Генеральный директор SharpLink Джозеф Халом публично выступил против EIP-8363, предупредив, что это предложение может снизить собственную доходность стейкинга Ethereum, ослабить ликвидные стейкинг-активы на рынках DeFi-кредитования и повысить ончейн-стоимость капитала в период ускоряющегося институционального внедрения.

EIP-8363, получивший название «Tapered Issuance Burn», предусматривает постепенное сокращение эмиссии Ethereum в течение примерно 18 месяцев с увеличением доли сжигаемой эмиссии по мере роста объёма стейкинга ETH. Это предложение появилось на фоне продолжающихся дискуссий в сообществе о политике эмиссии Ethereum после перехода сети на Proof of Stake в 2022 году, при этом некоторые сторонники утверждают, что эмиссия должна дополнительно снижаться по мере роста участия в стейкинге. Халом утверждает, что такой подход регулирует динамику предложения Ethereum через неправильный механизм и может подорвать привлекательность сети как для институциональных инвесторов, так и для небольших валидаторов. Как и в случае с любым EIP, внедрение потребует консенсуса сообщества и включения в будущие обновления сети.

Доходность стейкинга как основа DeFi-обеспечения

Халом отметил, что в настоящее время Ethereum выплачивает валидаторам примерно 2,75% в виде нововыпущенных ETH, тогда как чаевые за транзакции составляют лишь около 15% от общей доходности стейкинга. По словам Халома, сокращение вознаграждений валидаторов окажет косвенное влияние на DeFi, поскольку доходность стейкинга лежит в основе ликвидных стейкинг-активов — рынка, который он оценил примерно в $35 млрд.

Эти ликвидные стейкинг-токены служат обеспечением на рынках ончейн-кредитования. Снижение доходности стейкинга, по словам Халома, фактически повысит стоимость капитала во всей экосистеме DeFi и непропорционально сильно затронет небольших валидаторов.

Халом также подчеркнул, что собственная доходность ETH является ключевым отличием от Bitcoin для институциональных инвесторов, стимулируя спрос через биржевые продукты (ETP), казначейства цифровых активов и частные фонды.

Институциональный импульс на Ethereum

Халом сформулировал свою позицию в контексте растущего институционального присутствия на Ethereum. Он привёл данные о примерно $159 млрд стейблкоинов и более $15 млрд токенизированных активов на Ethereum. Он также упомянул сеть Ethereum layer-2 от Robinhood, токенизированные акции BSTBL от BlackRock и инициативу BNY по внедрению стейкинга на своей институциональной кастодиальной платформе через Galaxy Digital.

Действующая модель эмиссии Ethereum, по словам Халома, поддерживает валидаторов, инфраструктурные команды и проекты по всей экосистеме. Он отметил, что сама SharpLink использует валидаторов через Coinbase, Anchorage, Figment и Galaxy Digital, а также поддерживает ether.fi, Linea и EigenCloud. Сокращение эмиссии, по его мнению, ограничит объём капитала, обращающегося в экосистеме Ethereum.

Сжигание комиссий вместо сокращения эмиссии

Хотя Халом выразил поддержку более низкой общей эмиссии и разумному коэффициенту стейкинга, он отдаёт предпочтение существующему механизму сжигания комиссий как подходящему инструменту контроля предложения. Сжигание базовых комиссий, внедрённое с EIP-1559 в 2021 году, может сделать ETH дефляционным при достижении сетевой активности достаточного уровня, что делает подход EIP-8363 к сокращению эмиссии ненужным и потенциально вредным.