StoneX подтвердила рейтинг «покупать» и целевую цену $18 для Securitize (NYSE: SECZ), спрогнозировав выручку за весь 2026 год в размере $72,4 млн. Этот прогноз отражает эволюцию компании от поставщика инфраструктуры токенизации для управляющих активами к оператору рынков цифровых ценных бумаг.

По оценке брокера, токенизированные акции составляют лишь около 0,002% от мирового рынка акций в $169 трлн, что оставляет значительный простор для роста при условии дальнейшего развития регуляторных рамок и доступа инвесторов.

Securitize отчиталась о выручке $18,6 млн за третий квартал и активах в $5 млрд

Свежие квартальные результаты Securitize дают контекст для этого прогноза. Выручка за третий квартал 2026 года составила $18,6 млн, увеличившись на 13% в годовом исчислении, при этом средний объем токенизированных активов на платформе достиг рекордных $5 млрд — на 39% больше, чем годом ранее. Совокупный объем транзакций за квартал вырос на 20% до $4,3 млрд.

Рост токенизированных активов пока не превратился в стабильную прибыльность. Securitize зафиксировала чистый убыток в размере $66,3 млн, хотя компания сообщила, что примерно 90% убытка пришлось на в основном неденежные расходы и бухгалтерские начисления, связанные главным образом с объединением бизнеса и выходом на публичный рынок. Менеджмент сохранил прогноз выручки на весь год в диапазоне $70–80 млн, так что оценка StoneX в $72,4 млн укладывается в собственный диапазон компании. Квартальные показатели были опубликованы в отчетном приложении, поданном в SEC.

Securitize Stocks может добавить доход от транзакций

Центральной частью инвестиционного тезиса StoneX является Securitize Stocks, запущенная 8 октября. Платформа изначально принесла токенизированные интересы в акциях американских компаний, котирующихся на биржах США — включая Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla и Amazon, — в сеть Solana, публичный блокчейн. Ценные бумаги обеспечены базовыми акциями в соотношении один к одному и предоставляют соответствующим инвесторам связанные экономические выгоды и права акционеров при соблюдении применимых условий.

Запуск может изменить способ получения выручки Securitize. Раньше значительная часть дохода от токенизации поступала от комиссий за интеграцию и инфраструктуру, даже при расширении объемов транзакций. Работа площадки для токенизированных акций открывает возможности получения дохода от торговой и сервисной активности, а использование токенизированных ценных бумаг в качестве обеспечения со временем может стать еще одним каналом дохода. StoneX считает этот сдвиг от поставщика инфраструктуры к оператору рынка ключевым фактором своей оценки стоимости.

Правила SEC и принятие рынком остаются ключевыми факторами роста

Регулирование будет влиять на то, насколько быстро токенизированные акции смогут охватить более широкий круг инвесторов. Securitize сообщает, что ее фондовая платформа работает в рамках существующей регуляторной структуры, включающей брокера-дилера, зарегистрированного в SEC, альтернативную торговую систему и зарегистрированного трансфер-агента. Компания также указала на временный, условный Innovation Exemption SEC как на возможный дополнительный путь для некоторых площадок токенизированных ценных бумаг, хотя ее собственный продукт Securitize Stocks не работает под этим исключением.

Данные ончейн-рынка показывают, что токенизированные акции растут, но остаются небольшими по сравнению с традиционным фондовым рынком. Ончейн-аналитическая платформа RWA.xyz сообщила о примерно $3,88 млрд распределенной стоимости токенизированных акций на 11 ноября 2026 года, из которых на Securitize приходится около $274,8 млн по 27 активам на ее платформе — примерно 7% от отслеживаемой суммы, а основная часть ончейн-стоимости токенизированных акций остается на площадках вне платформы Securitize.

В совокупности эти цифры подчеркивают разрыв между текущим ончейн-рынком и мировым рынком акций в $169 трлн, на который ссылается StoneX, а также показывают, что принятие еще не достигло уровня широкой ликвидности или массового владения. Сузится ли этот разрыв и превратится ли запуск Securitize Stocks в доход от транзакций, составляющий ядро тезиса StoneX, зависит от уже очевидных факторов: регуляторных рамок, доступа инвесторов и темпов ончейн-принятия.