SK Hynix рассматривает стратегические варианты для своего полупроводникового предприятия в Чунцине (Китай) стоимостью около 3 млрд долларов, поскольку ужесточающийся экспортный контроль США оказывает всё большее давление на китайские операции компании и меняет конкурентную карту рынка передовых чипов памяти.

Согласно отчёту Bloomberg, SK Hynix (000660) консультируется с советниками о возможном привлечении нового инвестора для площадки в Чунцине. Среди потенциальных участников — китайские фонды и другие отраслевые игроки. Обсуждения находятся на очень ранней стадии, и нет никаких гарантий, что сделка состоится.

Компания не планирует полную продажу и может сохранить миноритарную долю в случае осуществления сделки.

Предприятие в Чунцине занимается тыловой упаковкой и тестированием продуктов памяти DRAM и NAND. Оно было создано как совместное предприятие с местными китайскими властями, что делает любую потенциальную реструктуризацию как финансово, так и дипломатически сложной.

Экспортный контроль США как движущий фактор

Фоном для обсуждений SK Hynix служит всё более жёсткий режим экспортного контроля США, который последовательно ужесточается с 2022 года, затрагивая не только SK Hynix, но и её конкурента Samsung, а также множество других полупроводниковых компаний, имеющих производство в Китае. Министерство торговли США лишило SK Hynix статуса проверенного конечного пользователя (VEU), который ранее позволял компании модернизировать оборудование на китайских объектах в Чунцине, Уси и Даляне без необходимости получения индивидуальных экспортных лицензий. Объект в Даляне был приобретён у Intel в 2020 году в рамках покупки NAND-бизнеса Intel за 9 млрд долларов.

Новые ограничения, вступающие в силу 31 декабря 2025 года, фактически лишат компанию возможности модернизировать любую из своих производственных линий в Китае. Без возможности обновления оборудования долгосрочная жизнеспособность этих предприятий для передового производства становится всё более ограниченной.

Рамка VEU изначально задумывалась как компромиссное решение, позволяющее таким компаниям, как SK Hynix и Samsung, обслуживать существующие китайские объекты без необходимости получать индивидуальные экспортные лицензии на каждый элемент оборудования. Лишение этого статуса переводит эти компании в более жёсткий лицензионный режим, где согласования получить сложнее и они менее предсказуемы.

Переориентация на внутренние инвестиции

SK Hynix ответила значительным увеличением внутренних инвестиций. Компания выделила около 13 млрд долларов на новый завод по продвинутой упаковке в Чхонджу (Южная Корея), строительство которого начнётся в 2026 году. Правительство Южной Кореи стимулирует подобные внутренние инвестиции через налоговые льготы и инфраструктурную поддержку в рамках более широкой национальной полупроводниковой стратегии.

Завод в Чхонджу предназначен для удовлетворения растущего спроса на чипы памяти с высокой пропускной способностью (HBM), которые SK Hynix поставляет Nvidia. Продвинутая упаковка — процесс, выполняемый на таких объектах, как Чунцин и запланированный в Чхонджу, — стала критическим узким местом в цепочке поставок ИИ-чипов, поскольку определяет, насколько эффективно чипы памяти могут быть интегрированы с ИИ-ускорителями. SK Hynix является доминирующим мировым поставщиком HBM-чипов, что делает её китайское присутствие особенным объектом внимания для американских политиков.

SK Hynix впервые пришла в Китай более 20 лет назад, построив завод по производству пластин в Уси. Площадка в Чунцине представляет собой более позднее расширение в сфере тыловой обработки.

Реакция рынка

Акции SK Hynix (000660) упали на 4,88% после публикации отчёта Bloomberg о обсуждениях вокруг объекта в Чунцине.

Компания не раскрыла текущие показатели производственной мощности завода в Чунцине и не предоставила графика принятия окончательного решения. То, как SK Hynix, Samsung и другие затронутые компании справятся с дедлайном декабря 2025 года, будет пристально отслеживаться как индикатор того, сможет ли глобальная цепочка поставок памяти перенести производство из Китая без существенных сбоев.