Spark — кредитный протокол, выросший из экосистемы Sky (структуры, ранее известной как MakerDAO, одного из старейших проектов DeFi) — стал самым быстрорастущим кредитором в децентрализованных финансах. Активные займы на платформе выросли примерно на 190% за последние 180 дней до около $2,9 млрд — темпов, которые не показал ни один другой протокол кредитования из топ-10 за тот же период.

Это расширение выделяется на фоне непростых условий: рынок кредитования DeFi в целом сократился примерно на 30% за то же время. На сжимающемся рынке такой рост достигается за счет перераспределения долей, а не благодаря восходящему тренду.

Доля рынка и рост заимствований

Доля SparkLend в непогашенных займах по крупным площадкам выросла до 10,4% во втором квартале 2026 года с 4,3% в первом. Объем заимствований на развертывании платформы в Ethereum увеличился на 247% с марта 2026 года во главе с USDS — заимствования этого стейблкоина выросли со $188 млн до $917 млн, при этом один этот актив обеспечил почти половину общего прироста займов.

Общая стоимость заблокированных средств в SparkLend достигла примерно $5 млрд, а депозиты выросли до $5,03 млрд во втором квартале — на 69% квартал к кварталу. Совокупный объем размещенных активов на Ethereum достиг $7,39 млрд по состоянию на середину сентября 2026 года.

Что касается доходов, чистая прибыль SparkLend за второй квартал составила около $3,3 млн. Распределяемые вознаграждения, связанные с продуктами сбережений в USDS, принесли $4,88 млн — на 43% больше, чем в предыдущем квартале.

Почему Spark выигрывает на сжимающемся рынке

Успех протокола обеспечивают три фактора. Во-первых, конкурентные ставки заимствования по стейблкоинам. Во-вторых, глубокая ликвидность, обеспечиваемая Spark Liquidity Layer (SLL), выполняющей роль институционального уровня ликвидности. В-третьих, институциональный интерес: Spark выделил $210 млн специально под займы с обеспечением в BTC, из которых уже размещено $150 млн с обеспечением примерно 148% — то есть каждый заем подклен биткоинами стоимостью примерно в полтора раза выше суммы займа; такая избыточная обеспеченность является определяющей чертой ончейн-кредитования.

Технически SparkLend представляет собой курированный форк Aave V3, то есть наследует проверенную архитектуру смарт-контрактов, добавляя собственные кредитные параметры и системы управления рисками. Опора на проверенную кодовую базу позволяет Spark сосредоточить собственную разработку на условиях кредитования и контроле рисков, а не на проектировании базовых контрактов.

Разворот в сторону институционального кредитования

Выделение $210 млн под займы с обеспечением BTC указывает на то, куда движется Spark. Рынок внечейнового криптокредитования составляет примерно $33 млрд, и значительная часть этого капитала ищет ончейн-альтернативы после краха централизованных кредиторов, таких как BlockFi и Celsius. Именно миграцию от внечейновых кредиторов с балансовыми моделями к прозрачным ончейн-рынкам с избыточным обеспечением и нацелен атаковать институциональный вектор развития Spark.

Благодаря USDS как нативному стейблкоину, глубоко интегрированному в экосистему Sky, SparkLend может предлагать ставки заимствования, которые конкурентам, зависящим от сторонних стейблкоинов, сложно повторить.

Spark также объявил о планах свернуть свое развертывание на Gnosis Chain, сосредоточившись исключительно на Ethereum. Оставшиеся $60 млн из BTC-обеспеченного размещения, динамика заимствований USDS и закрытие развертывания на Gnosis станут ключевыми ориентирами на ближайшее время по мере выхода новых квартальных данных.