S&P Global Ratings присвоила свой высший рейтинг стабильности основного капитала — «AAAm» — новому токенизированному фонду денежного рынка BlackRock, известному как BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV).

В объявлении, сделанном в понедельник, рейтинговое агентство сослалось на кредитоспособность инвестиций и контрагентов фонда, структуру сроков погашения и продемонстрированную способность руководства поддерживать стабильную чистую стоимость активов. S&P сообщила, что не выявила «никаких слабых мест» при качественной оценке BlackRock Advisors по нескольким направлениям, включая управление и организацию, кредитные исследования и анализ, управление рисками и комплаенс.

Структура токенизации фонда была охарактеризована как операционно устойчивая, с механизмами контроля, разработанными для снижения рисков, связанных с кибербезопасностью, смарт-контрактами и блокчейн-сетями. BRSRV использует архитектуру с разрешительным доступом, ограничивающую транзакции исключительно кошельками из белого списка.

BRSRV был запущен в понедельник в качестве открытой инвестиционной компании управляемого типа, чьи акции соответствуют требованиям для квалификации в качестве подходящих резервных активов для эмитентов платёжных стейблкоинов в соответствии с законом GENIUS Act — федеральной структурой регулирования стейблкоинов, принятой в 2025 году, которая установила требования к составу резервов, отчётности и надзору для эмитентов платёжных стейблкоинов. Фонд будет держать наличные средства, казначейские ценные бумаги США со сроком погашения 93 дня или менее и overnight репо-соглашения, обеспеченные казначейскими инструментами. Фонд будет поддерживать средневзвешенный срок погашения не более 60 дней и средневзвешенный срок жизни не более 120 дней. Этот запуск расширяет инициативу BlackRock в области токенизации за рамки её фонда BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), представленного в марте 2024 года на Ethereum, который входит в число крупнейших токенизированных фондов по объёму активов под управлением.

USDT остаётся среди стейблкоинов с самым низким рейтингом S&P

В отдельном отчёте, опубликованном во вторник, S&P Global представила сводку своих текущих оценок стабильности стейблкоинов (Stablecoin Stability Assessments), отметив, что шесть из 11 отслеживаемых стейблкоинов обладают «достаточной» или более высокой способностью поддерживать привязку к фиатным валютам. Две оценки были понижены за предыдущие три квартала, а остальные девять остались без изменений.

USDt от Tether (USDT) остаётся на уровне 5 — классифицируется как «слабый» — после того как S&P понизила оценку с 4 («ограниченный») в ноябре 2025 года. TrueUSD (TUSD) и Ethena USD (USDe) также имеют оценку 5.

На другом конце шкалы Euro Coin (EURC), USD Coin (USDC), Global Dollar (USDG) и Paxos USD (USDP) имеют оценку 2, или «сильный». Gemini USD (GUSD) и EUR Convertible (EURCV) получили оценку 3, классифицируемую как «достаточный». First Digital USD (FDUSD) и Sky Dollar/Dai (USDS/DAI) оценены на уровне 4, или «ограниченный».

S&P представила свою систему оценки стабильности стейблкоинов в декабре 2023 года. Анализ оценивает активы, обеспечивающие стейблкоин, ликвидность, управление, механизмы погашения, правовую и нормативную защиту, технологические зависимости и послужной список эмитента. Оценки варьируются от 1 («очень сильный») до 5 («слабый»).

Рейтинг AAAm, присвоенный фонду BlackRock, отличается от оценок стабильности стейблкоинов S&P. Рейтинги стабильности основного капитала фонда измеряют способность фонда с фиксированным доходом сохранять стабильную чистую стоимость активов и ограничивать подверженность потерям основного капитала, связанным с кредитным риском.