Ключевые выводы

Акции SpaceX пробили нижнюю границу восходящего клина на представленном графике, что ослабило их краткосрочную техническую структуру.

Во втором квартале SpaceX потратила 15,83 млрд долларов на сегмент ИИ, при этом общие квартальные капитальные расходы достигли 18,37 млрд долларов.

Рыночная капитализация SpaceX составляет около 1,9 трлн долларов, что создаёт риск переоценки несмотря на быстрый рост выручки и оптимистичные прогнозы Уолл-стрит.

Акции SpaceX столкнулись с возобновившимся риском снижения после пробоя нижней границы восходящего клина на представленном дневном графике. SPCX недавно торговалась в диапазоне 139–142 долларов, резко восстановившись с минимума 3 августа на отметке 104,83 доллара. Акция достигла августовского максимума в 149,80 доллара, после чего потеряла импульс у зоны сопротивления 150 долларов.

Техническая слабость проявляется на фоне того, как инвесторы оценивают стремительно растущие расходы SpaceX на искусственный интеллект после приобретения xAI. Эта модель расходов является частью более широкой отраслевой тенденции: крупные технологические и ИИ-компании по всему сектору наращивают капитальные затраты на центры обработки данных, чипы и инфраструктуру ради конкуренции в сфере ИИ, и инвесторы всё пристальнее изучают, окупаются ли эти расходы. Результаты второго квартала продемонстрировали значительный рост выручки, однако капитальные расходы на ИИ резко увеличились, и компания осталась убыточной.

Акции SpaceX сталкиваются с техническими рисками

За последние несколько недель SPCX отскочила, поднявшись с августовского рекордного минимума в 104,80 доллара до максимума в 149,62 доллара. С тех пор акция столкнулась с серьёзными техническими трудностями, которые могут привести к заметному снижению в ближайшей перспективе.

Один из рисков заключается в том, что сформировался паттерн восходящего клина, две линии тренда которого близки к схождению — и цена уже опустилась ниже нижней линии этого паттерна. Восходящий клин в целом рассматривается техническими аналитиками как паттерн разворота, который обычно разрешается движением вниз при пробое нижней границы.

Акция также остаётся ниже ключевого уровня сопротивления 149,62 доллара — высшей точки колебания 12 и 17 августа. Кроме того, сформировался паттерн медвежьей дивергенции: как индекс относительной силы (RSI), так и осциллятор ценовых процентов (PPO) продолжают снижаться. Медвежья дивергенция возникает, когда индикаторы импульса ослабевают, даже пока цены держатся у максимумов, что аналитики трактуют как признак угасания давления покупателей.

Дополнительный риск — индекс среднего направленного движения (ADX) продолжает нисходящий тренд. ADX — это индикатор, измеряющий силу тренда: тренд обычно считается сильным, когда ADX поднялся выше 20 и направлен вверх.

SpaceX сталкивается с серьёзными рисками

С положительной стороны, у SpaceX есть несколько крупных катализаторов, включая значительный рост выручки. Последний отчёт о прибылях показал, что выручка выросла до 7,8 млрд долларов во втором квартале с 4 млрд долларов за аналогичный период годом ранее. Все направления бизнеса — космос, связь и ИИ — продемонстрировали рост, причём крупнейшим вкладчиком стал Starlink. Число пользователей Starlink преодолело отметку в 12 миллионов, и его рост, вероятно, продолжится в обозримом будущем.

Аналитики также сохраняют оптимизм в отношении бизнеса: консенсус-целевая цена составляет 220 долларов, что примерно на 57% выше текущего уровня. Среди наиболее оптимистичных аналитиков — представители Bernstein, Morgan Stanley, Arete Research, Oppenheimer и Wells Fargo.

Несмотря на этот оптимизм, компания сталкивается с серьёзными рисками, которые могут сказаться на её бизнесе в долгосрочной перспективе. Один из них — стремительно растущий бизнес центров обработки данных испытывает значительные задержки, и, по сообщениям СМИ, компания пытается провести реорганизацию своей команды по центрам обработки данных. Эти задержки в конечном итоге могут обойтись компании в миллиарды долларов.

Компания также борется с ростом затрат на память, GPU, хранилища и строительство. В результате капитальные расходы на ИИ подскочили до 15 млрд долларов во втором квартале с 7,7 млрд долларов годом ранее. За первое полугодие этот показатель взлетел с 3,3 млрд долларов в прошлом году до 23,5 млрд долларов в текущем. Такой уровень расходов объясняет, почему компания зафиксировала отрицательный свободный денежный поток во втором квартале. Устойчивый отрицательный свободный денежный поток в таком масштабе означает, что компании придётся полагаться на постоянный доступ к капиталу или на дальнейшую терпимость инвесторов к убыткам — баланс, который требуется находить и другим капиталоёмким игрокам на рынке ИИ.

Накапливаются и другие вызовы. В частности, отрасль ИИ-чат-ботов отличается высокой конкуренцией: Grok, чат-бот SpaceX, противостоит таким конкурентам, как Google Gemini, Claude от Anthropic и ChatGPT от OpenAI. Только на этой неделе Meta Platforms объявила, что её ИИ-модель будет значительно дешевле Grok и других моделей. В то же время китайские ИИ-модели, такие как Kimi и DeepSeek, наращивают долю рынка. Доля рынка Grok остаётся ниже 10%. На рынке, где несколько хорошо финансируемых конкурентов наперегонки выпускают новые и более дешёвые модели, стоять на месте в качестве модели или ценообразовании несёт конкурентный риск.

Наконец, SpaceX — компания с очень высокой оценкой: её стоимость превышает 1,9 трлн долларов, при этом она по-прежнему теряет миллиарды долларов каждый квартал. Для инвесторов ключевыми индикаторами, за которыми следует следить в дальнейшем, являются темпы капитальных расходов на ИИ, улучшится ли свободный денежный поток по мере запуска проектов центров обработки данных, а также способность Grok отвоёвывать долю рынка у более крупных конкурентов.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Фондовые рынки могут испытывать резкие ценовые движения.

Статья SpaceX Stock Risks Drop as AI Spending Reaches $15.8B впервые появилась на The Market Periodical.