Strategy увеличила свой USD Reserve на $525 млн, доведя баланс до $3.75 млрд, при этом пятую неделю подряд не покупая Bitcoin.

Компания с казначейством в Bitcoin заявила, что резерв теперь обеспечивает 2.1 года покрытия ее ежегодных обязательств по привилегированным дивидендам и процентам по долгу. Strategy также выкупила привилегированные акции STRC на $25 млн, что стало ее первой покупкой в рамках разрешения на $1 млрд.

В период с July 20 по July 26 Strategy продала 5,429,160 обыкновенных акций MSTR через свою программу at-the-market, получив $544.5 млн чистой выручки, сообщила компания в официальном объявлении:

Программы at-the-market позволяют компаниям привлекать денежные средства, постепенно продавая акции на публичном рынке; Strategy использовала этот инструмент, балансируя запасы Bitcoin, дивидендные обязательства и поддержку привилегированных акций.

Ее запасы Bitcoin остались неизменными на уровне 843,775 BTC. Компания не пополняла резерв с момента раскрытия покупки 520 BTC за $35 млн June 22.

Strategy has increased its USD Reserve by $525 million, achieving 2.1 years of dividend coverage. As of 7/26/2026, we hodl ₿843,775 in our BTC Reserve and $3.75 billion in our USD Reserve. $MSTR $STRC

— Strategy (@Strategy) July 27, 2026

Strategy заявила, что USD Reserve покрывает 2.1 года дивидендных выплат, исходя из $1.76 млрд, которые она ежегодно должна выплачивать по привилегированным дивидендам и процентам по долгу. Резерв является ключевым элементом структуры капитала компании, поскольку ее привилегированные ценные бумаги предполагают регулярные обязательства даже тогда, когда она не продает Bitcoin и не покупает дополнительные BTC.

В документе также был раскрыт первый выкуп Strategy собственных привилегированных акций. Компания приобрела 288,930 акций Stretch (STRC) за $25 млн. Выкуп был профинансирован из программы Digital Credit Securities Repurchase Program на $1 млрд, одобренной советом директоров June 29, в результате чего доступными остались $975 млн. Отдельное разрешение на $1 млрд для обыкновенных акций остается неиспользованным.

STRC торгуется ниже своей “номинальной стоимости” в $100 с середины мая и ранее в этом месяце достигла рекордных минимумов. По данным Yahoo! Finance, на премаркете STRC торговалась по $88.61, прибавляя 1.99%.

Сдвиг в управлении капиталом последовал за рамочной программой, принятой Strategy несколько недель назад. Эта программа разрешила продажу Bitcoin на сумму до $1.25 млрд для пополнения резервов, покрытия дивидендов и финансирования выкупов. С тех пор Strategy привлекала денежные средства путем продажи акций MSTR, а не Bitcoin, сначала увеличив резерв до $3 млрд, а затем до $3.225 млрд, одновременно размывая доли держателей обыкновенных акций. У компании по-прежнему остается $22.98 млрд доступного лимита MSTR.

На рынке прогнозов Myriad, принадлежащем материнской компании Decrypt Dastan, пользователи оценили вероятность того, что Strategy будет держать более 1,000,000 BTC к концу года, в 12%, по сравнению с 14% месяц назад.

Новые метрики для инвесторов

Текущая пауза Strategy в покупках Bitcoin является самой продолжительной за два года. На прошлой неделе компания пересмотрела свои метрики для инвесторов и представила показатель “чистый Bitcoin на акцию”, который вычитает $22.2 млрд долга и требований по привилегированным инструментам, чтобы показать, чем владеют держатели обыкновенных акций.

Strategy также переопределила mNAV с использованием этого показателя и установила порог прироста на уровне 1.0x. По прежнему валовому показателю акция выглядела торгующейся с дисконтом. По новому расчету та же цена акции оценивается в 1.02x, близко к уровню, ниже которого выпуск акций для покупки Bitcoin снижал бы количество Bitcoin на акцию.

Эта метрика особенно актуальна для компании, которая финансировала накопление Bitcoin и резервы за счет продаж обыкновенных акций, привилегированных ценных бумаг и долга, поскольку каждый источник финансирования влияет на требования держателей обыкновенных акций к Bitcoin-резерву.

В понедельник Bitcoin торговался около $65,000, согласно данным CoinGecko, что означало, что запасы Bitcoin у Strategy были на $8.5 млрд ниже уплаченных за них $63.69 млрд. Компания должна опубликовать результаты за второй квартал в четверг.