Standard Chartered ожидает, что предложение стейблкоина USDe проекта Ethena вырастет примерно в восемь раз — до $40 млрд к концу 2028 года, поскольку протокол расширяет источники доходности за пределы криптовалютных рынков.

В исследовательском отчете, опубликованном в среду и переданном Cointelegraph, британский многонациональный банк начал покрытие токена ENA проекта Ethena с целевой ценой $2 к концу 2028 года — примерно в семь раз выше цены $0,28, указанной в отчете. Standard Chartered также ожидает, что USDe будет немного опережать рост всего рынка стейблкоинов за этот период. Начало покрытия включает токен управления децентрализованных финансов в ту же исследовательскую базу, что и целевые уровни банка на конец 2028 года для Bitcoin и Ether.

Эти прогнозы подразумевают, что ENA опередит как Bitcoin (BTC), так и Ether (ETH) до 2028 года. Банк прогнозирует достижение BTC уровня $300 000, а ETH — $18 000 к концу того же периода.

Расширение источников доходности

Standard Chartered отметил, что снижение доходности традиционной криптобазисной сделки USDe, предполагающей удержание спотовой криптовалюты с одновременной короткой позицией по бессрочным фьючерсам, подтолкнуло Ethena к расширению в DeFi и институциональное кредитование, реальные активы, а также базисные сделки, привязанные к акциям и сырьевым товарам. Эти источники в настоящее время обеспечивают совокупную доходность 5,2%, что дает USDe больше пространства для масштабирования. Совокупная доходность — ключевой показатель, за которым стоит следить, поскольку прогноз восьмикратного роста предложения зависит от способности Ethena поддерживать доходность за пределами криптобазисной сделки.

Банк прогнозирует, что более широкий рынок токенизированных активов вырастет с примерно $350 млрд сегодня до $4 трлн к концу 2028 года — более чем в десять раз — расширяя пул активов, которые Ethena сможет использовать для генерации доходности.

Прогнозы роста появились на фоне продолжающегося продвижения Ethena в потребительские продукты: как ранее сообщал Cointelegraph, протокол запустил платежное приложение на базе USDe с вознаграждением 6%.

Рост USDe может стимулировать выкупы ENA

Связь между ростом USDe и выкупами ENA — ключевой элемент аргументации Standard Chartered при оценке токена. Механизм распределения комиссий, утвержденный управлением Ethena в начале сентября, направляет 95% чистой выручки от бизнес-направлений протокола на выкуп ENA после достижения USDe заданных рубежей по объему предложения, что делает траекторию предложения USDe главной переменной для наблюдения по мере приближения механизма к активации.

При предложении USDe в $25 млрд, по оценке Ethena, механизм может обеспечить выкуп ENA на $375 млн в год, исходя из валовой доходности протокола 6% и чистой доли доходов протокола 25%.

Standard Chartered оценивает, что если USDe достигнет прогнозируемых $40 млрд, а цена ENA останется неизменной, годовые выкупы могут составить около 23% циркулирующей рыночной капитализации ENA. Банк отметил, что такой уровень, вероятно, будет неустойчивым, поэтому ожидается рост цены ENA до тех пор, пока выкупы не стабилизируются на меньшем проценте от рыночной стоимости токена.

Для сравнения банк привел Uniswap, отметив, что годовой уровень выкупов UNI стабилизировался на уровне около 3–4% по мере роста цены токена.

Рыночная сводка

ENA торговалась около $0,27 в среду, прибавив примерно 28% за прошедшую неделю и 77% за месяц, согласно данным CoinGecko. Рыночная капитализация токена составляет около $2,65 млрд.