Акции Senco Gold снизились на 8,16% после того, как ювелирный ритейлер сообщил смешанные финансовые результаты за первый квартал FY27, при этом сильный рост выручки был нивелирован резким сжатием маржи прибыльности.

Выручка резко выросла, прибыль снизилась

Консолидированная выручка за Q1 FY27 выросла на 67% в годовом выражении до Rs 3,056 crore, что отражает устойчивый спрос в розничной сети компании. Однако прибыль после налогообложения (PAT) снизилась на 3% в годовом выражении до Rs 101 crore, что указывает на то, что рост выручки не привёл к улучшению конечного финансового результата.

Показатель EBITDA вырос на 16% до Rs 213 crore. Несмотря на абсолютный рост, маржа EBITDA резко сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года под влиянием нескольких факторов, включая промо-скидки, более низкие цены на золото и изменения в таможенных пошлинах.

Факторы, сжавшие прибыльность

Сочетание промо-скидок и более низких цен на золото оказало давление на маржу в течение квартала. Кроме того, изменения в таможенной пошлине на золото — в Union Budget июля 2024 года Индия снизила импортную пошлину на золото с 15% до 6% — продолжали влиять на ценовую динамику для ювелиров, затрагивая оценку запасов и структуру маржи по всей отрасли. Индия является вторым по величине потребителем золота в мире, и снижение пошлины стало заметным политическим шагом: оно уменьшило издержки ювелиров, но также сократило стоимость дорогих запасов, приобретённых до снижения, создав переходное давление на маржу во всём организованном ювелирном секторе.

Операционный рост и расширение розничной сети

Компания продолжает расширять сеть шоурумов в рамках своей стратегии роста, а деятельность дочерних подразделений внесла вклад в общий доход. Сильный рост выручки на 67% указывает на то, что расширение розничной сети набирает обороты, хотя показатели прибыльности остаются под давлением. Senco Gold конкурирует с более крупными публичными игроками, такими как Titan (Tanishq) и Kalyan Jewellers, на организованном ювелирном рынке Индии, который постепенно отвоёвывает долю у неорганизованного сегмента, поскольку потребители всё чаще отдают предпочтение брендовым ритейлерам, обеспечивающим прозрачность ценообразования и клеймения.

Настроения инвесторов

Снижение цены акций на 8,16% после объявления результатов отражало обеспокоенность инвесторов сжатием маржи, несмотря на впечатляющий рост выручки. Расхождение между ростом верхней строки и прибыльностью показало, что преимущества операционного левериджа были нивелированы внешним давлением на цены и затратами на промо-акции. Ключевыми показателями для наблюдения в последующих кварталах остаются вопрос о стабилизации маржи EBITDA по мере годового эффекта разового изменения пошлины и вопрос о том, будут ли новые шоурумы продолжать поддерживать выручку без необходимости увеличивать расходы на продвижение.

Senco Gold, ювелирный ритейлер со штаб-квартирой в Калькутте, был размещён на индийских фондовых биржах в July 2023. Компания управляет сетью шоурумов в нескольких городах Индии, предлагая изделия из золота, бриллиантов и другие ювелирные товары.

Источник: Economic Times Markets