Solana Foundation и JPMorgan добиваются ускоренного институционального расчета, объединяя одну из высокопроизводительных сетей криптосектора с одной из крупнейших финансовых институций Уолл-стрит, чтобы сократить время и трение при расчетах по сделкам с ценными бумагами и цифровыми активами.

Почему скорость расчета — общая цель

Институциональный расчет — это процесс финализации передачи актива между покупателем и продавцом после заключения сделки. В традиционных финансах этот процесс обычно занимает один–два рабочих дня. Задержка создает риск контрагента и блокирует капитал, который нельзя переразместить до завершения транзакции. Давление с целью сократить это окно уже заметно на традиционных рынках: американские акции перешли на стандарт расчета на следующий день (T+1) в мае 2024 года, а блокчейн-решения нацелены на дальнейшее сжатие цикла до расчета в тот же день или почти мгновенного финала.

Сеть Solana известна высокой пропускной способностью и низкой задержкой. Solana Foundation позиционирует ее как инфраструктуру, способную сократить окно расчета. В сочетании с институциональным охватом JPMorgan это указывает на то, что инициатива ориентирована на реальные финансовые процессы, а не на розничные сценарии.

В последние недели сеть также привлекла значительные институциональные притоки капитала — событие, описываемое как признак растущего доверия крупных игроков. См. также: Glassnode сообщает о возврате крупных объектов к прибыльности.

Что этот подход может означать для институций

Расчетная система на публичном блокчейне вроде Solana в принципе могла бы поддерживать транзакции «поставка против платежа» (DvP). В структуре DvP передача актива и денежный платеж происходят атомарно в одном блоке, устраняя интервал, в котором одна сторона уже передала актив, а другая еще не заплатила. Имеющиеся данные не подтверждают, нацелена ли текущая инициатива именно на DvP.

Для институций, управляющих крупными портфелями, более быстрый расчет может снизить маржинальные требования и быстрее высвободить обеспечение. Потенциальная выгода, таким образом, не только финансовая, но и операционная. Подход также соответствует более широкому сдвигу в отрасли: крупные управляющие активами уже запустили токенизированные фонды денежного рынка на публичных блокчейнах, что говорит о том, что институциональный спрос на ончейн-финансовую инфраструктуру выходит за рамки расчетных экспериментов.

Интерес Уолл-стрит к блокчейн-инфраструктуре расчетов не нов. JPMorgan годами управляет собственным блокчейн-подразделением Onyxпереименованным в конце 2024 года в Kinexys), изучая токенизированные сделки репо и внутридневную ликвидность. Как существующая инфраструктура будет взаимодействовать с подходом Solana Foundation, остается открытым вопросом.

На инициативу может повлиять и более широкий регуляторный импульс. Регуляторы в ряде юрисдикций добиваются более четких правил крипторынка, а институциональные участники все активнее ищут соответствующую требованиям инфраструктуру, способную одновременно обеспечить скорость и надзор. См. также: В отчете CFTC обсуждаются первые правила крипторынка.

Рыночное значение и открытые вопросы

Участие JPMorgan придает инициативе межсекторную репутацию, отличающую ее от более ранних пилотных проектов по блокчейн-расчетам, многие из которых оставались в рамках криптоориентированных компаний. В то же время объявление институциональных блокчейн-проектов исторически сопровождалось длительными периодами разработки до появления реального объема транзакций в системах.

Функционирующий расчетный слой на базе Solana при поддержке крупного банка мог бы ускорить институциональное принятие сети и проверить заявления о ее пропускной способности в условиях финансового класса. Такой исход укрепил бы позиционирование Solana как инфраструктуры, а не просто спекулятивного актива, перекликаясь с институциональной позицией, продемонстрированной, когда Morgan Stanley сформировал значительную позицию в Bitcoin ETF. См. также: Morgan Stanley держит более 10 500 BTC через Bitcoin ETF.

Вместе с тем не подтверждены ни сроки, ни объем транзакций, ни техническая спецификация. Институциональные блокчейн-пилоты ранее останавливались на этапах комплаенса, кастодиального обслуживания или регуляторного одобрения. Пока нет данных о живых расчетах, инициатива остается заявленной целью, а не продемонстрированной возможностью. Ситуацию изменили бы конкретные шаги: официальное подтверждение от любой из организаций, опубликованные технические и кастодиальные спецификации, а также любые регуляторные подачи или одобрения — те же контрольные точки, которые отделяли прежние пилоты от промышленных систем.

Важной будет и ликвидность стейблкоинов. Крупные институциональные расчетные потоки требуют глубокой и надежной долларовой ончейн-ликвидности. Недавний крупномасштабный выпуск USDC говорит о том, что поддерживающая инфраструктура разворачивается, однако глубина расчетного уровня пока не проверена. См. также: USDC Treasury выпускает 250 млн долларов в USDC.

Solana Foundation и JPMorgan определили ускоренный институциональный расчет как общую цель. Структура любого соглашения, его техническая реализация, применимый регуляторный путь и сроки развертывания остаются неподтвержденными. Недавние институциональные притоки капитала в Solana также освещались в связи с притоком в сеть более 188 млн долларов свежего капитала.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Читателям следует проводить собственное исследование перед принятием решений.