Биткоин-казначейская компания Strategy публично раскритиковала предложение Morgan Stanley Capital International (MSCI) исключить её из Global Investable Market Indexes, назвав план «ошибочным» и «ущербным».

В письме, направленном в MSCI в понедельник, основатель Strategy Майкл Сейлор и генеральный директор Фонг Ле заявили, что индексный провайдер дискриминирует бизнес, связанный с цифровыми активами.

Ранее в этом месяце MSCI объявила, что проводит консультации по плану определения «неоперационных компаний» и лишения их права входить в Global Investable Market Indexes. Удаление таких компаний из индексов исключило бы из них фирмы вроде Strategy, чьи акции, торгуемые на Nasdaq, доступны большому кругу институциональных инвесторов. Членство в индексе имеет практическое значение: бенчмарки MSCI отслеживаются крупными пассивными фондами и биржевыми фондами (ETF), поэтому исключение из них может снизить присутствие акций в институциональных портфелях, следующих этим индексам.

Strategy публично ответила на предлагаемое исключение «неоперационных компаний», заявив: «Хотя это не имеет существенного значения для $MSTR, предложение является ошибочным, ущербным и противоречит устоявшимся законам о ценных бумагах и принципам бухгалтерского учёта. Прочитайте наше письмо и выразите поддержку: — Strategy (@Strategy), 31 августа 2026 года.

Последнее предложение последовало за более ранней инициативой 2025 года, когда MSCI предложила исключить из своих индексов все компании, чьи активы в цифровых активах составляют 50% или более от общих активов. Это предложение впоследствии было отозвано.

«Продолжающиеся усилия MSCI по дискриминации цифровых активов ошибочны и ставят под сомнение нейтральность и надёжность MSCI», — говорится в письме Strategy.

В письме также сказано: «Это предложение, как и отозванное предложение 2025 года, является дискриминационным, произвольным и ошибочным. В случае принятия оно не окажет существенного влияния на бизнес Strategy, но нанесёт серьёзный ущерб репутации MSCI как надёжного и нейтрального индексного провайдера. Как и предложение 2025 года, текущее предложение должно быть отозвано».

В своих аргументах Strategy заявила, что MSCI опирается на беспрецедентные классификации, определяя биткоин как «неоперационный» актив. Компания отметила, что отражает свой биткоин-бизнес как операционный сегмент, а биткоин-прибыли и убытки — как операционные расходы. Также она указала, что методология MSCI по выявлению «неоперационных компаний» является «произвольной и необъяснённой» и представляет собой лишь способ несправедливой атаки на цифровые казначейства. Аргументация Strategy затрагивает более широкую дискуссию в области бухгалтерского учёта: согласно правилам учёта по справедливой стоимости, принятым в последние годы, компании вроде Strategy ежеквартально переоценивают свои биткоин-резервы по рыночной стоимости, а прибыли и убытки отражаются в отчёте о прибылях и убытках.

Кроме того, Strategy настаивала, что является операционным бизнесом, employs 1,500 сотрудников по всему миру и активно использует свои биткоин-активы для «создания акционерной стоимости».

Strategy — ранее известная как MicroStrategy — начинала как корпоративная софтверная компания, прежде чем в 2020 году переключиться на покупку и удержание биткоина. Изначально компания приобрела криптовалюту как способ защиты акционеров, но с тех пор агрессивно накапливала актив и сейчас является крупнейшим корпоративным держателем биткоина — 845 050 биткоинов стоимостью $65,8 млрд по текущим ценам. Её модель впоследствии была скопирована волной других публичных компаний, добавивших биткоин или другие цифровые активы в свои казначейства, поэтому исход консультаций MSCI может иметь последствия не только для Strategy.

Инвесторы могут купить акции Strategy на Nasdaq (MSTR), чтобы получить повышенную подверженность динамике биткоина. По итогам торгов в понедельник MSTR закрылся ростом на 4%. С начала года акции снизились на 15%. Следующей ключевой вехой станет завершение консультаций MSCI, когда индексный провайдер решит, продолжить, пересмотреть или отозвать предлагаемое определение «неоперационной компании» — та же точка принятия решения, на которой в 2025 году было отозвано предыдущее предложение.

Эта публикация впервые появилась в Bitcoin Magazine, автор — Мэттью Ди Сальво.