Прогноз по биткоину на конец года в $100 тыс. может оказаться заниженным после рекордного шорт-сквиза

Рекордные ликвидации шорт-позиций меняют прогнозы

Резкое восстановление биткоина повысило вероятность того, что прогноз Джеффри Кендрика на конец года в $100 000 может оказаться слишком консервативным, написал аналитик Standard Chartered в исследовании, предоставленном напрямую 21 августа. Кендрик, глобальный глава исследований цифровых активов Standard Chartered Bank, отметил, что рост цен вынудил трейдеров закрывать медвежьи позиции и одновременно стимулировал возобновление спроса со стороны долгосрочных инвесторов.

Масштаб разворота побудил Кендрика назвать эту неделю крупнейшим событием ликвидации шорт-позиций по биткоину за весь доступный период наблюдений. 90-дневный график Coinglass, сервиса данных по криптовалютным деривативам, показывает, что ликвидации шорт-позиций $BTC в ходе ралли 19–21 августа приблизились к $1,44 млрд — это крупнейший дневной показатель за указанный период. Кендрик отметил, что данные Coinglass, доступные с июня 2021 года, характеризуют это как крупнейшее событие ликвидации шорт-позиций $BTC в выборке.

Связывая рекордные ликвидации шорт-позиций с растущим риском отклонения вверх от своей цели на конец года, глава исследований цифровых активов Standard Chartered заявил: «Впервые за этот год существует риск, что мой прогноз на конец года (100 тыс. долл. США) окажется слишком низким».

Этот риск роста отчасти отражает то, как принудительное закрытие позиций может ускорять рынок, который уже растёт. Ликвидация шорт-позиций происходит, когда биржи автоматически закрывают плечевые медвежьи позиции после того, как рост цен снижает их маржу ниже уровня поддержания. Такие вынужденные покупки могут усиливать подъём, добавляя спрос на рынок, который уже растёт. Каскад ликвидаций может развиться, когда одна волна принудительных покупок подталкивает биткоин к следующему скоплению уровней ликвидации, вызывая новые закрытия и дальнейшие покупки.

Притоки в ETF добавляют спрос сверх шорт-сквиза

Институциональный спрос также усилился: американские спотовые биткоин-фонды (ETF) в ходе ралли вернулись к чистому притоку. По оценке Кендрика, к началу дня 21 августа фонды привлекли около $1,5 млрд. Обновлённые данные по американским спотовым биткоин-ETF показали $1,61 млрд за первые четыре торговые сессии недели, а последняя сессия 21 августа добавила около $307,5 млн, доведя пятидневный итог примерно до $1,92 млрд.

Самой сильной сессией периода стало 20 августа, когда фонды привлекли $606,29 млн. На IBIT компании BlackRock, крупнейший из американских спотовых биткоин-ETF, пришлось $502,99 млн, или около 83% дневного итога. 19 августа приток составил $517,19 млн после более скромных результатов 17 и 18 августа.

Спотовые биткоин-ETF хранят биткоин в рамках регулируемых фондовых структур, что позволяет инвесторам получать ценовую экспозицию через брокерские счета, не владея активом напрямую и не обеспечивая его хранение. Создание и погашение акций связывают спрос на фонды с покупками и продажами базового биткоина: устойчивые притоки могут требовать от фондов или их уполномоченных участников приобретать биткоин, тогда как погашения могут порождать продажи.

Кендрик охарактеризовал биткоин как «товар Гиффена» для долгосрочных инвесторов, объяснив, что «люди хотят покупать больше, когда цены растут». В экономике этот термин описывает редкое исключение из закона спроса: товар, потребление которого растёт по мере роста его цены. Он связал эту закономерность с возобновившимися притоками в ETF и ожидает, что рост цен привлечёт к активу больше внимания и капитала.

Что вызвало трёхдневный рост биткоина

Ралли ускорилось после того, как Министерство финансов США расширило запланированные выкупы государственных ценных бумаг с длительными сроками погашения в целях поддержки ликвидности. Объявление Минфина от 19 августа удвоило максимальный размер покупки — с $2 млрд до как минимум $4 млрд за операцию — начиная с 9 сентября и до 4 ноября. Расширение опирается на программу выкупов, запущенную Минфином в 2024 году для поддержки торговой ликвидности старых выпусков ценных бумаг, которые торгуются менее активно, чем вновь выпущенный долг.

Президент Дональд Трамп стал вторым катализатором 19 августа, собрав руководителей криптоиндустрии, лидеров финансовых рынков и федеральных регуляторов на криптовалютном мероприятии в Белом доме. Брайан Армстронг, глава криптобиржи Coinbase (Nasdaq: COIN), призвал сенаторов на этой встрече продвигать закон CLARITY Act — законопроект о рыночной структуре, принятый Палатой представителей в июле 2025 года и предполагающий разделение надзора за цифровыми активами между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Президент также напрямую надавил на законодателей, заявив собравшимся: «Нам нужно, чтобы Конгресс сделал следующий шаг и принял закон CLARITY Act». В тот же день биткоин преодолел отметку $70 000 и поднялся до $71 834 — впервые с начала июня.

Кендрик охарактеризовал это вмешательство как благоприятное для нарратива о биткоине как средстве сбережения, отметив, что актив позволяет инвесторам хранить богатство вне централизованного контроля. 21 августа биткоин достиг $79 500 — максимального уровня с мая, а трейдеры, делавшие ставку на понижение, за одно 24-часовое окно потеряли $3 млрд — крупнейшее поражение шорт-стороны с 2021 года.

Показатель $1,44 млрд на графике охватывает только позиции по биткоину, а не весь рынок криптовалютных деривативов. Ликвидации шорт-позиций по всем крипторынкам превысили $1,22 млрд в отдельном 24-часовом окне, а данные Coinglass, цитировавшиеся 21 августа, оценили ликвидации шортов по биткоину в $764 млн за 24 часа.

Что нужно биткоину, чтобы достичь $126 000

Биткоин установил исторический максимум 6 октября 2025 года и с тех пор не возвращался к этому уровню. Анализ Кендрика завершается выводом: «Когда инвесторы вспомнят, как быстро цены могут ускоряться вверх, и мы минуем дату 6 октября (12 месяцев спустя после исторического максимума), к концу года станет возможным превышение вплоть до исторического максимума (126 тыс. долл. США)».

Помимо возможного превышения цены, Кендрик также указал на сравнительно низкий открытый интерес по фьючерсам — показатель, измеряющий количество действующих деривативных контрактов. По его словам, крипторынки ранее в этом году отставали от инвестиционной темы искусственного интеллекта, что оставляет пространство для возобновления участия по мере роста цен. Более высокий открытый интерес указывал бы на бо́льшую активность на рынке деривативов, но не определял бы направление цены.

В феврале Standard Chartered снизил цель на конец года до $100 000 с $150 000 — сокращение, которое Кендрик связал с макрослабостью и ожидаемыми продажами фондов. Тогда он написал, что держатели ETF «пока скорее склонны продавать, а не покупать на просадке», — противоположно той модели покупок, которую он описывает сейчас. Долгосрочный сценарий банка предполагает рост биткоина с $100 000 в этом году до $500 000 к 2030 году, при цене эфира $40 000 на том же горизонте.