиннадцати измерений Швейцария получает наивысший результат среди всех 15 локаций. Она набирает 9,5 из 10 баллов за DLT-инфраструктуру и по 9,0 за регуляторную определённость (Regulatory Certainty) и юридическую окончательность (Legal Finality). Кроме того, она делит первое место по банковским услугам и хранению активов (Banking & Custody) и противодействию отмыванию денег — по 8,5, а также повторяет лучший результат по геополитической стабильности — 9,0.

SBF объясняет эту силу ранней правовой базой. DLT Act, адаптировавший федеральное законодательство Швейцарии под технологию распределённых реестров, полностью действует с августа 2021 года. Ещё раньше, в 2019 году, регулятор выдал первые лицензии FINMA на цифровые активы.

Отставание по скорости и размеру рынка

По скорости внедрения — в отчёте она обозначена как «Implementation Momentum» — Швейцария набирает лишь 6,0 балла против 9,0 у США. Ниже расположены только Австралия с 5,5 и Каймановы острова с 5,0. Разрыв ещё шире по размеру рынка и ликвидности: 5,0 балла у Швейцарии против 10,0 у США; хуже выступили только Лихтенштейн и Каймановы острова. Для сравнения, занимающий второе место Сингапур показывает относительно высокие результаты: 8,5 за скорость и 8,0 за размер рынка. По направлениям AI x Blockchain и Talent Швейцария набирает 7,8 балла, тогда как США снова достигают 9,0.

Итоговый результат определяет весовая система. Скорость, размер рынка и AI x Blockchain весят по 15% каждая — в сумме 45% от общего балла. Напротив, на три сильнейшие дисциплины Швейцарии — DLT-инфраструктуру, регуляторную определённость и юридическую окончательность — приходится лишь 25%. Тем самым отчёт делает акцент на внедрении и рыночном влиянии. Если суммировать опубликованные индивидуальные швейцарские оценки с этими весами, получается около 75,7 балла — с учётом округления это совпадает с общим результатом. Эта арифметика помогает понять, как локация с лучшими юридическими оценками может всё же оказаться в середине таблицы.

В квадранте, сопоставляющем регуляторную зрелость со скоростью внедрения, Швейцария одна находится в поле «Mature but Deliberate» с позицией примерно 9,2 к 6,0 баллам. Сингапур и Люксембург относятся к «Systematic Leaders», а США, Великобритания, Германия, Япония, Франция и ОАЭ — к «Fast Movers».

Пять требований к FINMA и политикам

SBF выделяет три пробела. Один — скорость внедрения; другой — недостаточная глубина рынка в сочетании со слабой международной связностью. Третий касается пути от AI x Blockchain и талантов к масштабируемым приложениям. Из этих пробелов ассоциация выводит пять требований.

Во-первых, FINMA должна закрепить инновации как стратегическую цель и сделать лицензионные процедуры более понятными, быстрыми и предсказуемыми. Во-вторых, SBF призывает к технологически нейтральной, соразмерной и основанной на рисках базе для стейблкоинов CHF и цифровых форм денег. Остальные пункты касаются рынка: ассоциация хочет улучшить международный доступ — например, путём дальнейшего развития соглашения с Великобританией о цифровых финансовых услугах — и создать совместимые связи с международными платформами торговли, хранения и расчётов. Она также добивается более быстрого выхода на рынок для технологий и талантов. Тем не менее SBF подчёркивает, что не стремится к ослаблению надзора.

Требования на фоне идущего законотворчества

Обращение прозвучало в момент активной законотворческой работы. С пересмотром Закона о финансовых учреждениях (FinIA) Федеральный совет намерен создать две новые лицензионные категории: учреждение платёжных инструментов (payment instrument institution) и криптоучреждение (crypto institution). По плану, в будущем только учреждения платёжных инструментов смогут выпускать определённый тип стейблкоина. Кроме того, новая категория заменит существующую финтех-лицензию. Консультации по законопроекту проходили с октября 2025 года по февраль 2026 года.

Согласно обзору законодательства SBF, законопроекты всё ещё находятся у Федерального совета — это касается и FinIA, и Закона о финансовой рыночной инфраструктуре (FinMIA). Ассоциация ожидает послания в первом полугодии 2027 года, и в том же году может последовать совместное обсуждение в парламенте. Таким образом, требования SBF предъявлены на этапе, который задаёт курс следующего раунда регулирования. Отразят ли тексты посланий пять требований ассоциации — особенно по выпуску стейблкоинов и скорости лицензирования — один из моментов, за которыми стоит следить по мере формирования этого раунда.

Стратегически SBF советует не копировать Нью-Йорк, Лондон или Сингапур. Вместо этого Швейцария должна позиционировать себя как нейтральную и международно связанную локацию для институциональных цифровых активов. Это охватывает токенизированные облигации, фонды, обеспечение и активы частных рынков, а также хранение и программируемые трансграничные расчёты.

Что дальше

Рекомендации опираются на более ранние позиции ассоциации. 12-пунктовая программа SBF от мая 2025 года уже призывала к выдаче лицензий FINMA в течение шести месяцев, закреплению инноваций как цели надзора и технологически нейтральному регулированию стейблкоинов. Теперь бенчмарк помещает эти вопросы в международное сравнение.

В ближайшие недели ситуация должна стать конкретной. Сначала Государственный секретариат по международным финансовым вопросам (SIF) проведёт 17 ноября 2026 года слушания по теме «оптимизации регулирования финансовых рынков». За ними последуют послания по FinIA и FinMIA. Полный отчёт — с профилями стран и международными кейсами — SBF предлагает на своём сайте.

«У Швейцарии прочный фундамент. Но нельзя полагать, что одного юридического качества и доверия достаточно. Мы должны снова быстрее превращать и то, и другое в международную значимость, конкретные приложения и устойчивое создание ценности». — Хайнц Тэннер, президент Швейцарской блокчейн-федерации