Владение акциями часто рассматривается как индикатор того, насколько домохозяйства доверяют финансовым рынкам. Исследование HelloSafe 2025 года, охватившее 32 страны, выявило большие различия в доле жителей, владеющих акциями — напрямую или через фонды, пенсионные схемы и страхование жизни. США лидируют с показателем 55%, за ними следуют Канада с 49% и Австралия с 37%. В конце списка находится Марокко с показателем 0,5%.

Представленный ниже анализ опирается на данные HelloSafe, их обзор, опубликованный Voronoi, показатели рыночной капитализации из Wikipedia и Global Wealth Report 2026 от Allianz. Вместе они охватывают уровень участия, число инвесторов, десятилетнюю доходность индексов, размер рынков и благосостояние домохозяйств.

Одно предостережение действует на протяжении всего материала: показатели участия являются оценками за 2023 и 2024 годы с погрешностью от 5% до 10%, поэтому небольшие различия между странами следует воспринимать с осторожностью.

Участие в двух словах

Из 32 стран, изученных HelloSafe, только в двух более 40% населения инвестируют в акции: в США — 55%, в Канаде — 49%.

Большинство стран находится в середине. Тринадцать из них располагаются в диапазоне от 10% до 20% — это самая многочисленная группа, включающая Японию, Францию, Германию и Гонконг. Двенадцать стран находятся ниже 10%, в их числе Китай (7%) и Индия (6%) — две самые населенные страны мира. Пять стран находятся ниже 5%: Польша, Аргентина, Филиппины, Мексика и Марокко.

В исследовании учитываются как прямые, так и косвенные владельцы. Прямые владельцы держат акции или биржевые фонды (ETF). Косвенные владельцы владеют акциями через страхование жизни, пенсионные фонды или накопительные инвестиционные планы.

Несколько цифр задают общую картину:

• 185,35 млн человек в США владеют акциями — это крупнейшая армия инвесторов среди всех стран.
• Китай и Индия вместе насчитывают около 184,5 млн инвесторов.
• Мировая капитализация фондового рынка достигла в 2025 году 136,3 трлн долларов.
• Финансовые активы домохозяйств в мире достигли рекордных 268,4 трлн евро в 2025 году.

Эти цифры показывают, что владение акциями распространено в нескольких странах и редко встречается во многих других. Разрыв отражает различия в пенсионных системах, налогообложении, культуре и доступе к инвестиционным продуктам.

Уровень участия по странам

США и Канада значительно опережают остальные страны. Их показатели в 55% и 49% заметно выше третьего места Австралии с 37%.

Финансовый эксперт HelloSafe Полин Лор связывает этот разрыв с пенсионными системами: в обеих странах инвестиции в акции встроены в пенсионные схемы и поддерживаются налоговыми льготами. Она также называет недорогие платформы и благоприятное регулирование. Voronoi добавляет, что во многих странах топ-10 действуют государственные пенсионные фонды, связанные с рынками, а бесплатные инвестиционные платформы привлекли новых участников, особенно в возрасте до 35 лет.

Далее идет Океания: Австралия — 37%, Новая Зеландия — 31%, а Великобритания близко позади с 33%.

В Европе разброс велик. Швеция (22%), Финляндия (18,7%) и Швейцария (17,6%) возглавляют регион, тогда как Франция (15,1%) и Германия (14,2%) находятся ниже. Бельгия (5,0%) и Польша (4,9%) — в нижней части списка.

В Азии показатели в целом скромные. Вьетнам (16,4%), Япония (15,2%) и Гонконг (13,8%) — самые высокие, тогда как у Филиппин (1,5%), Мексики (1,2%) и Марокко (0,5%) — самые низкие показатели в исследовании.

Здесь важна погрешность от 5% до 10%: разрыв в один-два пункта между странами, например между Францией с 15,1% и Японией с 15,2%, не следует считать устойчивым различием.

Участие по регионам

Группировка стран по регионам делает контраст нагляднее. Приведенные ниже цифры — простые средние значения по странам в исследовании HelloSafe, без взвешивания по населению.

В Северной Америке самый высокий средний показатель — 35,1%, и эта цифра включает Мексику с 1,2%. Без Мексики США и Канада в среднем дают 52%. Далее идет Океания с 34,0% по данным Австралии и Новой Зеландии. Европа в среднем составляет 14,8% по 15 странам, Азия — 10,1% по восьми. Африка — 7,3%, с ЮАР на уровне 14% и Марокко на уровне 0,5%. Латинская Америка — 6,5% по данным Бразилии (8%) и Аргентины (4,9%).

Лор отмечает, что сбережения на многих развивающихся рынках по-прежнему направляются главным образом в недвижимость или низкорисковые активы. Она добавляет, что финансовые системы там менее развиты и предлагают меньше инвестиционных продуктов. По ее мнению, Индия и Китай имеют потенциал роста, если ослабнут барьеры в области образования, технологий и институтов.

Число инвесторов по странам

Численность населения меняет картину. В абсолютных числах в США 185,35 млн инвесторов — примерно в 9,7 раза больше, чем 19,11 млн в Канаде.

Китай занимает второе место со 98,7 млн инвесторов, Индия — третье со 85,8 млн. Вместе они примерно соответствуют США по общему числу инвесторов, несмотря на показатели участия всего в 7% и 6%.

Россия занимает четвертое место с 30,45 млн, далее следуют Великобритания (22,11 млн), Канада (19,11 млн), Япония (18,70 млн) и Бразилия (17,12 млн). В Германии 11,81 млн инвесторов, во Франции — 10,27 млн — обе страны ниже Бразилии, хотя уровень участия у них выше.

Небольшие рынки показывают, насколько важна численность населения. В Швеции уровень участия составляет 22%, но всего 2,31 млн инвесторов, тогда как в Марокко — минимальное в исследовании число — 189 500. У ЮАР 8,47 млн инвесторов — больше всех в Африке. В Испании — 5,94 млн, в Италии — 4,12 млн.

Эти данные включают косвенных владельцев, например тех, кто держит акции в рамках пенсионного плана или полиса страхования жизни. Методология отмечает, что методы сбора данных различаются от страны к стране, что усложняет прямые сравнения.

Доходность за десять лет

Участие и доходность не всегда идут рука об руку. S&P 500 в США приносил 16,89% годовых с 2015 по 2025 год — лучший результат среди всех индексов в исследовании. Далее идут бразильский Bovespa (15,92%) и индийский BSE Sensex (15,90%).

Вьетнамский VN-Index приносил 12,22% годовых, новозеландский S&P/NZX 50 — 10,66%. Россия, Япония, Швейцария и Германия показали результаты в диапазоне от 8,96% до 9,18%.

Некоторые рынки с высокой долей инвесторов дали слабую доходность. В Австралии уровень участия составляет 37%, но S&P/ASX 200 приносил лишь 3,33% годовых. В Великобритании уровень — 33%, а FTSE 100 приносил 2,67%. Верно и обратное: в Индии уровень участия 6%, а доходность — 15,90% годовых, а Бразилия с показателем 8% получила 15,92%.

Три индекса потеряли стоимость за десятилетие: филиппинский PSEi падал на 2,01% в год, гонконгский Hang Seng — на 0,15%, китайский SSE Composite — на 0,04%.

Годовые результаты могут резко отличаться от десятилетних трендов. С 2024 по 2025 год испанский IBEX 35 вырос на 25,7%, немецкий DAX — на 25,64%, хотя их десятилетняя годовая доходность составила всего 1,65% и 8,96%.

Мировая капитализация рынка в динамике

В 1990 году мировые фондовые рынки стоили 9,52 трлн долларов. К 2025 году, по данным Всемирного банка, приведенным на Wikipedia, совокупная стоимость достигла 136,29 трлн долларов — примерно в 14 раз больше.

Рост был неравномерным. Капитализация упала с 60,46 трлн долларов в 2007 году до 32,42 трлн в 2008-м — снижение примерно на 46%, и уровень 2007 года был восстановлен только к 2013 году. Более свежий спад пришелся на 2022 год, когда стоимость снизилась со 111,16 трлн долларов в 2021 году до 93,69 трлн — падение примерно на 16%. Затем последовало восстановление: 101,50 трлн в 2023 году и 120,81 трлн в 2024 году.

Итог 2025 года в 136,29 трлн долларов на 12,8% выше показателя 2024 года и составляет 116,3% мирового ВВП против 107,8% годом ранее.

Число листинговых компаний также выросло: 60 392 в 2025 году против 43 983 в 2015-м и 23 732 в 1990 году.

Отношение рыночной капитализации к ВВП иногда называют индикатором Баффета — показателем, который часто приводят как грубую оценку того, насколько рыночные оценки соотносятся с размером экономики. На уровне 116,3% в 2025 году он выше показателя 2008 года в 56,2%, но ниже уровня 2020 года в 133,4%.

Крупнейшие фондовые рынки по капитализации

У США самый большой фондовый рынок — 83,07 трлн долларов в 2026 году. Wikipedia отмечает, что на него приходится около половины мирового объема.

Китай на втором месте с 21,17 трлн долларов — цифра включает компании материкового Китая, торгующиеся в Гонконге. Далее Япония с 8,75 трлн, затем Тайвань с 5,50 трлн и Индия с 4,79 трлн. Великобритания (4,76 трлн), Южная Корея (4,57 трлн) и Канада (4,33 трлн) находятся рядом, замыкают десятку Франция (2,93 трлн) и Германия (2,92 трлн).

Восточная Азия в целом располагает более 40 трлн долларов рыночной стоимости, тогда как в Европе — не более 20 трлн.

Размер рынка и участие домохозяйств связаны, но не тесно. Рынок Канады равен 157,8% ее ВВП, и 49% ее жителей инвестируют. Рынок Германии — 59,8% ВВП, и инвестируют 14,2%. Рынок Южной Кореи равен 262,6% ее ВВП, но страна не участвовала в исследовании HelloSafe — это напоминание о том, что большой рынок относительно экономики не говорит о том, сколько домохозяйств в нем участвует.

Благосостояние домохозяйств на душу населения

Allianz отслеживает чистые финансовые активы на душу населения почти в 60 странах. В 2025 году лидировали США с показателем 296 950 евро, что на 9,8% больше, чем годом ранее. Второе место заняла Швейцария со 275 980 евро. Пятерку замкнули Дания (197 510 евро), Сингапур (192 840 евро) и Тайвань (164 470 евро).

Несколько рынков за 20 лет поднялись в рейтинге: Тайвань вырос с 12-го места в 2005 году до пятого, Сингапур — с 10-го до четвертого, Швеция — с 13-го до шестого. Другие опустились: Бельгия упала с третьего места на 10-е, Нидерланды — с седьмого на девятое. В Нидерландах также зафиксировано падение чистых финансовых активов на душу населения на 6,2% в 2025 году.

Германия заняла 12-е место со 91 780 евро на человека. По данным Allianz, ее подъем на пять позиций с 2005 года в основном объясняется пересмотром Бундесбанком исторических данных и более высокой оценкой нерыночных долей в акционерном капитале. Франция заняла 17-е место со 77 940 евро, Великобритания — 18-е со 72 200 евро, Испания — 20-е со 55 300 евро.

Чистые финансовые активы — это то, чем домохозяйства владеют в виде наличных, ценных бумаг, страхования и пенсий за вычетом долга. Поскольку депозиты и страхование учитываются в общей сумме, высокий показатель на душу населения сам по себе не показывает, насколько широко распространено владение акциями. Показатель не учитывает недвижимость — существенный пробел для стран, где сбережения направляются главным образом в жилье.

Рынки против сбережений: что движет ростом благосостояния

Мировые финансовые активы выросли в 2025 году на 8,6% до рекордных 268,4 трлн евро, по данным Allianz. Рост цен активов обеспечил примерно четыре из каждых пяти евро нового богатства, тогда как новые сбережения снизились на 5,4% до 4,1 трлн евро. Иными словами, прирост обеспечили не увеличение отчислений, а рост цен.

Ценные бумаги выросли в 2025 году на 12,4% — более чем вдвое быстрее депозитов (5,7%) и страхования с пенсиями (5,0%). Ценные бумаги теперь составляют рекордные 46,9% мировых финансовых активов.

Важна структура портфеля. Домохозяйства Северной Америки держат 60,7% своих портфелей в ценных бумагах, а их регион обеспечил 51,4% мирового прироста финансовых активов. За последние 10 лет рост цен составил 71% прироста финансовых активов в Северной Америке против 36% в Западной Европе.

Германия иллюстрирует другую модель. Ее финансовые активы выросли на 4,9% до 9,9 трлн евро в 2025 году, причем новые сбережения обеспечили 69% этого роста, а рост цен — 31%. Немецкие ценные бумаги выросли на 8,6%, банковские депозиты — на 3,8%, страховые и пенсионные активы — на 1,4%. Доля ценных бумаг достигла 37,1% портфеля, впервые с начала ведения данных превысив банковские депозиты (36,4%). На фонды пришлось около четырех пятых покупок ценных бумаг — 97,8 млрд евро.

Это разделение подчеркивает два пути к богатству: один строится на ежегодном пополнении сбережений, другой — на владении активами, которые растут в цене.

Инфляция, рыночный риск и что дальше

Заголовочные цифры благосостояния выглядят впечатляюще, но инфляция меняет картину. С 2019 года мировые финансовые активы выросли на 50% в номинальном выражении; с учетом инфляции рост составляет 23%. Разрыв различается по регионам: реальные финансовые активы выросли на 21% в Северной Америке и на 70% в Китае, но лишь на 0,5% в Западной Европе. Реальные финансовые активы Германии выросли в 2025 году на 2,5% и на 6,5% с 2019 года, но все еще на 3,4% ниже пика 2021 года.

Рыночный риск — часть уравнения. S&P 500 вырос примерно на 95% с конца 2022 года. По оценке Allianz, падение на 25% уничтожило бы около 27 трлн долларов богатства американских домохозяйств — почти 14% совокупного чистого капитала.

Начало 2025 года показало, как быстро может меняться ситуация. Voronoi сообщал, что S&P 500 в какой-то момент потерял 15% с января, а затем вернул часть потерь; на момент написания статьи индекс все еще был в минусе на 7% с начала года. При том что 55% американцев инвестируют, такие колебания затрагивают множество домохозяйств.

Allianz ожидает роста мировых финансовых активов примерно на 9% в 2026 году, где главным фактором колебаний станет ИИ. При этом замедление роста, инфляция и высокий государственный долг могут давить на доходность, а выгоды от ИИ, предупреждает Allianz, могут распределиться неравномерно. Ключевой вопрос, как отмечается, — кто получит долю в этом росте, что возвращает нас к вопросу о том, сколько домохозяйств владеют акциями.

Данные показывают, что участие в фондовом рынке максимально там, где пенсии, налоговые правила и недорогие платформы делают инвестиции легкими. Оно также показывает, что высокая доля инвесторов не гарантирует высокой доходности. Показатели участия следует рассматривать как оценки с учетом погрешности от 5% до 10%.

Источники

• Which countries in the world have the highest household investment in the stock market? (HelloSafe)
• United States, Canada, and Australia: The Countries With the Highest Stock Market Participation Rates (Funds Society)
• Ranked: Top Countries by Stock Market Ownership (Voronoi)
• List of countries by stock market capitalization (Wikipedia)
• Global Wealth Report 2026: Markets drive record wealth as AI raises the stakes (Allianz)