Семь сенаторов-республиканцев поддержали поправку к Сенату, которая существенно сузит круг вознаграждений, которые компании в сфере цифровых активов могут выплачивать держателям стейблкоинов — в эту группу входит любой, кто получает доходность в сетях вроде Sui (SUI).

Сенатор Джерри Моран, республиканец от Канзаса, внес эту меру как поправку к CLARITY Act — всеобъемлющему законопроекту о рынке цифровых активов, который сейчас продвигается в верхней палате. По данным Punchbowl News, с тех пор соавторами выступили более десятка законодателей, половина из них — республиканцы. Среди республиканцев — Сьюзан Коллинз, Синди Хайд-Смит, Джон Кёртис, Джон Корнин, Лиза Мурковски и Джош Хоули; вместе с самим Мораном текст теперь поддерживают семь сенаторов-республиканцев.

Внесенная в конгрессиональную запись как поправка Сената 6771 (SA 6771), эта инициатива ужесточает стандарт, регулирующий выплаты по стейблкоинам. Базовый законопроект запрещал вознаграждения, «экономически или функционально эквивалентные» процентам по банковскому депозиту; Моран предлагает заменить эту формулировку более строгим критерием «существенного сходства» с тем, как банки выплачивают проценты или доходность. Он также предложил удалить слово «исключительно» из пункта, запрещающего вознаграждения за простое хранение стейблкоина, и отменить исключение, которое позволяло рассчитывать вознаграждения исходя из размера баланса или срока хранения.

В совокупности эти правки снижают порог того, что считается регулируемой доходностью Вознаграждения, структурированные вокруг условий вроде объема торгов или использования сервисов — даже если в итоге они напоминают процент по депозиту, — могут быть включены в сферу действия закона.

Для Sui (SUI) — блокчейна с доказательством доли, где балансы стейблкоинов обычно приносят доход через кредитные площадки, где монеты пользователей передаются в долг заемщикам, и пулы автоматических маркет-мейкеров, объединяющие предоставленные пользователями активы для обмена трейдерами, — это различие имеет прямое значение. Поправка не называет ни один блокчейн, однако программы доходности в любой сети, к которой причастна американская компания в сфере цифровых активов, окажутся под тем же пером.

Следы банковского лобби

Американская банковская ассоциация, крупнейшая отраслевая организация банков страны, и союзные банковские группы утверждали, что исходный CLARITY Act оставлял компаниям в сфере цифровых активов возможность предлагать вознаграждения по стейблкоинам под прикрытием транзакции или активности. Они добивались именно тех исключений, которые сейчас содержит SA 6771, — и прежде всего отмены исключения для вознаграждений, привязанных к размеру баланса или сроку хранения.

Коренная проблема для банков — отток депозитов: если стейблкоины работают как заменители депозитов, региональные кредиторы теряют депозитную базу и основанную на ней кредитную мощность. Именно этот аргумент о фондировании вывел вопрос выплат на первое место в криптоповестке Сената.

Индустрия цифровых активов читает те же пункты в противоположном ключе. Ее представители предупреждали, что широкое ограничение может затронуть вознаграждения, связанные с реальным использованием сервисов — торговлей, платежами, расчетами, — и что масштабные правила сдержат конкуренцию, а не защитят пользователей. Их опасение, если говорить прямо, заключается в том, что формулировки можно истолковать так, что они охватят практически любой стимул, который протокол привязывает к стейблкоиновому балансу.

Именно это столкновение объясняет, почему правила доходности стейблкоинов, похоже, снова станут центральным пунктом торга, когда законопроект вернется на пленарное заседание Сената. Сенаторы с обеих сторон теперь рассматривают вопрос выплат как одно из последних структурных разногласий, отделяющих законопроект от вынесения на голосование.

Конкретные ставки для Sui

Для Sui и других экосистем с активной экономикой стейблкоинов ставки конкретны, а не абстрактны. Full Sail — DeFi-протокол Sui (SUI) — недавно прекратил работу после вывода средств из oracle-хранилища на 91 000 долларов, и механизмы вознаграждений в этом секторе теперь находятся непосредственно в центре спора, который призвана разрешить эта поправка.

Спотовый курс SUI изменился примерно на 14% за последние 24 часа, пока поправка распространялась, — напоминание о том, что законопроекты двигают цену токена еще до того, как какой-либо текст назовет конкретную сеть.

Где заканчивается запрет на доходность

SA 6771, внесенный в конгрессиональную запись, остается предложением, а не действующим законом: он изменит положения CLARITY Act о доходности, но его более строгие формулировки вступят в силу только в случае принятия Сенатом и подписания законопроекта — а пока он не прошел ни одну из палат и не имеет даты вступления в силу.

В текущей редакции мера распространяется на компании сфере цифровых активов — эмитентов, биржи и кастодианов, — выплачивающие вознаграждения держателям стейблкоинов. На этом ее действие и заканчивается. Обычные проценты по депозитам, выплачиваемые банками, которые представляет Американская банковская ассоциация, полностью находятся за рамками ограничения — это тот самый продукт, который поправка защищает от конкуренции со стороны стейблкоинов.

То же проведение границ перекликается с более широкой политической дискуссией о цифровой валюте центрального банка (CBDC), где депозитоподобные инструменты вне банковской системы остаются главным пунктом разногласий.