Южная Корея поставила цель запустить токенизированные ценные бумаги в 2027 году с расчётами в стейблкоинах в долгосрочной перспективе
Ключевые выводы
- •Дорожная карта FSC Южной Кореи юридически признает токенизированные ценные бумаги с 4 февраля 2027 года в рамках поправок к Закону об электронной регистрации.
- •Первый этап охватывает фонды денежного рынка, облигации, обменные некотируемые акции через трастовые структуры и крупные дробные продажи акций, опираясь на более ранние внутренние пилотные проекты.
- •Второй этап распространил бы токенизацию на все котируемые акции, облигации и инвестиционные фонды, выйдя за рамки прежних проектов дробной собственности.
- •Меры защиты инвесторов включают ограничение индивидуальных подписок меньшей из величин — 30 млн вон или 5% общего объёма выпуска, а также резервирование долей для розничных инвесторов.
- •Расчёты в стейблкоинах запланированы на заключительный этап, но зависят от готовности рынка и законодательства о стейблкоинах, которое всё ещё обсуждается в Национальном собрании.
Южная Корея ускоряет курс на финансы на основе блокчейна. Финансовая комиссия (FSC) представила дорожную карту политики, направленную на модернизацию выпуска и обращения ценных бумаг с помощью токенизации, что стало важным шагом к цифровым рынкам капитала. Согласно трёхэтапному плану, акции, облигации и фонды будут переведены на блокчейн-инфраструктуру: новое законодательство о признании токенизированных ценных бумаг вступит в силу с 2027 года, а расчёты в стейблкоинах на блокчейне интегрируются в долгосрочную схему.
Этот шаг ставит Южную Корею в один ряд с другими финансовыми центрами, включая Сингапур, Гонконг и Швейцарию, которые в последние годы запустили регулируемые инициативы по токенизированным ценным бумагам на фоне растущего интереса глобальных институциональных игроков к переводу традиционных финансовых активов на распределённые реестры.
Расширение токенизированных ценных бумаг начинается в 2027 году
Дорожная карта связана с поправками к Закону об электронной регистрации, которые официально признают токенизированные ценные бумаги цифровой формой традиционных ценных бумаг с 4 февраля 2027 года.
Первый этап охватит фонды денежного рынка, облигации, обменные некотируемые акции (EUST) через трастовые структуры, а также крупные публичные дробные продажи акций. Этот этап предназначен для оценки рыночных структур и операционных процессов перед более широким внедрением токенизации различных финансовых продуктов. Он опирается на более ранние внутренние пилотные проекты, такие как токенизированные коммерческие бумаги, обеспеченные вонами, и испытания распределения фондов, проведённые крупными корейскими банками и брокерами в рамках регуляторной «песочницы» страны и совместного отраслевого проекта по токенизации, запущенного в 2023 году.
Акции, облигации и фонды переходят на блокчейн
Новая дорожная карта распространяется на основные ценные бумаги, что отличает её от более ранних проектов токенизации, сфокусированных преимущественно на дробной собственности.
На втором этапе токенизация охватит все котируемые на бирже акции, облигации и инвестиционные фонды. Блокчейн-инфраструктура может добавить ценность за счёт более эффективного выпуска и отслеживания цепочки владения, сохраняя при этом возможность регуляторного контроля.
Новые меры защиты инвесторов
Власти также выпустили типовые стандарты для продуктов дробных инвестиций в целях поддержки развития рынка.
Согласно предложенной структуре, индивидуальные подписки могут быть ограничены меньшей из величин: (i) 30 млн вон или (ii) 5% общего объёма выпуска. Регуляторы также предлагают резервировать небольшую часть публичных выпусков для розничных инвесторов для обеспечения справедливого участия.
При наличии адекватной защиты инвесторов будущая дебиторская задолженность также может быть интегрирована в токенизированные структуры.
Стейблкоины включены в долгосрочную стратегию
Отличительной особенностью дорожной карты является включение инфраструктуры расчётов с использованием стейблкоинов на заключительном этапе.
FSC предполагает систему, в которой выпуск, торговля, ведение записей и расчёты будут происходить во взаимосвязанных блокчейн-системах. Однако реализация зависит от рыночного принятия, готовности инфраструктуры и будущего законодательства о стейблкоинах — законопроекты, которые всё ещё обсуждаются в Национальном собрании, где было предложено несколько конкурирующих вариантов.
Сроки последующих этапов остаются гибкими, что позволяет регуляторам оценить результаты начального этапа перед внедрением и расширением структуры.
Развитие инфраструктуры продолжается
Опубликованы новые руководства по стандартизации распределённых реестров, стандартам кибербезопасности, операционной устойчивости и планированию непрерывности бизнеса. От организаций, обслуживающих счета токенизированных ценных бумаг, также потребуются капитал, персонал и технологии.
К концу сентября FSC опубликует обновлённые версии соответствующих нормативных актов, чтобы обеспечить ясность для рынка до начала первого этапа в начале 2027 года. Участники рынка будут внимательно следить за этими проектами, поскольку детальные правила определят, как банки, брокеры и биржи будут позиционировать себя перед стартом в 2027 году.
Источник: сообщение FSC; через CryptoNinjas
