Выручка SpaceX во втором квартале выросла на 92% и достигла $7.8 billion, легко превысив консенсус-оценку Уолл-стрит примерно в $6.9 billion. Этот отчет стал первым релизом о прибыли компании с момента ее дебюта на Nasdaq 12 June и дал инвесторам первый подробный квартальный взгляд на бизнес, который оставался частным с тех пор, как Elon Musk основал его в 2002.

Компания сообщила о чистом убытке в $541 million, или 9 cents на акцию — заметном улучшении по сравнению с убытком в $1 billion за тот же период годом ранее. Результат оказался лучше диапазона ожиданий аналитиков, который составлял от убытка в $1.26 per share до прибыли в 33 cents. Скорректированная EBITDA почти утроилась и достигла $3.5 billion.

Несмотря на результаты лучше ожиданий, акции SpaceX в Tuesday на постмаркете снизились примерно на 5% после публикации отчетности.

Отчет выходит в критический момент для компании. Акции SpaceX упали примерно на 50% от послепервичного максимума в $211, достигнутого через несколько дней после публичного размещения 12 June. Более широкие опасения инвесторов по поводу высоких капитальных расходов и медленной отдачи от масштабных трат оказывали давление на технологические акции в недели, предшествовавшие отчету, хотя в Tuesday рынки показали рост.

Капитальные расходы, как ожидается, станут одной из ключевых тем для инвесторов. Только во втором квартале capex SpaceX достиг $18.4 billion, из которых $15.8 billion пришлось на сегмент AI. Квартальный темп в годовом выражении составляет $73.5 billion, что значительно превышает консенсус $48.7 billion, ожидавшийся аналитиками перед кварталом. Для сравнения, эта годовая сумма многократно превышает совокупную выручку большинства традиционных аэрокосмических и оборонных подрядчиков. До сих пор инвесторы проявляли ограниченную терпимость к росту расходов без соответствующего ускорения выручки и сильного свободного денежного потока.

Тем не менее результаты второго квартала показали несколько драйверов роста. SpaceX обеспечила превышение выручки примерно на $1 billion, база подписчиков Starlink удвоилась по сравнению с прошлым годом, а поток новых контрактов на облачные вычисления впервые вывел сегмент AI в область положительной скорректированной EBITDA.

Публикация отчетности также запустит действие положения о lockup, которое позволит акционерам, владевшим бумагами до IPO, начать продавать часть своих пакетов — это может оказать дополнительное давление на акцию. Существенно больший объем разблокировки ожидается после результатов за третий квартал, когда станут доступны еще примерно 900 million акций — блок, превышающий весь объем размещения IPO.

В настоящее время у SpaceX есть $100 billion денежного резерва, а также компания привлекла еще $25 billion через выпуск облигаций, что обеспечивает ей значительный финансовый запас хода. Однако инвесторы, вероятно, будут внимательно оценивать, насколько быстро это распределение капитала начнет приносить рост выручки, и предстоящие квартальные отчеты будут пристально изучаться на предмет того, могут ли маржинальность Starlink и динамика сегмента AI оправдать текущую траекторию расходов.

Сегмент Starlink

Starlink принес $4.29 billion квартальной выручки, что на 66% больше, чем годом ранее, окончательно закрепив за ним статус основного источника дохода SpaceX. Сегмент, управляющий крупнейшей коммерческой спутниковой группировкой на орбите, показал операционную маржу 38.6%, превысив ожидавшиеся аналитиками 35.9%. К концу квартала у Starlink было 12 million подписчиков — вдвое больше, чем год назад, и на 1.7 million больше, чем в first quarter. Средняя выручка на пользователя осталась на уровне $66 в месяц.

Выручка от корпоративных клиентов и государственных заказчиков внутри бизнеса Starlink выросла на 108% год к году до $1.8 billion. Среди партнерств сегмента — American Airlines, Southwest и Virgin Atlantic, а также контракты с U.S. Space Force на сумму более $6 billion.

Сегмент AI

Выручка AI выросла на 247% год к году до $2.6 billion, чему способствовали новые соглашения по облачным сервисам на $14.1 billion. Вычислительная мощность выросла до 1.4 gigawatts с 0.4 gigawatts годом ранее. Тем не менее сегмент AI зафиксировал операционный убыток в $1.26 billion, что лучше убытка $2.47 billion, отраженного в first quarter. Выход сегмента в облачные вычисления является заметной диверсификацией за пределы основных направлений SpaceX — запусков и спутниковой связи — и позиционирует компанию для конкуренции за спрос на гипермасштабную инфраструктуру наряду с устоявшимися облачными провайдерами.

Этот материал первоначально был опубликован на Fortune.com.