Нефть, война, финансы и продовольствие: множественные кризисы сходятся по мере приближения Стратегического нефтяного резерва к эксплуатационным пределам

Автор: Дэвид Хэггит

Несколько крупных событий одновременно разворачиваются на энергетических рынках, в геополитике и финансах. Ситуация охватывает Стратегический нефтяной резерв США (SPR), обостряющиеся перебои с поставками топлива в Европе, неразрешённую блокаду со стороны Ирана и нарастающее финансовое давление, связанное с рынком облигаций Японии.

Стратегический нефтяный резерв приближается к критическим уровням

По данным последнего еженедельного отчёта, объём SPR упал ниже 300 миллионов баррелей. Созданный в 1975 году в ответ на арабское нефтяное эмбарго 1973–1974 годов, резерв был задуман для защиты экономики США от перебоев в поставках, подобных тем, что вызвал запрет. На пике в 2010 году SPR содержал около 727 миллионов баррелей — таким образом, с тех пор было изъято более 400 миллионов баррелей. Министерство энергетики утверждает, что фактический нижний предел — уровень, ниже которого соляные купола, в которых хранится резерв, получат структурные повреждения, — составляет 70 миллионов баррелей. Отраслевые эксперты на протяжении всего конфликта последовательно оспаривали эту цифру, полагая, что фактический нижний предел ближе к 250 миллионам баррелей.

Нефтяная индустрия в целом признаёт, что эксплуатационный минимум нефти в SPR — точка, при которой добыча существенно затрудняется, — находится где-то между 250 и 300 миллионами баррелей. Исследования по определению размеров SPR, проведённые в 1970-х годах, рекомендовали минимальный объём запасов в 250 миллионов баррелей. По этим меркам текущий объём запасов находится на эксплуатационном пороге или вблизи него.

Управление государственной ответственности США (GAO) выпустило прямые предупреждения о состоянии резерва. «Возможности SPR по выдаче, распределению и пополнению в настоящее время ограничены и подвержены риску в дальнейшем из-за давних проблем со стареющей инфраструктурой, усугубляемых текущим масштабным строительством, направленным на их решение», — констатировало GAO в докладе.

«Когда вы проводите выдачу, вы ускоряете своего рода деградацию самих скважин и части оборудования», — заявил Дэвид Голдвин, президент Goldwyn Global Strategies. «Это как со всем остальным — много пользуетесь, приходится обслуживать». (Morningstar)

GAO признало, что частичное структурное обрушение соляных куполов уже произошло. По данным внутренних правительственных документов, более четверти оставшейся нефти физически недоступна — заблокирована неисправными насосами, проржавевшими трубами и подземными соляными куполами, деформировавшимися за пределы эксплуатационных параметров. (Eastern Herald)

Механика геологии соляных куполов усугубляет риск. Куполы, оставленные без использования или быстро опустошённые и затем не заполненные вновь, могут смещаться таким образом, что нарушается целостность ствола скважины, необходимая для надёжной добычи. Вода закачивается в куполы, чтобы вытеснить нефть на поверхность; при низких уровнях объём требуемой воды может растворить достаточно соли для провоцирования обрушения. Ремонт структурной деградации такого рода требует инженерных работ, далеко выходящих за рамки стандартного обслуживания: укрепление стен куполов, замена или футеровка обсадных колонн, а в некоторых случаях — постоянное abandoning куполов, деформировавшихся без возможности восстановления.

Резерв теперь приближается к тому, что можно назвать «дном куполов» — по аналогии с «дном танка» в нефтехранилищах, где последние 10–20% состоят из шлама из песка, воды, парафина и смол, из которого нельзя извлечь сколько-нибудь значительное количество топлива.

В июне руководители энергетического сектора недвусмысленно выразили свою обеспокоенность Конгрессу. Представители нефтяных компаний предупредили чиновников администрации Трампа и законодателей, что уязвимость США перед ценовыми шоками на энергоносители резко возросла с каждым очередным изъятием, настаивая на том, чтобы администрация приоритизировала пополнение резерва перед другими направлениями его использования.

В настоящее время Соединённые Штаты располагают самым малым резервом нефти на случай чрезвычайных ситуаций за более чем четыре десятилетия. Значительная часть этого резерва не может быть мобилизована в темпе, заложенном при проектировании. Дальнейшие решения Министерства энергетики — финансировать ли ремонт, начать ли закупки или отложить и то, и другое, пока цены на нефть остаются относительно невысокими, — определят, останется ли SPR функционирующим инструментом реагирования на ЧС или продолжит разрушаться до уровня, при котором он не сможет поглотить серьёзный сбой поставок.

Начинают проявляться перебои с топливом

Американский эталон West Texas Intermediate (WTI) вернулся выше 80 долларов за баррель, на момент написания статьи торгуясь на уровне 82,20 доллара. Brent Crude приближается к отметке 90 долларов — 87,89 доллара.

Авиакомпании сталкиваются с сокращением предложения авиационного топлива. Лондонский аэропорт Гатвик в начале предыдущей недели поручил всем пилотам, выполняющим рейсы в аэропорт, прибывать с полными баками, предупредив, что запасы авиатоплива будут исчерпаны до конца недели.

В июле несколько европейских авиакомпаний публично предупредили о риске нехватки авиатоплива. Европа обратилась к Соединённым Штатам и Азии за альтернативными поставками, но напряжение сохраняется. Великобритания, Франция и Германия считаются особенно уязвимыми из-за их сильной зависимости от поставок топлива с Ближнего Востока.

Положение Европы отчасти обусловлено политическими решениями, которые сократили действующие нефтеперерабатывающие мощности в пользу программ зелёной энергетики, одновременно блокируя утверждение новых НПЗ. Это сделало континент более зависимым от топлива, переработанного на Ближнем Востоке. Соединённые Штаты пошли по несколько аналогичному политическому пути, хотя по-прежнему располагают достаточными нефтеперерабатывающими мощностями для экспорта топлива в Европу. Однако ускорение таких поставок оказывает повышательное давление на внутренние цены на топливо.

18 июня консалтинговая компания Energy Aspects прогнозировала дефицит поставок авиационного топлива в Европе в размере почти 600 000 баррелей в сутки (bpd) в третьем квартале по сравнению с профицитом около 116 000 bpd в Соединённых Штатах и 425 000 bpd в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Запасы Европы на начало июня составляли около 38 миллионов баррелей, что эквивалентно примерно 30 дням спроса на топливо. Международное энергетическое агентство (IEA) выпустило аналогичную оценку.

Еврокомиссар по энергетике Дан Йоргенсен заявил, что регион может столкнуться с дефицитом авиационного топлива ближе к концу летнего сезона, добавив, что Брюссель планирует координировать выбросы из национальных резервов по мере необходимости. Ряд европейских стран также обратился к альтернативным поставщикам для восполнения нехватки.

Даже если европейские правительства высвободят остаточные резервы сырой нефти, они столкнутся с критическим ограничением: нехваткой нефтеперерабатывающих мощностей. Значительная часть дополнительных ближневосточных нефтеперерабатывающих мощностей выведена из строя, наряду со значительными российскими перерабатывающими мощностями. Наличие сырой нефти не имеет значения без действующих НПЗ — структурная проблема, усугубляемая конфликтами в Иране и Украине.

Соединённые Штаты, Нигерия, Канада, Индия и Южная Корея подключились к поставкам авиационного топлива в Европу. В Италии нефтепереработчики увеличили производство авиатоплива примерно на 10% в течение первых четырёх месяцев года для удовлетворения внутреннего спроса.

Авиатопливо составляет примерно 20–25% эксплуатационных расходов авиакомпаний. Ryanair, ирландский лоукостер, сообщила, что 20% её нехеджированного топлива сильно пострадало от ценовых скачков, что привело к росту эксплуатационных расходов на 11%. Некоторые авиакомпании уже были вынуждены сократить количество рейсов.

Калифорния сталкивается с особенно острой версией этой динамики. курс штата на зелёную энергетику в сочетании с ужесточением ограничений на традиционные источники энергии поставил его в наиболее стеснённое положение среди всех штатов США по мере того, как глобальный энергетический кризис вступает в фазу, когда физическая нехватка топлива начинает проявляться в крупных регионах, увеличивая спрос на американское топливо.

Блокада Ирана и Ормузский пролив

Президент Трамп объявил об отходе от ставки на авиаудары, заявив, что вместо этого будет полагаться на возглавляемую США блокаду для давления на Иран. Однако Иран заявил, что сохранит собственную блокаду независимо от действий США, продолжая кампанию против судоходства до тех пор, пока Вашингтон не выполнит ряд требований, представляющих собой значительное препятствие для администрации.

Ормузский пролив является важнейшей транзитной точкой для нефти в мире. Исторически через него на пике проходило около 20 миллионов баррелей в день — примерно пятая часть мирового потребления нефти. Длительное закрытие затронуло бы не только Соединённые Штаты, но и все крупные экономики-импортёры, зависящие от ближневосточной нефти, включая Китай, Индию, Японию и Южную Корею.

Предлагаемое соглашение между Ираном и Оманом по Ормузскому проливу не приведёт к возобновлению судоходства, согласно официальным иранским заявлениям, прозвучавшим в последние дни. Соглашение касается лишь того, как навигация через пролив будет контролироваться и монетизироваться Ираном и Оманом после его возможного открытия. Другие арабские государства, как сообщается, уже выразили согласие с договорённостью, что снижает значимость протестов со стороны США.

Иран продолжал нападать на суда в выходные дни для обеспечения своей блокады. Перечень требований, выдвинутых Ираном, — якобы необходимых для снятия блокады на любой из двух основных акваторий вдоль Аравийского полуострова, — противоречит заявлениям администрации Трампа о том, что Иран добивался сделки.

Президент Трамп описал ситуацию как «полу-переговоры» с Ираном. Иранские официальные лица неоднократно заявляли, что они не ведут переговоров с администрацией, объявив несколько недель назад, что больше не будут этого делать.

Как сообщалось в прошлый четверг: «Иран держит Трампа именно там, где хочет, и усиливает давление!» (The Daily Doom)

Влияние конфликта на потоки нефти остаётся серьёзным, без признаков скорого облегчения для поставок через акватории, прилегающие к Аравийскому полуострову.

Финансовое давление и риск голода

Аналитик Боб Мориарти описал схождение кризисов, затрагивающих Соединённые Штаты и мировую экономику в целом, предположив, что этой осенью они сольются на катастрофическом уровне. Среди взаимосвязанных рисков — финансовые трудности Японии и нестабильность иены.

В Японии разразился финансовый кризис, последствия которого напрямую затрагивают Соединённые Штаты, учитывая, что Япония является крупнейшим иностранным держателем государственного долга США. Если бы Японии пришлось ликвидировать или сократить свои резервы казначейских облигаций для стабилизации внутренних валютного и облигационного рынков, эффект распространился бы на глобальные процентные ставки и ликвидность в долларах.

Мориарти также предсказывает серьёзный глобальный голод, вызванный нехваткой топлива, удобрений, рабочей силы и последствиями погодного явления Super El Niño. Связь между энергией и продовольствием прямая: природный газ служит основным сырьём для производства азотных удобрений в процессе Габера–Боша, а значит, сбои на энергетических рынках ведут к росту затрат на сельскохозяйственные ресурсы и, в конечном счёте, к снижению урожайности.

Рынок труда также демонстрирует признаки более глубокого напряжения, чем предполагают показатели безработицы в заголовках. На протяжении года аналитики характеризовали ситуацию с занятостью как «скрытую рецессию», в которой реальные условия хуже, чем показывают публикуемые цифры, — картина, аналогичная структурным деформациям, уже зафиксированным в соляных куполах SPR.

Схождение сбоев в поставках энергии, геополитического конфликта, финансовой нестабильности и потенциальных продовольственных кризисов представляет собой комплекс рисков, полный масштаб которых может превосходить текущее общественное восприятие.

---

Дэвид Хэггит — издатель и главный редактор The Daily Doom, непартийного ежедневного сборника значимых мировых новостей и редакционных статей, освещающих экономические, социальные и политические события.