Фонд Sui сообщил, что Hashi — инфраструктура биткоин-лендинга сети — начнет поэтапный запуск мейннета во второй половине октября. Коалиция запуска охватывает более 20 партнеров, а объем обязательств капитала по группе превышает 500 млн долларов. Станет ли этот обязательный капитал пригодной для использования ончейн-ликвидностью, станет ясно только после запуска сети.

Среди провайдеров, которые, как ожидается, будут управлять хранилищами на запуске, — Aftermath, Concrete и Fluid. Hashi сама предоставляет базовую инфраструктуру, тогда как независимые третьи стороны создают кредитование, заимствование и другие финансовые продукты, к которым получат доступ конечные пользователи. Для держателей кредитование под залог предлагает способ привлечь средства в другом активе, оставляя биткоин внесенным, а не проданным.

Коалиция расширилась еще до глобального тестнета в июле, когда к ней присоединились Cumberland, Fluid и SwissBorg. Мейннет теперь переносит эту подготовку в среду где кредиторы должны поставлять активы, заемщики — принимать условия, а хранилища — функционировать в реальных условиях, согласно объявлению Фонда Sui.

Как депозит в биткоине становится обеспечением в Sui

Процесс начинается с депозита в биткоине. Пользователь отправляет BTC на сгенерированный Hashi биткоин-адрес; после необходимых подтверждений и периода задержки система выпускает эквивалентное количество hBTC в Sui. Этот hBTC затем может служить обеспечением в кредитном или другом финансовом приложении сети. Структура «депозит-и-выпуск» относит hBTC к более широкой категории токенов, обеспеченных биткоином, в которых актив, выпущенный в одной сети, представляет BTC, хранящийся в другой.

Базовый BTC никогда не покидает реестр Bitcoin, тогда как hBTC дает вносителю используемую позицию внутри приложений Sui. Для высвобождения внесенного BTC требуется авторизация через комитет MPC (многосторонних вычислений) Hashi и уровень Guardian, согласно технической документации проекта. Такая конструкция переносит контроль от одного обычного кошелька к структуре совместного подписания.

Членство в комитете не автоматически распространяется на весь набор валидаторов: валидаторы Sui должны отдельно регистрироваться и эксплуатировать необходимые сервисы для участия. При выводе соответствующий hBTC сжигается в Sui, прежде чем комитет и Guardian авторизуют биткоин-транзакцию на выбранный пользователем адрес, за вычетом сетевых комиссий.

Anchorage Digital предлагает два маршрута доступа

После того как BTC представлен hBTC, следующий вопрос — кто может использовать это обеспечение в соответствии со своими правилами хранения, и роль Anchorage Digital решает именно эту часть запуска.

Институции работают не по одной и той же модели хранения. Публичная компания может требовать регулируемых схем обеспечения, тогда как крипто-ориентированный фонд может предпочесть управлять собственным кошельком и взаимодействовать с приложениями напрямую. Anchorage Digital определила два способа доступа клиентов к Hashi.

Первый — Atlas, инфраструктура расчетов и трехстороннего обеспечения Anchorage, созданная для организаций, работающих в рамках квалифицированного хранения и требований комплаенса. Anchorage заявляет, что активы могут оставаться в квалифицированном хранении, будучи при мобилизованными в качестве обеспечения. Второй — Porto, институциональный кошелек самостоятельного хранения, предоставляющий клиентам прямой доступ к Hashi и построенным вокруг нее приложениям. Эти варианты расширяют круг потенциальных участников, хотя сам по себе путь хранения не определяет ставку, коэффициент обеспечения или условия ликвидации будущего кредита.

500 млн долларов — это обязательный капитал, а не живая кредитная ликвидность

Что подтверждено: Hashi сообщает, что по коалиции запуска принято обязательств более чем на 500 млн долларов. Что остается неизвестным: какая часть этих средств поступит в мейннет на запуске, какие активы будут поставлены на каждый рынок и какой ликвидностью смогут пользоваться заемщики.

Обязательный капитал автоматически не становится ликвидностью, доступной для заимствования. Заемщику нужны кредиторы, поставляющие конкретный актив, который он хочет занять, будь то стейблкоин или другой токен. Фонд Sui не опубликовал распределение по партнерам или график развертывания обязательных средств.

Это оставляет несколько практических вопросов для первых запущенных рынков: какие активы доступны, какой объем обеспечения они требуют, какие процентные ставки применяются и как работает ликвидация при падении цены биткоина. Ответы будут различаться между приложениями, поскольку финансовые продукты создаются независимыми провайдерами. Sui сообщает, что доступ расширится по мере завершения интеграций партнерами запуска.

Институциональный аргумент зависит от условий после запуска

Hashi ориентирована на держателей, которые хотят использовать биткоин, не перемещая его в другой блокчейн и не отказываясь от механизмов хранения, регулирующих их балансы. Ее дизайн мейннета сочетает обеспечение в биткоине, hBTC на стороне Sui и отдельные маршруты доступа для регулируемых институций и самостоятельных участников рынка.

Для этих пользователей размер коалиции — лишь отправная точка. Стоимость заимствований, требования к обеспечению, надежность вывода и глубина стейблкоинов определят, станет ли финансирование под биткоин в Sui практичным казначейским инструментом.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Обязательства по капиталу, планы запуска и условия кредитования могут измениться.