Solana теряет динамику на нескольких ключевых криптовалютных рынках по мере того, как конкуренты укрепляют свои позиции, сообщает исследователь ARK Invest Лоренцо Валенте. ARK Invest, компания по управлению активами Кэти Вуд, известная своим ориентированным на исследования подходом к деструктивным технологиям, исторически внимательно отслеживала экосистему Solana. В подробном анализе рынка, опубликованном на X, Валенте заявил, что блокчейн теперь сталкивается с растущей конкуренцией в спотовой торговле, деривативах, токенизированных активах, рынках прогнозов и мемкоинах, в результате чего экосистема находится в поиске следующего крупного катализатора роста. Эта оценка подчеркивает, насколько быстро может меняться конкурентная динамика в криптовалютной сфере, где сети, когда-то доминировавшие в определенных сегментах, могут утратить свои преимущества по мере созревания конкурирующих платформ.

Торговые рынки под давлением

Валенте отметил, что Solana сформировала свою идентичность вокруг быстрой торговли и стремительного ценового открытия, однако теперь эта позиция сталкивается с вызовами в нескольких торговых сегментах. Robinhood увеличила свою долю на спотовых рынках, а Uniswap восстановил утраченные позиции.

Ликвидность в сети Solana также становится все более фрагментированной, отметил Валенте. Появились специализированные автоматические маркет-мейкеры (AMM), такие как BisonFi и Tessera, в то время как признанные платформы Raydium и Orca уже не выглядят столь конкурентоспособными, как прежде. Валенте добавил, что AMM с концентрированной ликвидностью продолжают удерживать большую часть ликвидности по сравнению с RFQ-системами и традиционными книгами заявок. Для трейдеров и протоколов, рассчитывающих на глубокую, единую ликвидность, фрагментация может увеличивать проскальзывание и усложнять исполнение сделок.

В сфере деривативов Валенте заявил, что Hyperliquid теперь доминирует на рынке. Недавний взлом Drift прервал прогресс этой платформы, в то время как Bullet еще не смог закрепиться, а Phoenix остается активной, но отстает от ведущих платформ. По словам Валенте, большая часть активности в криптодеривативах в настоящее время приходится на Hyperliquid и Lighter. Категория деривативов стала одним из самых быстрорастущих сегментов децентрализованных финансов, что делает ее критически важным полем борьбы для блокчейнов, стремящихся вернуть торговый объем.

Токенизированные активы и рынки прогнозов

Валенте выделил токенизированные активы реального мира как еще одну зону беспокойства. Он отметил, что на Solana размещено примерно 1 миллиард долларов из почти 30 миллиардов долларов рынка токенизированных RWA, что не позволяет ей войти в тройку ведущих блокчейнов. Более широкий сектор токенизированных RWA резко вырос по мере того, как институциональные участники изучают возможность переноса традиционных финансовых инструментов на блокчейн, что усиливает конкуренцию между сетями за удовлетворение этого спроса. Хотя токенизированные акции и связанные с ними деривативы представляют важную возможность, Валенте выразил сомнение в том, что Solana сможет получить значимую долю рынка, если только Tradexyz не столкнется с трудностями.

Рынки прогнозов, тем временем, продолжают расширяться на других платформах. Валенте сказал, что активность остается сосредоточенной на Kalshi и Polymarket, а не на Solana. Рынки прогнозов вызвали всплеск интереса, связанный с выборами и глобальными событиями, однако этот объем в значительной степени обошел стороной платформы на базе Solana.

Динамика инвесторов и фокус на инфраструктуре

Валенте также указал на меняющуюся динамику инвесторов, отметив, что Multicoin Capital по-прежнему поддерживает Solana, хотя Кайл Самани больше не выступает столь заметным драйвером публичного инвестиционного нарратива фирмы, как прежде.

Несмотря на эти трудности, Валенте похвалил команды, включая Backpack под руководством Армани Ферранте и buffalu с JTX. Он сказал, что Solana вступила в фазу, ориентированную на инженерную разработку, с упором на улучшение инфраструктуры, перестройку рыночной структуры и развитие новых основателей, при этом ища прорывное приложение для восстановления торговой активности. Для сети, предыдущие циклы роста которой были обусловлены высокопроизводительной торговлей и активностью вокруг мемкоинов, остается открытым вопрос, смогут ли одни лишь инфраструктурные обновления привлечь приложения и ликвидность, необходимые для возвращения конкурентных позиций.