Strategy, крупнейший публичный корпоративный держатель Bitcoin, продолжила строить свою корпоративную казначейскую стратегию вокруг этого актива, несмотря на бумажный убыток за второй квартал в $8,22 млрд, вызванный снижением цены Bitcoin.

Нереализованные убытки снизили бухгалтерскую оценку цифровых активов компании в соответствии с правилами учета по справедливой стоимости, которые требуют от Strategy переоценивать Bitcoin по рыночной цене на каждую отчетную дату, создавая значительные колебания, связанные с волатильностью криптовалюты. Тем не менее резервы Bitcoin у Strategy выросли до 843 775 BTC, что укрепило стратегию накопления, даже несмотря на то, что компания начала ограниченные продажи Bitcoin для покрытия обязательств по дивидендам по привилегированным акциям.

Финансовые результаты за II квартал

Strategy сообщила об операционном убытке в размере $8,33 млрд за второй квартал, что резко контрастирует с операционной прибылью в $14,03 млрд, зафиксированной за тот же период годом ранее, когда более высокие цены Bitcoin принесли нереализованную прибыль.

Убыток, относящийся к держателям обыкновенных акций, увеличился до $8,62 млрд, что привело к разводненному убытку в $24,45 на акцию. Квартальная выручка выросла на 6,9% в годовом выражении до $122,4 млн, согласно публикации Martini Guy в X. Валовая прибыль увеличилась до $81,6 млн, что указывает на стабильные показатели программного бизнеса компании, несмотря на волатильность криптовалютного рынка.

Снижение цены Bitcoin привело к нереализованным убыткам

Во втором квартале Bitcoin снизился примерно на 14% — с около $68 000 в начале апреля до примерно $58 600 к концу июня, что значительно уменьшило бухгалтерскую стоимость портфеля Bitcoin у Strategy.

Компания подчеркнула, что большая часть заявленного убытка была нереализованной, то есть отражала рыночную оценку, а не окончательную продажу активов. Позднее Bitcoin восстановился примерно до $64 700, что подчеркивает волатильность, влияющую на оценки корпоративных казначейских активов.

Монетизация BTC и управление капиталом

Strategy сообщила, что продала примерно $218,4 млн в BTC через недавно запущенную программу монетизации BTC, чтобы покрыть часть дивидендов по привилегированным акциям. Почти $216 млн этих продаж пришлось на период после окончания второго квартала.

Руководство подчеркнуло, что ограниченные продажи не означают изменения в стратегии приобретения Bitcoin, а представляют собой попытку сохранить финансовую гибкость, не отказываясь от долгосрочных казначейских целей.

CEO Phong Le сообщил о снижении конвертируемого долга на 18% до примерно $6,7 млрд и увеличении долларовой казны компании до $3,75 млрд — суммы, достаточной для покрытия более чем двух лет дивидендов и процентных обязательств по привилегированным бумагам.

Strategy также выкупила привилегированные акции STRC на сумму $25 млн по номинальной стоимости, что позволило снизить будущие расходы на финансирование и продемонстрировать уверенность в программе управления капиталом Digital Credit.

Позиция руководства и перспективы

Основатель и исполнительный председатель Майкл Сэйлор вновь заявил, что временное снижение цены Bitcoin не оказывает влияния на стратегию Digital Credit компании или ее долгосрочную инвестиционную концепцию в отношении Bitcoin. Подход Strategy внимательно отслеживается как пример для других публичных компаний, рассматривающих размещение казначейских средств в цифровых активах.

В дальнейшем Strategy планирует обеспечивать ликвидность для STRC, сохраняя при этом возможность продать Bitcoin на сумму до $1,25 млрд при необходимости для резервов, дивидендов по привилегированным акциям, управления долгом и обратного выкупа акций, согласно официальному сообщению компании о финансовых результатах за II квартал 2026 года. Полный отчет о прибылях доступен на сайте SEC.