Первая неделя Shein в качестве публичной компании завершилась потерей около $5 миллиардов рыночной стоимости — один из худших дебютов за пять сессий среди крупных гонконгских размещений и сигнал обеспокоенности инвесторов перспективами роста ритейлера быстрой моды.

Shein has lost about $5 billion in market value since its IPO as it finished one of the worst opening weeks after a major Hong Kong listing, underscoring investor concerns over the fast-fashion retailer's growth outlook

— Bloomberg (@business) September 7, 2026

Акции закрылись на 19% ниже цены размещения HK$48,56, даже несмотря на отскок на 3,2% в понедельник. Это второй худший дебют за пять сессий среди компаний, привлекших на Гонконгской бирже не менее $1 миллиарда. Хуже был только спад Baidu на 19,9%, согласно данным Bloomberg.

Рыночная стоимость компании сейчас составляет около $21 миллиарда против примерно $26 миллиардов на момент листинга.

Бизнес под давлением

В период бума электронной коммерции во время пандемии Shein оценивалась почти в $100 миллиардов. Та эпоха давно прошла. Сейчас компания сталкивается с замедлением роста, более жесткими торговыми правилами и растущей конкуренцией.

В первом квартале 2026 года Shein зафиксировала чистый убыток в $99 миллионов против прибыли в $395 миллионов годом ранее. Выручка выросла на 8% в 2025 году — резкое замедление по сравнению с 21% ростом годом ранее — и не достигла внутренних целей компании.

Аналитик Bloomberg Intelligence Кэтрин Лим заявила, что распродажа была вызвана в основном проблемами, связанными с самой компанией, включая тарифы, затраты на выполнение заказов и трудности перехода бизнес-модели к формату маркетплейса.

Инвесторы ищут другие варианты

Интерес инвесторов к традиционным акциям электронной коммерции ослабел. Капитал перетекает в компании, связанные с искусственным интеллектом и робототехникой, в результате чего ритейлеры вроде Shein вынуждены бороться за внимание на более жестком рынке.

Лим добавила, что изменения в правилах торговли de minimis и ужесточение трансграничного регулирования усилили давление на модель Shein. Трансграничная модель компании долгое время выигрывала от льготы de minimis, которая позволяла недорогим посылкам из Китая беспошлинно ввозиться на такие рынки, как США; отмена этой льготы повысила затраты на прямые поставки из Китая и подтолкнула компанию к размещению запасов ближе к покупателям и переходу к модели маркетплейса.

В первые часы торгов в первый день акции падали на 10%. Поздний рост сократил потери до 0,1% к закрытию того дня, но восстановление не удержалось в течение недели.

Shein годами пыталась выйти на биржу — более ранние попытки зарубежного листинга не состоялись. Дебют в Гонконге считался завершением этого долгого процесса, однако листинг мало что изменил в вопросах о дальнейшем направлении компании. Рост замедляется, издержки растут, а конкурентная среда в мировой электронной коммерции изменилась: конкуренты, такие как Temu, AliExpress и бюджетная площадка Amazon, агрессивно конкурируют ценой в том же сегменте недорогой одежды, который когда-то помогла сформировать Shein.

Shein завершила первую неделю в качестве публичной компании с большим количеством вопросов, чем ответов относительно пути к прибыльности. Последние данные показывают, что акции все еще значительно ниже цены размещения, и никакого явного катализатора для разворота тренда не видно.

Источник: CoinCentral