Инфраструктура стейблкоинов стала центральной темой конференции MERGE Madrid 2026, где финансовые институты обсудили создание платежных и расчетных систем для цифровых активов. Конференция прошла с 27 по 29 октября на Мадридской фондовой бирже (Bolsa de Madrid) и во дворце Сибелес (Palacio de Cibeles).

Спикеры описали сектор в состоянии трансформации: банки выходят за рамки клиентского криптотрейдинга и движутся в сторону бэкенд-систем для стейблкоинов и токенизированных активов. Панельные дискуссии были посвящены платежной инфраструктуре, кастодиальным решениям, расчетам и связям между новыми блокчейн-сетями и существующей финансовой инфраструктурой; свои взгляды представили платежные компании, регуляторы и компании в сфере цифровых активов.

Платежная инфраструктура стейблкоинов набирает обороты

Джордан Уэйн (Jordan Wain), руководитель глобальной политики Chainalysis, сообщил, что совокупная экономическая активность в криптовалютах достигла примерно 9,4 трлн долларов с июня 2025 года по июнь 2026 года. Общий объем снизился на 1,6% в годовом исчислении, тогда как трансграничные переводы стейблкоинов за тот же период выросли на 80%. Согласно отчету конференции, эти цифры указывают на рост использования стейблкоинов для платежей, несмотря на снижение рыночных цен токенов.

Александра Сороко (Alexandra Soroko) из Visa рассказала о расчетах по картам с использованием стейблкоинов, которые, по ее словам, позволяют институтам исполнять обязательства круглосуточно, семь дней в неделю. Ключевыми драйверами она назвала корпоративное казначейское управление и трансграничные коммерческие операции.

Мари Винтер (Marie Winter), управляющий директор OSL EU, сообщила, что в начале июля компания получила лицензию Markets in Crypto-Assets в Австрии в рамках гармонизированной крипторегуляторной базы Евросоюза, позволяющей провайдеру, получившему разрешение в одной стране-участнице, работать во всем блоке. Компания подает заявки на лицензии платежного института и института электронных денег и планирует сосредоточиться на сторонних платежах, обмене токенов и инфраструктуре ввода/вывода фиатных средств по всей Европе.

Банки позиционируют себя как провайдеры инфраструктуры цифровых активов

Стейн Вандер Стретен (Stijn Vander Straeten), генеральный директор Crypto Finance Group — дочерней компании Deutsche Börse, отметил, что большинство текущих банковских доходов от цифровых активов поступает от базовых клиентских трейдинговых столов. По его словам, инвестиции также направляются в бэкенд-архитектуру, включая стейкинг-протоколы, системы токенизированных депозитов и расчетные сети.

Руководители Commerzbank, N26 и Applied Blockchain описали банки как потенциальных нейтральных операторов инфраструктуры. В этой модели институты предоставляют корпоративным клиентам системы для проведения операций, вместо того чтобы держать крупные резервы стейблкоинов непосредственно на собственных балансах.

Мирко Пфиффнер (Mirko Pfiffner), старший менеджер по решениям Bank Frick, сообщил, что криптобиржи и провайдеры ликвидности по-прежнему зависят от банковских отношений для фиатных потоков. Он описал возможную специализацию, при которой банки сосредотачиваются на платежной инфраструктуре, кастодии или трейдинге, а не пытаются охватить все функции.

Антониу Энрикеш (António Henriques), генеральный директор Bison Bank, рассказал, что его институт связывает традиционных банковских клиентов с криптокомпаниями и помогает им ориентироваться в регуляторных требованиях. Шрутисагар Чандрасекаран (Shrutisagar Chandrasekaran) из Fireblocks назвал обучение персонала, комплаенс-процессы и корпоративное управление операционными вызовами при интеграции цифровых активов.

Луис Накарино (Luis Nacarino) из Santander CIB заявил, что сети цифровых валют должны быть связаны между собой, а не превращаться в изолированные системы. Альберто Карлос Алонсо Темпрадо (Alberto Carlos Alonso Temprado) из Iberpay сказал, что блокчейн должен дополнять существующие европейские платежные системы, а не строиться с нуля.

Токенизация и автоматизированные платежи вызывают вопросы

Абель Пенья (Abel Peña), директор по стратегии Bit2Me, объявил о получении одобрения для STX — платформы, предназначенной для токенизации корпоративных акций и облигаций для среднего бизнеса. Эксперты BBVA и Bullish предупредили, что токенизированным активам необходима достаточная рыночная ликвидность, особенно в периоды повышенной волатильности.

Участники дискуссии от Mastercard, Tether и Cardano Foundation обсудили агентов искусственного интеллекта, совершающих автономные транзакции. По их словам, цифровые идентификаторы и протоколы явной авторизации являются важными мерами предосторожности до того, как программное обеспечение начнет исполнять платежи.

Гийом Роденас (Guillaume Rodenas) из TRM Labs отметил, что комплаенс «знай своего клиента» (KYC) для ИИ-платежных агентов должен идентифицировать человека или компанию, обладающих итоговым контролем над алгоритмом. Луис Айяла (Luis Ayala) из BitGo рассказал об агентских кошельках — системах ИИ, использующих большие языковые модели для исполнения транзакций от имени пользователей. В отчете они были представлены как формирующиеся платежные концепции, а не как текущие внедрения.

Western Union и Qivalis представили планы по расчетам

Малкольм Кларк (Malcolm Clarke) из Western Union и Эмилио Риверо Коэльо (Emilio Rivero Coello) из Anchorage Digital обсудили USDPT — токен, обеспеченный долларом, который Anchorage выпустила на Solana в мае. Согласно отчету, он был развернут на рынках денежных переводов, включая Боливию и Филиппины, как механизм бэкенд-расчетов в локальной агентской сети Western Union, а не как розничный потребительский кошелек.

Anchorage Digital сообщила, что замена заранее фондированных корреспондентских банковских счетов на ликвидные балансы стейблкоинов может сократить международные расчеты с нескольких рабочих дней до минут.

В отчете также описан Qivalis — консорциум из Амстердама, выросший с девяти учреждений-основателей до 37 финансовых организаций из 15 стран. Qivalis планирует выпустить регулируемый стейблкоин, обеспеченный евро, в публичной сети Ethereum в рамках регуляторной базы MiCA и под непосредственным надзором Центрального банка Нидерландов.

По данным отчета, стейблкоины, обеспеченные евро, сохраняют капитализацию ниже 1 млрд долларов по сравнению с более чем 300 млрд долларов у глобальных стейблкоинов, привязанных к доллару США, — разрыв, который определяет масштаб планируемого Qivalis выпуска в евро.

В совокупности эти планы и цифры очертили практические следующие шаги конференции: институты создают системы, одновременно решая вопросы ликвидности, комплаенса и сетевой совместимости. Ближайшие ориентиры включают ожидающие рассмотрения заявки OSL EU на лицензии платежного института и института электронных денег, планируемый выпуск евро-стейблкоина Qivalis под надзором Центрального банка Нидерландов и продолжающееся использование USDPT в качестве бэкенд-расчетов на коридорах денежных переводов, таких как Боливия и Филиппины.