Финансовые регуляторы Южной Кореи опубликовали дорожную карту по внедрению токенизации на всём рынке капитала страны — от частных облигаций до публично торгуемых акций — с расчётами стейблкоинами в качестве конечной цели.

BREAKING: 🇰🇷 South Korea just unveiled a 3-stage plan to bring $5.36 trillion worth of stocks, bonds, and funds onchain, starting February 2027. pic.twitter.com/U7Y5yY9tKr

— Bull Theory (@BullTheoryio) September 4, 2026

Финансовая комиссия по услугам (FSC) и Служба финансового надзора (FSS) объявили об этом плане в пятницу по итогам третьего заседания консультативного органа по токенизированным ценным бумагам. В стране уже насчитывается 11,3 миллиона верифицированных криптопользователей, а фондовый рынок с дневными объёмами торгов, сопоставимыми с криптобиржами, — это сочетание сделало Южную Корею одной из наиболее пристально наблюдаемых юрисдикций в вопросе слияния традиционных финансов с блокчейн-инфраструктурой.

Ключевые моменты

• FSC представила трёхэтапный план токенизации всех ценных бумаг, включая акции, облигации и фонды.
• Первый этап начинается 4 февраля 2027 года и охватывает фонды денежного рынка, корпоративные облигации и неликвидные акции для институциональных инвесторов.
• Второй этап расширяет токенизацию на все публично размещаемые ценные бумаги при условии стабильности первого этапа.
• Третий этап вводит инфраструктуру расчётов стейблкоинами в блокчейне.
• Существующие лицензированные компании смогут работать с токенизированными ценными бумагами без дополнительной лицензии.

Первый этап стартует в феврале 2027 года

Первый этап начинается со вступлением в силу поправок в Закон об электронной регистрации Южной Кореи 4 февраля 2027 года. Этот закон юридически признаёт ценные бумаги на основе блокчейна, предоставляя токенизированным инструментам тот же правовой статус, что и обычным зарегистрированным ценным бумагам, — необходимое условие, отсутствие которого сдерживало пилотные проекты по токенизации в юрисдикциях без аналогичного законодательства.

На первом этапе в первую очередь будут токенизированы частные фонды денежного рынка и частные корпоративные облигации для институциональных инвесторов. Неликвидные акции также будут токенизированы через трастовую структуру: сами акции остаются в существующей системе, а инвесторы получают токенизированную ценную бумагу — свидетельство о доверительной собственности. Начало с институциональных частных инструментов является намеренно консервативной последовательностью: это ограничивает первоначальное участие искушёнными инвесторами до перевода розничных активов в блокчейн.

Розничные инвесторы на внебиржевых площадках столкнутся с годовым лимитом чистых покупок в 100 миллионов вон (около 74 000 долларов) на каждую площадку. Индивидуальные подписки ограничены 30 миллионами вон (около 22 000 долларов) или 5% от общего объёма выпуска — в зависимости от того, что меньше.

Расчёты стейблкоинами — конечная цель

Если первый этап пройдёт успешно, второй этап откроет токенизацию для всех публично размещаемых ценных бумаг. Сроки второго и третьего этапов зависят от результатов первого этапа и от принятия ожидающего законодательства о стейблкоинах.

Третий, заключительный этап создаёт платёжную инфраструктуру в блокчейне, которая позволит инвесторам рассчитываться по токенизированным ценным бумагам стейблкоинами, заменяя многодневный традиционный цикл расчётов поставкой в блокчейне.

FSC указала на токенизированный фонд BUIDL компании BlackRock и токенизированные зелёные облигации Гонконга в качестве ориентиров программы — это два наиболее часто упоминаемых действующих примера институциональной токенизации за пределами Южной Кореи.

Эмитенты вне банковского сектора, желающие вести инвестиционные счета для собственных токенов, должны располагать собственным капиталом не менее 4 миллиардов вон (около 3 миллионов долларов) и иметь штатных сотрудников по комплаенсу и ИТ.

Существующим лицензированным брокерским и торговым компаниям не потребуется дополнительная лицензия для работы с токенизированными ценными бумагами — решение, призванное позволить действующим финансовым институтам участвовать с первого дня, а не ограничивать токенизацию новыми игроками. Внебиржевые площадки обязаны проконсультироваться с FSS перед началом работы.

FSC сообщила, что планирует внести предложения по пересмотру подзаконных актов до конца сентября — это станет первым конкретным сигналом о том, как детальные правила, включая хранение, раскрытие информации и работу бирж, будут работать на практике.

Шаг Южной Кореи совпал с анонсированной Японией на прошлой неделе программой национальной блокчейн-системы расчётов по акциям и государственным облигациям, ориентированной на начало 2030-х годов. Сингапур на этой неделе также завершил формирование своей системы лицензирования стейблкоинов. Вместе эти три объявления знаменуют один из самых насыщенных периодов нормотворчества в области токенизации и цифровых активов среди крупных азиатских финансовых центров.

FSC заявила, что её конечная цель — полностью преобразовать инфраструктуру рынка капитала для цифровой связанности.

Источник: CoinCentral