Сенат США отложил голосование по Clarity Act на 15 сентября после того, как лидер большинства Джон Тьюн подал решающее процедурное ходатайство всего за несколько часов до начала пятинедельного летнего перерыва палаты.

Clarity Act — центральный для США законопроект о рыночной структуре для цифровых активов. Он разделяет надзор между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Что особенно важно, он впервые на уровне федерального закона устанавливает критерии, по которым токен классифицируется как товар, а не как ценная бумага. Эта классификация определяет, какое ведомство получает надзорные полномочия над торговыми площадками, эмитентами токенов и кастодианами. На сегодняшний день оба ведомства в основном заявляли о пересекающейся юрисдикции над цифровыми активами через меры правоприменения, а не через комплексное нормотворчество, оставляя компаниям необходимость разбираться с регуляторной неопределённостью в каждом отдельном случае и побуждая некоторые фирмы переносить операции в юрисдикции с уже сформированными рамками, такие как Европейский союз, где регулирование Markets in Crypto-Assets (MiCA) полностью вступило в силу в 2024 году.

Палата представителей ранее приняла предшествующий законопроект, H.R. 3633 — Digital Asset Market Clarity Act, — в июле 2025 года: 294 законодателя проголосовали за и 134 — против. В коалицию сторонников вошли все республиканцы и 78 демократов. С тех пор законопроект находится на рассмотрении в Сенате.

В начале августа Тьюн подал ходатайство о cloture, назначив процедурное голосование на 15 сентября. Cloture — механизм Сената для завершения дебатов и перевода законопроекта к голосованию по существу — требует 60 голосов. У республиканцев сейчас только 53 места. После этого Galaxy Research снизила оценку вероятности принятия законопроекта в этом году с 50% до 30%, сославшись на всё более ограниченный календарь Сената.

Порог в 60 голосов

Тьюн подал ходатайство ранним субботним утром, за несколько часов до того, как Сенат покинул Вашингтон. До перерыва голосование по самому законопроекту не проводилось, и документ был отложен на пять недель.

Cloture ограничивает время выступлений и не позволяет меньшинству бесконечно затягивать обсуждение. Без 60 голосов законопроект застревает на процедурной стадии независимо от того, насколько велико большинство по существу. Ходатайство фиксирует дату и время голосования, но не изменяет текст закона. Поэтому Сенат сначала решает не судьбу самого Clarity Act, а право обсуждать его.

Тем не менее, отраслевые лоббисты ожидают, что неудачная попытка добиться cloture фактически положит конец законопроекту. Арифметика сложная: при 53 республиканских местах Тьюну нужно как минимум семь голосов демократов, и это при условии, что все 53 республиканца проголосуют «за» — сценарий, который публично пока никто не подтвердил. При этом, по сообщениям, обе стороны обсуждают изменения в тексте, которые могли бы убедить отдельных демократов поддержать прекращение дебатов. Семь отколовшихся от фракции — это в Сенате далеко не формальность, особенно на фоне приближения избирательной кампании.

Календарь ещё больше осложняет ситуацию. Сенат возвращается 14 сентября и голосует по процедуре на следующий день в 14:15 по местному времени. После этого до октябрьских парламентских каникул остаётся только 14 сессионных дней, а затем ещё 22 дня до конца года — всего 36 рабочих дней в зале. В этот промежуток Сенату нужно пройти законопроект через cloture, а затем принять его по существу. До октябрьского перерыва почти не остаётся пространства для новых переговоров. Весь график в итоге зависит от одного процедурного дня.

Два ключевых спора блокируют компромисс в Сенате

Задержка носит не только процедурный характер. Прежде всего наиболее острые разногласия вызывает этический блок закона. Проект запрещал бы государственным должностным лицам вести собственный криптобизнес, и этот запрет распространяется также на президента. Дональд Трамп сообщил о более чем USD 1.4 billion дохода от криптовенчур своей семьи в прошлом году. Таким образом, этическая оговорка нацелена на бизнес стоимостью в миллиард долларов вокруг президента.

Демократы, соответственно, требуют второго уровня контроля. Однако Министерство юстиции подчиняется той администрации, чьих должностных лиц эта норма должна ограничивать. Поэтому штаты, в лице генеральных прокуроров, должны иметь возможность самостоятельно обеспечивать исполнение запрета. При необходимости они могли бы подать в суд на Министерство юстиции, если оно будет действовать слишком осторожно. Брайан Гарднер, главный вашингтонский стратег по политике в Stifel, не видит больших шансов на принятие. По его оценке, законодатели особенно далеки от компромисса именно по этическим положениям. Пока этот вопрос остаётся открытым, у демократов мало стимулов поддерживать ограничение дебатов.

Второй спор касается процентов по остаткам в stablecoin. Stablecoin — это токены, привязанные к валюте и используемые как средство платежа в криптоторговле. Остаётся нерешённым вопрос, могут ли криптобиржи выплачивать клиентам доходность по размещённым у них активам. Банковская отрасль выступает против, опасаясь оттока средств из традиционных депозитов. Процентные остатки на торговых платформах напрямую конкурируют со сберегательными и текущими счетами. По сути, Сенат ведёт переговоры о конфликте распределения между кредитной отраслью и криптосектором. Этот конфликт мало связан с вопросом юрисдикции SEC и CFTC. Кроме того, остаются открытыми правила против незаконных финансовых потоков, а также интеграция текста Комитета по сельскому хозяйству. По обоим главным спорным вопросам компромиссной формулы пока нет.

Избирательный календарь и ставки для отрасли

В ноябре 2026 года на переизбрание пойдут вся Палата представителей и примерно треть Сената. Поэтому аналитики ожидают, что с осени внимание законодателей будет сосредоточено на кампании, тогда как доступное время для работы в зале продолжит сокращаться. Более 13 месяцев уже прошло с момента голосования в Палате представителей.

Текущие опросы дают демократам преимущество в борьбе за возвращение большинства в Палате представителей. Эта палата также должна будет снова одобрить версию Сената, прежде чем законопроект поступит президенту. Однако демократическое большинство в 2027 году, вероятно, сосредоточится на надзорных расследованиях в отношении администрации Трампа, и криптозаконодательство окажется далеко не в приоритете. Если процесс перейдёт на следующий год, исход выборов станет дополнительным препятствием. Неудача в сентябре таким образом отправит законопроект в значительно более сложную политическую среду.

Криптоиндустрия вложила сотни миллионов долларов в кампании по продвижению закона и поэтому настаивает на быстром голосовании. Clarity Act должен обеспечить компаниям сектора правовую определённость и создать первую всеобъемлющую федеральную рамку для цифровых активов в США. В отрасли этот проект рассматривают как свод правил, определяющий целое поколение. Он создал бы первый комплексный федеральный режим для цифровых активов в США. Каждый дополнительный перенос поэтому имеет всё больший вес. Сенатор от Вайоминга Синтия Ламмис, участвовавшая в согласовании текста, отреагировала на это в публикации в соцсетях.

"Death by a thousand cuts is just as deadly as a bullet" - Cynthia Lummis, US Senator (R-Wyoming)

"Death by a thousand cuts is just as deadly as a bullet" - Cynthia Lummis, US Senator (R-Wyoming)

Её предупреждение в конечном счёте указывает на закономерность. Процедурные задержки постепенно ослабляют законопроект, даже если ни одна из палат формально его не отклоняет.