Медленные трансграничные платежи вынуждают малый бизнес занимать деньги, но экономия на процентах благодаря более быстрому урегулированию расчетов зачастую оказывается незначительной по сравнению с комиссиями и валютными издержками, которыми различаются платежные каналы. Такова арифметика анализа от 11 ноября, основанного на новых данных опроса Morph, сети второго уровня Ethereum — сети, построенной поверх Ethereum для более быстрой и дешевой обработки транзакций, — которая также управляет платформой стейблкоин-платежей для малого бизнеса, проведенного совместно со Studio by Informa TechTarget. Стейблкоины — платежный канал в центре анализа — это блокчейн-токены, привязанные к базовой валюте, чаще всего к доллару США.

Ключевые результаты: 37% опрошенных компаний занимали средства в период задержек платежей, проценты за три дня по разрыву в 40 000 долларов составляют около 26 долларов при банковских кредитных ставках, финтех-переводы уже стоят 40–60 долларов за каждые 10 000 долларов, и лишь 10% респондентов уже используют стейблкоины.

Что сказали 150 компаний — и о чем опрос умалчивает

Исследовательский обзор охватил 150 владельцев бизнеса, независимых предпринимателей и лиц, принимающих решения в сфере платежей, из Сингапура, Гонконга, Филиппин, Индонезии и Вьетнама. Около 83% респондентов заявили, что оплата международных счетов обычно занимает не менее двух рабочих дней до зачисления на местный банковский счет. Кроме того, 37% прибегали к кредитным линиям, овердрафтам или займам для покрытия кассовых разрывов, которые они связывали с задержками платежей, а 10% из тех, кто знал о стейблкоинах, уже использовали их для деловых операций или выплат. В обзоре не указано, в какой степени эти группы пересекаются, поэтому нельзя установить, занимали ли пользователи стейблкоинов меньше остальных.

Три пробела ограничивают информативность этих цифр. В обзоре нет дат сбора данных, методики выборки и сумм займов, поэтому показатель 37% описывает опыт, а не измеренные затраты. Он также сводит все задержки к одной категории: перевод, расчет по которому занимает два дня, и клиент, задержавший оплату на две недели, оба считаются «задержками платежей», но только первый меняется при смене платежного канала. К тому же Morph продает обсуждаемый продукт, что не делает ответы неверными, но означает, что вопросы формулировались вокруг проблемы, которую стейблкоины обещают решить.

Проценты за три дня составляют около 26 долларов

Возьмем компанию, которой зарубежный клиент должен 100 000 долларов. У нее есть 60 000 долларов наличными, и она должна выплатить 40 000 долларов зарплаты до поступления денег, поэтому она занимает эти 40 000 долларов на три календарных дня, пока платеж в пути.

Ставка — главный фактор. По данным Bangko Sentral ng Pilipinas, о которых сообщает Philippine Daily Inquirer, средняя ставка банковского кредитования в ноябре 2025 года составляла около 7,7% годовых, поэтому 8% — справедливый ориентир для платежеспособной филиппинской компании. Небольшие фирмы с овердрафтами или небанковскими кредитами могут платить куда больше, поэтому рядом рассматривается случай с 20%.

При 8% три дня по 40 000 долларов стоят около 26 долларов (40 000 × 8% × 3/365). При 20% — 66 долларов. Эти цифры — верхний предел экономии на процентах благодаря более быстрому урегулированию, и они применимы только если стейблкоин-канал доставляет пригодные к использованию песо до зарплаты. Если конвертация и банковская выплата оставляют разрыв в один день, экономия сокращается; если финальное банковское зачисление приходит в тот же день, что и обычный перевод, экономии нет вовсе.

Календарные дни — правильная единица измерения. Платеж, инициированный в четверг и занимающий два рабочих дня, приходит в понедельник, а проценты по займу начисляются за субботу и воскресенье. Оба канала нужно замерять с одного момента инициации и считать до одного события: часа, когда местный банковский счет может оплатить счет.

В дневном выражении нехватка 40 000 долларов несет около 9 долларов процентов в день при 8% и 22 доллара в день при 20%, по простым процентам при 365-дневном годе — расчет Coindoo для гипотетического трехкалендарного разрыва, округленный до ближайшего доллара. Любую дополнительную комиссию стейблкоин-канала нужно вычесть из этих цифр: при 50 долларах весь столбец с 8% уходит в минус.

Гонку выигрывают комиссии, а не проценты

Сопоставьте эти цифры со стоимостью перемещения денег. Рабочий документ BIS авторов Вэньсинь Ду, Кэтрин Хуанг и Дэвида Шарфстайна показывает, что финтех-операторы переводов в среднем берут примерно 40–60 долларов за отправку 10 000 долларов из США в валюты развитых рынков, тогда как банковские переводы в выборке авторов несли валютные наценки в 2–4,7% до явных комиссий. При платеже в 100 000 долларов наценка 2% — это 2 000 долларов, примерно в 75 раз больше процентов за трехдневный разрыв при 8%. Побеждает тот канал, который выигрывает по комиссиям и курсу; проценты рядом с ними — погрешность. В той же работе отмечается, что стейблкоин-каналы добавляют собственные расходы на обмен, конвертацию и вывод средств, а получателям все еще может приходить ждать конвертации и банковской обработки до возможности использовать средства.

Условия займа могут снизить экономию еще больше. Комиссия за оформление, минимальный процентный платеж или запрет на досрочное погашение означает, что проценты за три дня не вернуть, погасив долг в первый же день. Компания, покрывающая разрыв собственными средствами, вообще не экономит на процентах; она лишь раньше возвращает буфер, что стоит столько, сколько эти деньги принесли бы на депозите — меньше указанных выше кредитных ставок.

Когда экономия перестает быть мелкой

Картину меняют три вещи: размер нехватки, длительность задержки и цена кредита. Дистрибьютор с нехваткой 500 000 долларов на десять календарных дней — платеж, отправленный перед длинными выходными и пришедший с опозданием на следующей неделе, — платит около 1 096 долларов при 8% и 2 740 долларов при 20%. В таком масштабе более быстрый канал с дополнительной комиссией в 50 долларов многократно окупает её — при условии, что местная валюта действительно поступает.

Больший выигрыш — структурный. Компания, которая не может предсказать, когда поступят зарубежные платежи, держит кредитную линию открытой на плохие недели и платит за неё независимо от использования. Урегулирование, приходящее до зарплаты каждый раз, а не в среднем, позволяет сократить или закрыть линию. Урегулирование, обычно быстрое, но иногда застревающее, оставляет линию на месте и экономит лишь отдельные дни процентов. Опрос Morph не касался стабильности сроков, поэтому ничего не говорит об этой выгоде.

Часы останавливаются в банке, а не в кошельке

Стейблкоины перемещаются между кошельками за минуты. Конвертация их в песо, донги или рупии и зачисление на банковский счет — отдельная услуга со своим графиком, вот почему токен может прийти в понедельник, а зарплатный заем длиться до среды. Материал Coindoo о шаге конвертации в стейблкоин-платежах подробно разбирает этот этап.

Документация Stripe показывает это разделение на примере одного провайдера. Её стейблкоин-выплаты из кошелька, находящиеся в публичной превью для подходящих американских компаний за пределами Нью-Йорка, указывают типичное поступление в течение минут при условии состояния сети. Выплата стейблкоин-баланса на банковский счет — отдельная функция в закрытой превью: Stripe конвертирует баланс в валюту выплаты и передает её банковской сети получателя, филиппинские песо направляются через SWIFT — глобальную сеть обмена сообщениями, которую банки используют для трансграничных платежных инструкций, — а поступление зависит от пункта назначения и сети. Конвертированная сумма также может колебаться вместе с курсом между двумя этапами. Превью только для США не описывает, что сегодня доступно вьетнамскому экспортеру; оно приводится здесь потому, что немногие провайдеры так ясно документируют оба этапа.

Когда песо достигают филиппинского учреждения, внутренний этап — не там, где теряется время. Опубликованные функции переводов BPI описывают InstaPay, систему розничных переводов реального времени страны, как доступную круглосуточно в рамках применимых лимитов, тогда как PESONet, пакетная система, урегулируется в банковские дни с предельными сроками. Компания, выбирающая стейблкоин-провайдера, должна знать, какой из этих каналов используется для финального зачисления и в какое время — прежде чем записывать какую-либо экономию по займу.

Вот арифметика, которой нет в опросе. При трехдневном разрыве в 40 000 долларов по банковским ставкам на кону 26 долларов процентов, и исход решает разница комиссий между каналами. При разрыве в 500 000 долларов на десять дней это 1 096 долларов, и решающим фактором становится то, поступают ли пригодные к использованию местные деньги надежно до срока платежа — доказательств, которых у 150 респондентов Morph не спрашивали.

Полный анализ опубликован на Coindoo.