Stellar (XLM) превзошла Ethereum по общей стоимости государственного долга вне США, токенизированного в сети, согласно данным on-chain, появившимся на этой неделе. Токенизированный неамериканский суверенный долг в сети Stellar теперь превышает 520 миллионов долларов и продолжает расти.

Эта цифра относится конкретно к суверенному долгу, выпущенному правительствами за пределами Соединённых Штатов, а не к общей стоимости реальных активов (RWA). Более широкий рынок токенизации RWA, охватывающий токенизированные казначейские облигации, кредиты, сырьевые товары и недвижимость, является одним из наиболее пристально наблюдаемых направлений роста в сфере цифровых активов, поскольку традиционные финансовые учреждения изучают выпуск и расчёты на основе блокчейна. В то время как Ethereum остаётся доминирующим в значительно более крупной категории US Treasuries, Stellar установила явное лидерство в токенизации государственного долга других стран.

Как Stellar выстроила своё лидерство

Рост был постепенным, а не внезапным. Такие платформы, как Etherfuse, выпускали «Stablebonds» — токенизированные инструменты, обеспеченные краткосрочным государственным долгом нескольких стран — нативно в блокчейне Stellar.

Среди них — мексиканские CETES (краткосрочные федеральные казначейские сертификаты), бразильские облигации Tesouro, европейские государственные ценные бумаги и казначейские облигации Южной Кореи (KTBs). Spiko также сформировал значительный объём с казначейскими продуктами в евро и другими неамериканскими инструментами.

3/ Most of this batch is real-world assets moving onchain. @FTDA_US's BENJI is a tokenized money market fund. @matrixdock's XAUm is tokenized gold, one LBMA-grade troy ounce per token. @etherfuse issues Stablebonds, tokenized emerging-market sovereign debt including Mexican…

— RedStone ♦️ (@redstone_defi) August 3, 2026

Низкие комиссии за транзакции, быстрая окончательность расчётов и ориентированная на платежи архитектура Stellar сделали её хорошо подходящей для этих эмитентов. Для трансграничных суверенных инструментов из Мексики, Бразилии, Европейского Союза или Южной Кореи дизайн сети обеспечивает экономичные переводы и быстрое урегулирование. On-chain выпуск неамериканского суверенного долга может также расширить доступ для международных инвесторов, которые могут столкнуться с трудностями при покупке этих инструментов через традиционные каналы, особенно в случае долга развивающихся рынков.

Более мелкие инициативы по суверенному долгу также были запущены на Stellar, включая цифровые суверенные облигации Маршалловых Островов, которые использовались для финансирования выплат универсального базового дохода в сети. Тенденция была последовательной: эмитенты, сосредоточенные на долге за пределами US Treasuries, неоднократно выбирали один и тот же блокчейн.

Ethereum продолжает лидировать в более широком секторе RWA и размещает крупнейшие фонды токенизации US Treasuries. Другие сети, включая Solana, Polygon и Avalanche, также активно занимаются выпуском токенизированных активов, что делает конкурентную среду для институциональных RWA всё более насыщенной. Однако в конкретной категории неамериканского государственного долга Stellar в настоящее время занимает бо́льшую долю.

USDC от Circle усиливает динамику Stellar

Стейблкоин USDC от Circle теперь доступен нативно на Stellar с поддержкой протокола Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP). Это обеспечивает сети прямой доступ к долларовой ликвидности без необходимости полагаться на обёрнутые токены. Для блокчейна, ориентированного на реальные платежи и токенизированные активы, нативная интеграция USDC снижает трение для эмитентов и пользователей.

$XLM just surpassed Ethereum in non-US government debt tokenized on-chain. $520M+ and counting. Circle's USDC protocol just went live on Stellar too. The tokenization race: $XLM is quietly winning a lane. #tokenization #XLM

— VW (@VWFADZ) August 4, 2026

Обсуждения токенизации обычно концентрируются на US Treasuries, учитывая доминирующую роль доллара в мировой финансовой системе. Неамериканский суверенный долг — включая мексиканские CETES, бразильские облигации Tesouro, европейские государственные ценные бумаги и корейские KTBs — привлекает сравнительно меньше внимания. Однако по мере роста токенизированных объёмов и продолжающегося выбора Stellar в качестве предпочтительной сети со стороны эмитентов этот сегмент становится заметной областью в более широком ландшафте RWA.

Сумма свыше 520 миллионов долларов представляет собой конкретный показатель, свидетельствующий о том, что XLM закрепляется в растущем сегменте рынка токенизации, даже когда значительная часть внимания индустрии по-прежнему сосредоточена на более крупных сетях и инструментах, номинированных в долларах США. То, привлечёт ли это лидерство дополнительных суверенных эмитентов и расширит ли категорию неамериканского долга в сети, станет ключевым фактором для наблюдения по мере дальнейшего развития сектора RWA.