Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) призвала филиппинские листингованные компании поднять стандарты корпоративного управления до региональных ориентиров, предупредив, что страна продолжает отставать от соседей по Юго-Восточной Азии в борьбе за международный капитал.

Отставание в региональном рейтинге

«Нельзя просто ожидать, что глобальные инвесторы подстроятся под наши желания», — заявил председатель SEC Франсиско Эд. Лим на церемонии Golden Arrow Awards Института корпоративных директоров 23 октября 2026 года. «Напротив, мы должны подстраиваться под требования глобальных инвесторов. Если мы хотим их капитал, мы сначала должны заслужить их доверие».

Доверие инвесторов, добавил он, начинается с прозрачности, подотчетности и соответствия международным стандартам. По словам господина Лима, вместо того чтобы сосредоточиваться на получении наград, филиппинские компании должны стремиться войти в число лучших по качеству корпоративного управления в регионе.

Масштаб отставания демонстрируют данные ASEAN Corporate Governance Scorecard за 2024 год (Ассоциация государств Юго-Восточной Азии), по которым Филиппины заняли четвертое место среди шести участвующих экономик со средним баллом 89,27, что ниже регионального среднего показателя 91,2. Эти цифры отражают описанный им вызов — и уровень ставок, поскольку господин Лим напрямую связал доступ к иностранному капиталу с доверием, которое призваны формировать стандарты корпоративного управления.

По тем же данным, лишь шесть филиппинских компаний вошли в топ-50 листингованных компаний Юго-Восточной Азии. У Малайзии таких компаний 17, у Таиланда — 16, у Сингапура — восемь. Филиппины также отстали от соседей в более широком классе активов АСЕАН: 35 компаний против 74 у Таиланда, 65 у Малайзии и 53 у Сингапура.

«Мы должны поздравить 35 компаний, вошедших в класс активов АСЕАН, — сказал господин Лим. — Но следует задать и более жесткий вопрос: почему только 35?»

Он отметил, что компании соседних рынков рассматривают корпоративное управление как ответственность уровня совета директоров и показатель корпоративного совершенства, а не как формальное соблюдение требований. Это различие приобретает особое значение в регионе, движущемся к более тесной интеграции рынков капитала, где, по словам господина Лима, конкурентоспособность зависит от соблюдения общих стандартов правоприменения, защиты инвесторов и корпоративного управления.

Региональная интеграция и перекрестные листинги

Выступая на полях Международной конференции ASEAN Capital Markets Forum (ACMF) 2026 года в Маниле на прошлой неделе, господин Лим заявил, что более глубокая интеграция рынков капитала Юго-Восточной Азии остается долгосрочной целью, но для ее достижения рынки должны улучшить правоприменение, защиту инвесторов, устойчивость и стандарты корпоративного управления.

«Нам нужно подтянуться, — сказал он. — Нельзя говорить, что региональный рынок должен подстраиваться под нас, что должен подстроиться глобальный рынок. Этого никогда не произойдет».

«Мы должны подготовиться как рынок, чтобы оставаться конкурентоспособными не только среди ourselves, но и с региональными партнерами. Иначе мы останемся позади», — добавил господин Лим, говоря на смеси английского и филиппинского языков.

Перекрестные листин между биржами АСЕАН, по его словам, остаются незавершенной работой, но со временем могут стать более распространенными, что требует подготовки со стороны филиппинских компаний и рыночных институтов. Для филиппинских эмитентов такая подготовка означает соответствие уровню партнеров из Малайзии, Таиланда и Сингапура, на которые в совокупности приходится значительно больше компаний, соответствующих критериям класса активов АСЕАН. Господин Лим также поддержал усилия по повышению привлекательности внутреннего рынка для эмитентов, чтобы у компаний было больше стимулов сохранять локальные листинги.

Повестка реформ

Реформы корпоративного управления и развитие рынка входят в число приоритетов, обозначенных господином Лимом для SEC, с целью повышения общих рыночных стандартов. Он признал, что некоторые реформы встретили сопротивление, но отметил, что трудности — часть процесса.

«Я знаю, что было сопротивление, но это часть отчета, — сказал он. — Нельзя ожидать, что отчеты примут просто так. Будут и трудности».

План действий ACMF на 2026–2030 годы включает исследования перекрестных листингов в АСЕАН, депозитарных расписок и региональных рыночных индексов, а также предложенную инициативу ASEAN Diamonds — группу листингованных компаний с высоким качеством корпоративного управления, призванную служить региональными ориентирами для инвесторов и эмитентов. Эти исследования и будущий состав группы ASEAN Diamonds дают рынку конкретные ориентиры, а текущие показатели рейтинга — 35 филиппинских компаний в классе активов АСЕАН и шесть в топ-50 — служат базовой точкой для оценки того, сокращает ли повестка реформ региональный разрыв.

Источник: BusinessWorld, репортаж Джулианы Хлои А. Гонсалес и Александрии Грейс С. Магно