Политический отчет, опубликованный 29 июля организацией Hashed Open Research — исследовательским подразделением Hashed, одной из наиболее известных криптовалютных инвестиционных компаний Южной Кореи — и Solana Policy Institute, призывает Южную Корею принять временные руководящие принципы по лицензированию стейблкоинов до окончательного принятия Закона об основных цифровых активах. Отчет обобщает дискуссии симпозиума от 23 июня, в котором приняли участие законодатели, юристы и представители отрасли, и рекомендует поэтапный подход к регулированию.

Рекомендации носят консультативный характер и не изменяют действующее законодательство Южной Кореи.

Предложен поэтапный порядок регулирования стейблкоинов

В отчете утверждается, что ожидание полного Закона об основных цифровых активах может оставить бизнес без четких правил. Компании, выпускающие или использующие стейблкоины, обеспеченные корейской вооной, нуждаются в регуляторном руководстве как можно скорее, говорится в отчете. Южная Корея входит в число крупнейших в мире розничных рынков криптовалют по объему торгов, что делает регуляторный пробел особенно значимым как для внутренних, так и для международных участников.

Партнер юридической фирмы Bae, Kim & Lee Ким Хё-бонг привел в качестве прецедента Европейский союз. В рамках Регламента ЕС о рынках криптоактивов (MiCA) правила для стейблкоинов вступили в силу 30 июня 2024 года — за шесть месяцев до применения остальной части рамочного регулирования. Такая ступенчатая схема, по словам Кима, подтверждает целесообразность первоочередного введения правил для стейблкоинов с последующим внедрением более широкого крипторегулирования.

Дискуссия о банковском владении продолжается

Ключевой нерешенный вопрос касается структуры собственности эмитентов стейблкоинов. Законодатель от Демократической партии Ан До-голь изложил возможный компромисс, при котором банки владели бы большинством долей в компаниях-эмитентах стейблкоинов, а финтех-партнеры управляли бы повседневной деятельностью.

В соответствии с одной из обсуждаемых структур банки владели бы более чем 50% долей, в то время как финтех-компания могла бы сохранить 34% вместе с правами на управление. Сторонники утверждают, что такая модель сочетает банковский надзор с технологической экспертизой. Критики, однако, предупреждают, что жесткий контроль со стороны банков может подавить конкуренцию.

Банк Кореи поддержал банковскую модель. Представители ведомства предупредили, что беспрепятственная конвертация между корейской вооной и стейблкоинами, обеспеченными долларами США, может усложнить управление потоками капитала.

Консолидированный законопроект планируется на 2026 год

Комиссия по финансовым услугам (FSC) сообщила Национальному собранию 29 июля о намерении подготовить единый консолидированный законопроект в сотрудничестве с правящей Демократической партией. В настоящее время на рассмотрении находятся десять отдельных предложений по цифровым активам и стейблкоинам.

Дата внесения и окончательная формулировка пока не объявлены, и FSC не уточнила, когда комбинированный законопроект будет готов.

Планируемая нормативная база будет охватывать выпуск стейблкоинов, деятельность бирж, раскрытие информации, внутренний контроль и устойчивость систем. Действующий Закон Южной Кореи о защите пользователей виртуальных активов, вступивший в силу в июле 2023 года, в настоящее время регулирует только хранение, недобросовестную торговлю и защиту клиентов — оставляя вопросы регулирования эмитентов и структуры рынка неурегулированными. В отчете этот пробел обозначен как приоритетный для законодателей.

Вопросы по иностранным стейблкоинам остаются открытыми

В отчете также поднимаются нерешенные вопросы о стейблкоинах иностранного выпуска, доступных корейским пользователям. Ставится вопрос о том, должны ли зарубежные эмитенты открывать местный филиал, соответствовать стандартам резервирования или получать внутреннее одобрение перед тем, как предлагать токены в Южной Корее. Эти вопросы пока не урегулированы.

Более широкая дорожная карта цифровых активов

Помимо стейблкоинов, Южная Корея разработала более широкую дорожную карту цифровых активов, включающую реформы валютного контроля, пилотные проекты цифровых валют центрального банка и токенизированные государственные облигации.

Дата парламентского голосования или внедрения не установлена. FSC подтвердила лишь намерение объединить десять находящихся на рассмотрении предложений в единый законопроект при поддержке правительства в течение 2026 года.