Резервы стейблкоинов на централизованных биржах снизились на 20% от пика 2025 года до примерно 64 млрд долларов в 2026 году, при этом доля Binance в оставшейся ликвидности выросла до 68,5%, согласно данным CryptoQuant.

Этот сдвиг отражает более широкое сокращение биржевой ликвидности: Binance наращивает относительную долю даже несмотря на снижение её собственных абсолютных резервов. Стейблкоины, находящиеся на биржах, широко отслеживаются как индикатор потенциальной покупательной способности, поскольку эти средства находятся в одном шаге от вложения в покупку криптовалют. В результате на биржах остаётся меньше стейблкоин-капитала для поглощения продаж или поддержки новых покупок, что потенциально делает рынки более чувствительными к крупным сделкам.

Почему ликвидность стейблкоинов концентрируется на Binance?

Согласно отчёту CryptoQuant, резервы на Coinbase, Bybit, OKX и более мелких биржах сократились более значительно, что позволило доле Binance вырасти с уровня чуть выше 60% в конце 2025 года до 68,5%. CryptoQuant отметил, что это расхождение показывает, что Binance увеличивает долю рынка даже на фоне общего сокращения биржевой ликвидности.

Снижение резервов стейблкоинов происходит также на фоне ослабления торговой активности. Спотовый объём торгов на 10 крупнейших централизованных биржах во втором квартале снизился на 27,9% в квартальном выражении до 1,95 трлн долларов, согласно данным CoinGecko.

Несмотря на спад, Binance упрочила лидерство с долей спотового рынка 38,7%, тогда как Bybit достигла показателя 10,0%, обойдя MEXC. Binance уже много лет остаётся крупнейшей централизованной биржей по спотовому объёму торгов, а ликвидность на торговых площадках, как правило, привлекает дополнительный поток ордеров — динамика, которая может расширять разрыв между самой глубокой платформой и остальными, хотя одних лишь доступных данных недостаточно, чтобы установить, что движет текущим сдвигом.

Общая эмиссия стейблкоинов остаётся более стабильной

Сокращение стейблкоинов на биржах оказалось гораздо резче, чем падение всего рынка стейблкоинов. По данным DeFiLlama, совокупная эмиссия стейблкоинов снизилась с примерно 315 млрд долларов в мае до 300,86 млрд долларов в августе, что составляет около 4,5%.

Более стабильная совокупная эмиссия отражает роль стейблкоинов за пределами биржевой торговли: они широко используются для платежей, денежных переводов, трансграничных расчётов и в качестве залога на рынках ончейн-кредитования. Согласно опубликованным отчётам об аттестации, крупнейшие эмитенты Tether (USDT) и Circle (USDC) обеспечивают свои токены резервами, состоящими преимущественно из денежных средств и краткосрочных казначейских ценных бумаг США.

Этот разрыв позволяет предположить, что часть стейблкоинов могла уйти с централизованных бирж, а не покинуть криптоэкосистему полностью. Однако доступные данные не позволяют установить, какая часть снижения связана с миграцией в ончейн-среду, самостоятельным хранением или выводом капитала с криптовалютных рынков.

Почему это важно

Снижение объёмов стейблкоинов на биржах указывает на истончение торговой ликвидности, что потенциально делает рынки более чувствительными к крупным ордерам на покупку или продажу. В то же время растущая доля Binance означает, что ликвидность стейблкоинов всё больше концентрируется на одной площадке, усиливая зависимость рынка от Binance в плане торговой ликвидности. Индикаторами, которые позволили бы прояснить дальнейший тренд, остаются те, за которыми аналитики следят на протяжении циклов: стабилизируются или восстанавливаются ли биржевые резервы вместе с торговыми объёмами, а также потоки эмиссии и погашения на уровне эмитентов, показывающие, входит ли капитал в стейблкоины в целом или выходит из них.