Сооснователь Solana Анатолий Яковенко утверждает, что американские публичные корпорации должны развиваться вместе с цифровыми активами, и считает, что любая компания, не готовая допустить торговлю своими акциями в блокчейне, должна полностью уйти с публичных рынков и стать частной.

Его заявление прозвучало на фоне бурного роста торговли токенизированными акциями, хотя всё больше известных компаний не хотят иметь с этим ничего общего. Токенизированные акции — это представления котирующихся акций на блокчейне, формат, позволяющий бумагам торговаться круглосуточно, а не только в фиксированные часы традиционных бирж. Goldman Sachs, Microsoft, Qualcomm, Caterpillar, McDonald's, Apple, Western Digital и Alphabet входят в число компаний, отказавшихся от токенизации своих акций на OKXICE — совместном предприятии криптобиржи OKX и Intercontinental Exchange, владельца Нью-Йоркской фондовой биржи, которое в октябре подало в SEC заявку на запуск токенизированной торговой платформы, как сообщает Reuters.

Более 30 компаний возражают против OKXICE

Около 33 крупных публичных компаний жёстко выступают против криптоориентированной торговли акциями. Тяжеловесы от Wells Fargo, Coca-Cola и JPMorgan до технологических гигантов вроде Dell, Advanced Micro Devices, Intel, AppLovin и CoreWeave отказываются участвовать в токенизированной торговой площадке OKXICE (TSV).

Возражения связаны с распоряжением SEC об инновационных исключениях, принятым в сентябре, которое формально требует от площадок токенизированных ценных бумаг заранее уведомлять независимых эмитентов. Как указано в публичном уведомлении OKXICE, у компаний есть 30 дней, чтобы направить письменное возражение против торговли на конкретной платформе.

По словам Дэйва Хендрикса, гендиректора зарегистрированного в SEC цифрового трансфер-агента Vertalo, нынешняя волна возражений свидетельствует о том, что регуляторные ограждения работают. Он пояснил, что 30-дневное окно было специально предусмотрено SEC для сохранения самостоятельности эмитентов, и корпорации активно пользуются этим правом.

Исключение предусматривает ограниченную рамку для тестирования токенизированных ценных бумаг, но не отменяет всех регуляторных требований. Пятилетний срок даёт участникам рынка возможность протестировать торговлю на блокчейне по новым правилам. Однако механизм возражений эмитентов остаётся серьёзным препятствием для площадок, стремящихся листовать американские акции: даже если инвесторы хотят доступа к токенизированным акциям компании, платформа не может продолжать работу в рамках этой схемы при возражении эмитента.

Большинство компаний пока не раскрыли причин своих возражений против OKXICE. Мирза Уддин, операционный директор Injective, отметил, что такие компании, как Goldman Sachs и Microsoft, видят в токене вне их контроля больше проблем, чем выгод, особенно если он торгуется круглосуточно при неопределённых правах голоса. По его мнению, отрасли необходимо убедить эмитентов, что токенизация даёт реальные преимущества; без этого прогресс будет продолжаться за пределами США, пока регуляторы решают, разрешать ли её.

Аналитик ClearStreet Оуэн Лау также заявил, что компании пока не видят полной ценности токенизации, хотя ожидает их eventualного принятия. «Некоторые компании согласятся или не будут возражать из-за преимуществ … расширенной базы инвесторов, доступа 24/7, дополнительных каналов дистрибуции. Хорошие кандидаты — некоторые недооценённые акции с низкой торговой активностью», — сказал он.

Карлос Доминго, гендиректор компании токенизации Securitise, считает опасения эмитентов обоснованными: естественно, что корпорации беспокоятся о ценообразовании, защите инвесторов и правах акционеров на этих новых рынках. «Сейчас идёт важный процесс образования, и эмитенты должны понимать, что у них есть разные варианты участия в токенизации, включая модели по инициативе самого эмитента», — сказал он. В модели по инициативе эмитента компания сама определяет, как токенизировать свои акции, а не независимая площадка без её согласия.

Со своей стороны, OKXICE характеризует отказы как ожидаемые. Её сопредседатель, бывший губернатор Нью-Йорка Эндрю Куомо, заявил, что предприятие ожидало, что многие компании будут наблюдать и ждать, пока инициатива продвинется дальше.

OKXICE — не единственный заявитель. TSV LLC и Perpetuals.com также подали уведомления о намерении запустить блокчейн-площадки токенизированных ценных бумаг (TSV) в рамках инновационного исключения SEC США.

Объём торгов токенизированными акциями достиг $11,31 млрд на Robinhood Chain

По мнению Яковенко, компании должны принимать как преимущества публичного листинга, так и связанные с ним обязательства, а противодействие способу торговли их акциями противоречит самому решению о листинге. По его оценке, возражения эмитентов не указывают на проблему самой токенизации: эмитенты просто хотят выгод листинга без изменений, которые несёт развивающаяся торговая система.

Сопротивление корпораций мало охладило энтузиазм инвесторов. Объём торгов токенизированными акциями на Robinhood Chain вырос с $526 млн в июле до $2,21 млрд в августе, а затем взлетел до $11,31 млрд в сентябре. Некриптовалютные рынки составили 36,5% объёма вечных фьючерсов Hyperliquid за квартал против 32,7% кварталом ранее, при этом токенизированные акции показали самый быстрый рост среди классов активов на Solana.

Нарастающий разрыв ставит вопрос, примут ли традиционные компании в итоге торговлю на блокчейне или продолжат ограничивать независимые площадки в выпуске токенов, привязанных к их акциям. Криптоиндустрия в целом выступает за открытые финансовые рынки, и слова Яковенко указывают, что токенизационным платформам, вероятно, ещё долго предстоит решать опасения эмитентов относительно прав акционеров, рыночного надзора и защиты инвесторов.