Southern Copper (NYSE: SCCO) ожидает, что производство меди превысит один миллион тонн к 2029 году, поскольку строительство её флагманского проекта Tia Maria приближается к половине завершения, что укрепляет планы роста компании на фоне ослабления объёмов добычи в Перу.

Компания повысила прогноз производства на 2026 год до 917 000 тонн — примерно на 1% выше предыдущего целевого показателя. По её оценкам, добыча должна оставаться в целом стабильной в следующем году, прежде чем вырастет примерно до 970 000 тонн в 2028 году по мере наращивания мощностей Tia Maria. К 2029 году Southern Copper ожидает, что годовой объём выпуска достигнет 1,06 миллиона тонн.

Руководство также сообщило, что в этом году ожидается небольшой глобальный дефицит меди, отметив, что запасы на биржах составляют лишь около 15 дней мирового спроса. Такая напряжённая ситуация с запасами придаёт дополнительный вес прогнозу производства Southern Copper, поскольку компания рассчитывает на ввод одного крупного проекта, чтобы поднять объёмы выпуска выше отметки в один миллион тонн.

«Начиная с 2028 года, мы ожидаем, что Tia Maria восполнит пробел и повысит уровень нашего производства примерно до 970 000 тонн», — заявил финансовый директор Raul Jacob во время конференции по итогам второго квартала. «А в 2029 году производство меди должно превысить 1 миллион тонн».

Прогноз подчёркивает роль Tia Maria в долгосрочной стратегии расширения Southern Copper. Компания взяла на себя обязательства по проекту на сумму 1,1 млрд долларов, уже инвестировала 693 млн долларов и недавно выпустила старшие необеспеченные ноты на 10 лет на сумму 1,25 млрд долларов для финансирования разработки.

Рекордные квартальные результаты

Southern Copper сообщила о выручке за второй квартал в размере 4,3 млрд долларов, рекордной скорректированной EBITDA в 2,86 млрд долларов с маржой 67% и рекордной чистой прибыли в 1,67 млрд долларов. Операционный денежный поток достиг 3,68 млрд долларов за первые шесть месяцев года, а капитальные затраты за тот же период составили 865 млн долларов.

Руководство объяснило результаты квартала более высокими ценами на металлы, несмотря на 12-процентное снижение производства в Перу из-за снижения содержания и извлечения руды на рудниках Toquepala и Cuajone. Более высокий объём выпуска на мексиканских предприятиях компании частично компенсировал это снижение.

Jacob заявил, что Southern Copper не ожидает задержек в строительстве Tia Maria, даже несмотря на сохраняющиеся риски реализации этого и других проектов в Перу. Он сообщил, что лицензия на водопользование проекта была продлена и что закупка оборудования, включая инфраструктуру опреснения, идёт по графику. Материалы, находящиеся в процессе переработки, также, как ожидается, поддержат продажи меди во втором полугодии, добавил он.

Southern Copper оценила себестоимость Tia Maria по наличным затратам в 1,16 доллара за фунт, отметив, что предприятие не будет получать выгод от попутных продуктов. Компания также утвердила ежеквартальный денежный дивиденд в размере 1,10 доллара на акцию и акционный дивиденд в размере 0,012 акции, при этом общая сумма распределения оценивается в 3,23 доллара на акцию.

Политические и проектные проблемы

Компания также признала продолжающиеся трудности на проекте Los Chancas, где незаконная добыча полезных ископаемых замедлила развитие. Сохраняется неопределённость в отношении горнодобывающей политики при новом правительстве Перу. Jacob заявил, что руководство дождётся официальных предложений нового правительства, прежде чем комментировать возможные изменения в горном налогообложении страны (mining canon).

Эти политические и разрешительные вопросы имеют центральное значение для плана роста компании, поскольку краткосрочный рост производства Southern Copper зависит не только от финансирования и прогресса строительства, но и от соблюдения графиков разработки крупных рудников в Перу и Мексике.

Он также отметил, что предлагаемые ограничения на новые открытые рудники в Мексике, как ожидается, не затронут Southern Copper, поскольку существующие концессии компании остаются действительными.

С приближением строительства Tia Maria к половине завершения и обеспеченным финансированием Southern Copper представляет проект как centerpiece своей следующей фазы роста. Если рудник начнёт производство по графику, это поднимет годовой объём выпуска меди компании выше одного миллиона тонн в то время, когда руководство ожидает сохранения напряжённости с мировым предложением меди.