Покупка Bitcoin компанией Strategy: бычий сигнал или медвежье предупреждение на фоне сохраняющейся слабости рынка

Пока рынок спорит, достиг ли Bitcoin дна, ставки в этом цикле остаются исключительно высокими.

С точки зрения настроений BTC пока не выглядит как актив, достигший окончательного дна. Один аналитик отметил, что текущая позиционировка более негативна, чем на любой стадии предыдущих медвежьих рынков. Объемы на биржах резко сократились, настроение остается в зоне крайнего страха, а инвесторы продолжают капитулировать — все это указывает на слабую убежденность.

Эта слабость уже видна и ончейн. Август начался с агрессивных распродаж с убытком со стороны краткосрочных держателей (STHs). 1 августа STHs отправили на биржи более 32,000 BTC с убытком — это одно из крупнейших событий по зафиксированным убыткам за последние 30 дней, что показывает: капитуляция все еще продолжается. На этом фоне любое пробитие ключевой поддержки может быстро превратиться в событие по выходной ликвидности.

Картина выглядит еще слабее, если посмотреть на позиционирование инвесторов в США. Несмотря на мирные переговоры между США и Ираном и падение цен на нефть более чем на 10%, Coinbase Premium Index у Bitcoin уже снизился почти на 25% с начала августа. Это указывает на ослабление спотового спроса в США: инвесторы проявляют мало желания покупать на просадке, даже несмотря на то, что макроэкономическое давление начинает ослабевать.

В таком контексте легко понять, почему некоторые аналитики считают, что Bitcoin [ $BTC ] может все еще торговаться ниже своей реализованной цены в $52k до того, как сформирует окончательное дно. Большинство ожидает, что процесс формирования дна займет еще 1-3 месяца, поэтому август выглядит все более уязвимым для дальнейшего снижения.

И хотя продолжающаяся распродажа со стороны STHs подтверждает этот медвежий сценарий, история на этом не заканчивается.

Покупка Bitcoin компанией Strategy на фоне рынка, который все еще ищет дно

Последний сигнал Strategy по $BTC появился в момент, когда рынок остается разделенным.

Недавний пост Майкла Сэйлора в X — “Bitcoin Drive engaged” — вызвал предположения, что Strategy готовится к очередной покупке $BTC, что возродило бычьи настроения всего через несколько дней после того, как заголовки о потенциальной распродаже на $5 billion встряхнули рынок.

Но хотя Сэйлор покупает на просадке, более широкий рынок по-прежнему выглядит хрупким. Слабая техническая картина и продолжающаяся капитуляция STHs указывают на то, что $BTC все еще может находиться в середине процесса формирования дна.

Примечательно, что эта неопределенность отражается и в динамике MSTR. Как показывает график ниже, акции вернулись примерно к диапазону торгов Q2 2024, опустившись ниже уровня $100 после коррекции более чем на 30% в Q2.

Если процесс формирования дна $BTC затянется до конца Q3 или начала Q4, как ожидают многие аналитики, MSTR может оставаться под давлением и продолжить снижение в течение Q3.

На этом фоне очередная покупка $BTC может быть не лучшим фактором для баланса MSTR.

Логика проста: если Bitcoin еще не нашел окончательное дно, покупка большего объема $BTC сейчас может дополнительно увеличить нереализованные убытки по позициям Strategy. Это, в свою очередь, может негативно сказаться на балансе MSTR и сохранить давление на акции.

И поскольку неопределенность вокруг MSTR сохраняется, последний сигнал Сэйлора о покупке $BTC не выглядит однозначно бычьим триггером. Скорее, он воспринимается как предупреждение о том, что Strategy наращивает экспозицию до подтверждения дна у $BTC.

Итог

Bitcoin, возможно, еще не сформировал дно: слабый спрос, страх и активные продажи показывают, что инвесторы по-прежнему осторожны.

Сигнал Strategy о покупке $BTC несет в себе риск, поскольку наращивание позиции в Bitcoin до подтвержденного дна может увеличить убытки, если рынок продолжит снижаться.