Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи (FSC), главный финансовый регулятор страны, представила новое предложение, позволяющее токенизированную торговлю акциями, облигациями и фондами; новые правила вступят в силу 4 февраля 2027 года. Предложение было обнародовано в четверг, 1 октября.

Расширение токенизации — записи прав собственности на традиционные финансовые активы в виде цифровых токенов в распределённом реестре — совпадает с параллельной кампанией по переносу налога на доход от криптовалюты, который запланирован на 1 января 2027 года; инициатива получает поддержку по обе стороны политического спектра, к ней присоединяются законодатели и правящей, и оппозиционной партий.

Южная Корея намерена токенизировать акции, облигации и фонды

FSC открыла окно публичных комментариев со 2 октября по 11 ноября 2026 года для сбора отзывов на подзаконные акты к Закону о финансовых инвестиционных услугах и рынках капитала и Закону об электронной регистрации.

Оба основных закона, которые вступят в силу 4 февраля 2027 года, расширят масштабы токенизации в стране. По действующим правилам в блокчейне могут быть представлены только дробные инвестиционные продукты.

Предложение, представленное 1 октября, распространит эти правила на традиционные ценные бумаги, включая акции, облигации и фонды, — впервые инструменты, составляющие основу рынков капитала страны, смогут быть представлены в блокчейне. В заявлении FSC подтверждено, что токенизированные инструменты будут рассматриваться наряду с неденежными сертификатами доверительного управления и ценными бумагами инвестиционных контрактов.

Внедрение идёт по поэтапному, но гибкому графику, представленному регулятором 4 сентября:

• Этап 1: размещённые в частном порядке фонды денежного рынка и облигации для институциональных инвесторов, непубличные акции через трастовую структуру и публично размещаемые дробные инвестиционные ценные бумаги.
• Этап 2: публично размещаемые ценные бумаги.
• Этап 3: ончейн-расчётный слой, привязанный к стейблкоинам.

Закрытие окна комментариев 11 ноября 2026 года — следующий процедурный этап для новой системы, дающий участникам рынка официальный канал для высказывания мнений до вступления правил в силу 4 февраля 2027 года.

Кто может выпускать токенизированные ценные бумаги в Южной Корее?

Проект FSC перечислил условия, которым должны соответствовать эмитенты токенизированныхенных бумаг в стране, включая обмен распределёнными реестрами с Корейским депозитарием ценных бумаг — центральным депозитарием страны — и как минимум двумя управляющими счетами организациями. Регулятор также уточнил, что эмитенты не могут взимать прямую плату за использование реестра.

Вновь созданная категория «управляющая счетами эмитента организация» теперь позволяет компаниям, выпускающим токенизированные ценные бумаги, также управлять клиентскими счетами. Раньше эту услугу могли предлагать только финансовые компании.

Компании, желающие войти в новую категорию, должны сначала выполнить ряд условий FSC:

• Располагать собственным капиталом не менее 4 млрд вон.
• Иметь в штате как минимум одного специалиста по управлению счетами, одного специалиста по внутреннему контролю и двух ИТ-специалистов.

В части торговли предложение добавляет подразделение внебиржевого лицензирования для долговых ценных бумаг в дополнение к существующим подразделениям для непубличных акций и неденежных сертификатов доверительного управления. В качестве меры защиты инвесторов FSC также ограничила годовой объём чистых покупок розничных инвесторов на каждой внебиржевой площадке суммой 100 млн вон.

Законодатели вновь стремятся перенести январский налог на криптовалюту

Пока система токенизации движется вперёд, растёт давление в отношении отдельного налога на доход от криптовалюты, намеченного на 1 января 2027 года. Налог treats прибыль от передачи или кредитования цифровых активов как прочий доход и облагается по ставке 20% на годовой доход сверх вычета в 2,5 млн вон. Cryptopolitan сообщал, что эффективная ставка составляет 22% с учётом местной надбавки в 2%. Доход, полученный в 2027 году, впервые будет задекларирован и уплачен в мае 2028 года.

Расхождение траекторий — токенизация ценных бумаг идёт по графику, а налог может быть перенесён в четвёртый раз — показывает, что правила для цифровых активов Южной Кореи устанавливаются по двум разным часам.

Призывы отложить налоговый режим поступают от обеих политических сторон. Депутат Мин Бён-док от правящей Демократической партии и депутат Ким Чжэ-соп от партии «Сила народа» внесли отдельные предложения отложить дату старта вплоть до 2030 года. Депутат Сон Он-сог предложил исключить налоговые положения, Чон Сон-гук предложил старт с 2030 года, а Ким Сан-хун — с 2029 года, сообщают The Korea Times и Cryptopolitan.

Четвёртый перенос после трёх предыдущих

Отраслевые группы и инвесторы настроены схожим образом. Digital Asset eXchange Alliance сообщила законодателям, что биржи всё ещё не располагают стандартизированной сетью обмена данными с регуляторами и им нужно больше времени на её создание и тестирование.

Согласно опросу Tiger Research, проведённому совместно с Chainalysis, 73,7% из 2423 южнокорейских инвесторов выступили против плана, сообщила The Korea Times. Кроме того, гражданская петиция с требованием отсрочки собрала более 50 000 подписей и была направлена в Комитет по стратегии и финансам Национального собрания, сообщает Cryptopolitan.

Правительство не меняет позицию. Министр финансов Ли Хён-иль 28 сентября поддержал январский запуск, отметив, что 85% инвесторов держат криптовалюту на сумму менее 5 млн вон и послечета будут должны мало или ничего.

Налог изначально был разработан для запуска в 2022 году и уже переносился трижды — на 2023, 2025 и теперь 2027 год, поэтому текущая инициатива станет четвёртым переносом. Останется ли Национальное собрание рассматривать законопроекты об отсрочке до 1 января 2027 года — открытый вопрос.