Южная Корея объявила о расширении золотых резервов через программу внутренних закупок

Центральные банки в последние годы резко увеличили покупки золота: чистые закупки со стороны монетарных властей выросли со среднего уровня 473 тонны в период с 2010 по 2021 год до почти 1 000 тонн за последние четыре года. Хотя в этом тренде доминировали центральные банки развивающихся рынков, монетарный орган развитой экономики теперь объявил о планах расширить собственные золотые резервы через программу внутренних закупок.

В понедельник Банк Кореи сообщил, что создал механизм для покупки золота у южнокорейских горнодобывающих компаний по международным спотовым ценам. Этот шаг означает первое расширение золотых резервов страны за 13 лет. В настоящее время Южная Корея держит чуть более 104 тонн золота, что составляет примерно 1,1% ее общих резервов — показатель значительно ниже, чем у большинства развитых экономик, где золото нередко занимает большую часть резервных активов.

Глава группы управления резервами Банка Кореи Чон Хи-соп заявил, что центробанк также начал покупать доли в золотых ETF.

"Поскольку геополитические риски становятся постоянной чертой глобальной среды, интерес к золоту как к активу-убежищу значительно вырос среди центральных банков," — сказал Хи-соп.

Он подчеркнул, что внутренние закупки золота являются частью долгосрочной стратегии по расширению золотых резервов страны.

"Мы не планируем делать крупную покупку сразу. Мы намерены постепенно увеличивать долю золота в соответствии со средне- и долгосрочными потребностями."

Корейская биржа и Корейский депозитарий ценных бумаг будут обеспечивать проведение сделок, а внутренние производители золота LS MnM и Korea Zinc будут поставлять подходящее золото. Korea Zinc является одним из крупнейших в мире плавильных предприятий цветных металлов. Два производителя добывают от 4 до 5 тонн золота в год. По словам официальных лиц, Банк Кореи будет покупать часть этого объема "когда рыночные условия и условия управления резервами будут благоприятными."

Структура схемы позволит Банку Кореи проводить расчеты в южнокорейских вонах, то есть ему не придется использовать свои валютные резервы, объем которых составляет примерно $410 млрд. Сообщается, что золото будет храниться в Южной Корее, тогда как большая часть золотых резервов страны сейчас размещена в лондонских хранилищах. Решение хранить золото внутри страны соответствует более широкой тенденции среди центральных банков; Германия, Нидерланды, Венгрия и Польша в последние годы уже репатриировали часть своих золотых резервов.

Аналитики считают, что этот шаг вряд ли повлияет на внутренние цены на золото, поскольку центробанк планирует покупать только золото, предназначенное для экспорта, по контрактным ценам. Однако это приведет к уменьшению объема золота, поступающего в мировое предложение.

Центральные банки накапливают золото, чтобы снизить зависимость от доллара США. Многие страны стали настороженно относиться к использованию доллара как инструмента внешней политики и к фискальной траектории правительства США. Во время обсуждения на панели центральных банков в Лондоне в прошлом месяце Хи-соп дал понять, что эти опасения актуальны и для Южной Кореи.

"Учитывая роль золота как защиты от инфляции и его потенциал как альтернативы доллару США, очевидно, что золото следует рассматривать как один из жизнеспособных активов со средне- и долгосрочной точки зрения."

Примечательно, что Южная Корея держит значительно меньше золота, чем большинство развитых экономик. Страна активно наращивала резервы в 2011–2013 годах, хотя, как отмечала Economic Times of India, "время оказалось катастрофическим."

Желтый металл достиг пика на уровне $1,920 за унцию в сентябре 2011 года, а затем упал до $1,180 в 2013 году, что означало снижение на 38%. К 2015 году нереализованный убыток вырос до 1.8 трлн вон. Правительство Южной Кореи и центробанк подверглись резкой критике за неудачное инвестиционное решение и прекратили программу закупок в 2015 году.

При цене $4,000 за унцию сегодня это решение выглядит довольно удачным. 90 тонн золота, купленные в тот период, теперь стоят примерно на $7 млрд больше, чем Банк Кореи за них заплатил.

Как уже отмечалось, Южная Корея является частью более широкой тенденции закупок золота центральными банками.

В прошлом году было зафиксировано четвертое по величине расширение золотых резервов центральных банков в истории — 863 тонны. Это было на 21% меньше в годовом выражении, но все равно значительно выше среднего годового показателя за 2010–2021 годы, составлявшего 473 тонны.

Исторический максимум был установлен в 2022 году (1,136 тонн). Это был самый высокий уровень чистых покупок за весь период наблюдений, ведущихся с 1950 года, включая период после приостановки конвертируемости доллара в золото в 1971 году.

В прошлом месяце Европейский центральный банк подтвердил, что золото обогнало казначейские облигации США и стало главным резервным активом мира.

Согласно отчету Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF), этот сдвиг в сторону золота был "обусловлен защитой от геополитических рисков и растущими сомнениями в устойчивости международной денежной системы."

Глава исследовательского отдела OMFIF Андреа Корреа заявила, что считает этот тренд сохраняющимся в обозримом будущем.

"Золото никуда не исчезает. Управляющие резервами центральных банков по-прежнему очень оптимистично смотрят на золото. Несмотря на то, что сама стоимость золота продолжает расти, они по-прежнему его требуют."