Компания Sustainable Growth Advisers (SGA), управляющая инвестициями, опубликовала письмо инвесторам за второй квартал 2026 года по своей стратегии «U.S. Large Cap Growth». SGA специализируется на формировании высокоуверенных портфелей из качественных растущих компаний, от которых ожидается рост прибыли в среднем на 14–16% годовых с меньшей волатильностью, а инвестиционный подход направлен на защиту и приращение капитала клиентов.

Во втором квартале портфель SGA U.S. LCG показал доходность 6,8% (без учета комиссий) и 6,6% (с учетом комиссий), уступив как индексу Russell 1000 Growth с доходностью 16,7%, так и индексу S&P 500 с доходностью 15,2%. Согласно письму, отставание было обусловлено динамикой рынка, движимой моментумом, и растущим разрывом между бенефициарами капитальных расходов на ИИ и другими сегментами рынка. Несмотря на это, компания сохраняет уверенность в фундаментальной устойчивости портфеля и его защитных свойствах при коррекциях рынка. SGA также отметила, что портфель подготовлен к возможной смене рыночного лидерства: прогнозируемый рост выручки составляет 14%, а рост прибыли — 19% в течение следующих трех лет; оценки портфеля остаются на привлекательном уровне.

Выход из Aon plc

В письме за второй квартал 2026 года стратегия SGA U.S. Large Cap Growth выделила Aon plc (NYSE:AON) — профессиональную сервисную компанию, предоставляющую организациям решения в области управления рисками, страхового брокериджа и консультирования по человеческому капиталу. Позиция была полностью ликвидирована из портфеля стратегии в течение квартала.

Этот выход отражает более широкую динамику страхового брокерского бизнеса: поскольку брокеры, такие как Aon, получают комиссии и вознаграждения, частично привязанные к премиям, взимаемым страховщиками, рост их выручки, как правило, следует циклу страхового ценообразования. Когда страховщики повышают премии — фаза, часто называемая «жестким рынком», — выручка брокеров быстро растет, тогда как «мягкий рынок», на котором ценообразование смягчается, сдерживает этот рост даже при сильном удержании клиентов и качественном исполнении.

4 сентября 2026 года акции Aon plc (NYSE:AON) закрылись на уровне $323,09 за акцию. За последний месяц акции снизились на 9,49%, а за последние 52 недели потеряли 12,68%. Рыночная капитализация Aon plc (NYSE:AON) составляет $68,54 млрд.

SGA заявила следующее по поводу принятого решения:

«Мы ликвидировали нашу позицию в Aon plc (NYSE:AON) в течение квартала. Aon продолжает эффективно работать на операционном уровне и превзошла конкурентов в период смягчения страхового ценообразования. Обстанова стала менее благоприятной, поскольку страховая отрасль вступила в «мягкую» фазу после нескольких лет сильного ценообразования в имущественном страховании, обусловленного инфляцией и высокими катастрофическими убытками. По мере смягчения цен рост выручки по всему брокерскому сектору оказался под давлением, что стало препятствием для компаний, чьи доходы привязаны к страховым премиям. Хотя Aon прошла через эту среду лучше конкурентов и мы по-прежнему считаем базовый бизнес высококачественным и устойчивым, мы вышли из позиции и перенаправили средства в более привлекательную долгосрочную возможность роста — Arista Networks».

Само перераспределение заслуживает внимания: SGA перевела капитал из страховой сервисной компании в Arista Networks — поставщика сетевого оборудования, напрямую связанного со строительством инфраструктуры ИИ, — ту же тему, которую SGA назвала источником рыночной дисперсии в течение квартала, даже готовясь к возможному расширению рыночного лидерства.

Позиции хедж-фондов

Согласно базе данных Insider Monkey, на конец второго квартала 61 портфель хедж-фондов держал Aon plc (NYSE:AON) против 65 портфелей в предыдущем квартале. Акция не входит в список Insider Monkey «40 самых популярных акций среди хедж-фондов».

В отдельной статье Insider Monkey сообщила, что Aon plc (NYSE:AON) готовится приобрести USI Insurance Services у KKR и других акционеров за $17 млрд наличными. Если сделка состоится, она добавит к операциям Aon крупного брокера американского среднего рынка — шаг по расширению масштаба, контрастирующий с опасениями SGA относительно отраслевого давления на выручку, и станет ключевым событием для наблюдения по мере развития ценового цикла.

Статья изначально опубликована на Insider Monkey.