Финансовый регулятор Сингапура предложил более жёсткие правила для эмитентов стейблкоинов, которые потребуют держать резервы в размере не менее 100% токенов в обращении и запретят им выплачивать держателям проценты или иные доходы.

Согласно предлагаемой рамке Денежно-кредитного управления Сингапура (MAS), резервы должны храниться отдельно от собственных средств эмитентов в лицензированных финансовых учреждениях. Стейблкоины также должны будут погашаться по номинальной стоимости. Изменения будут реализованы через поправки к законодательству, при этом MAS проведёт консультации с участниками отрасли перед окончательным утверждением правил — это значит, что эмитенты и игроки рынка смогут повлиять на детали, такие как состав резервов и требования к раскрытию информации, до вступления рамки в силу.

Такой подход подтверждает позицию Сингапура, рассматривающего регулируемые стейблкоины прежде всего как платёжные инструменты, а не инвестиционные продукты, и ограничивает возможность эмитентов конкурировать за счёт доходности.

Г-жа Хо Херн Шин (Ho Hern Shin), заместитель управляющего директора MAS (финансовый надзор), заявила:

«Предложенные MAS поправки к законодательству воплотят в жизнь рамку для стейблкоинов, способствующую ответственным финансовым инновациям. Эта рамка обеспечит чёткие регуляторные ориентиры для стейблкоинов, соответствующих высоким стандартам стабильности стоимости и управления. Это важно по мере роста популярности токенизации активов. Доверенные и надлежащим образом регулируемые стейблкоины могут служить надёжным расчётным активом на токенизированных финансовых рынках, одновременно снижая риски для пользователей и финансовой системы в целом».

Предложения будут распространяться на стейблкоины, привязанные к сингапурскому доллару или валютам G10, и призваны приблизить сингапурскую рамку к формирующимся регуляторным стандартам США и Европейского союза. Режим ЕС Markets in Crypto-Assets (MiCA) уже предъявляет к эмитентам стейблкоинов требования по резервам и погашению, а США продвигают собственное федеральное законодательство о стейблкоинах, что делает согласованность важной для эмитентов, работающих в нескольких юрисдикциях. MAS также предлагает механизм признания иностранных стейблкоинов, действующих при сопоставимых регуляторных режимах.

Регуляторная инициатива появилась на фоне активных экспериментов со стейблкоинами в Сингапуре. Ripple изучает, сможет ли её стейблкоин RLUSD заменить ручные платёжные процессы, десятилетиями замедлявшие трансграничную торговлю, в песочнице центрального банка Сингапура — безопасной контролируемой среде, где компании тестируют новые финансовые технологии.

— BitKE (@BitcoinKE) September 3, 2026

Фактически Сингапур проводит регуляторную границу между стейблкоинами, используемыми как деньги, и приносящими доход криптопродуктами. 100% резервное требование может укрепить доверие к регулируемым стейблкоинам, тогда как запрет на доходность может сделать рынок менее привлекательным для эмитентов, конкурирующих доходностью. Ключевыми деталями, за которыми стоит следить по мере консультаций, будут определение MAS «сопоставимых регуляторных режимов» для признания иностранных стейблкоинов и перечень допустимых резервных активов.

Это происходит на фоне того, как банки и финансовые учреждения по всему миру ускоряют работу над собственными стейблкоинами, усиливая давление на регуляторов в вопросе разграничения платёжных инструментов и инвестиционных продуктов. Аналогичные регуляторные дискуссии идут и в других странах, включая инициативу Франции по ужесточению лимитов MiCA для платежей неевропейскими стейблкоинами и стремление банков США распространить запрет на доходность стейблкоинов на третьих лиц.